大行料今年經濟強勁擴張 唱好內銀板塊

11/01/2018

  人行周三(10日)重啟逆回購,內銀股昨造好,招行(03968)抽升3.68%,北水淨買入2.14億;工行(01398)昨亦升0.62%,獲北水流入1.5億。全球利率上升,帶動金融毛利潤擴張,利好行業盈利,大行紛紛唱好內銀板塊。

   

野村預期,工行(01398)及建行(00939)有最好淨息差表現 (資料圖片) 

 

花旗私銀:今年經濟強勁擴張 港股表現向上 看好內地金融板塊

 

  花旗私人銀行環球首席投資策略師Steven Wieting於記者會表示,市場已經預期2018年經濟擴張將表現強勁,而持續的盈利增長將會帶動股市進一步獲利,但相信波動性將會更大。

 

  他指,較喜好歐洲股市,特別是德國及法國、以及內地、南韓、印度及巴西的股市。

 

  而行業方面,他表示,美國股市中偏好科技、保健、能源及工業股、亞洲股市偏好科技及保健股;歐洲及英國股市偏好金融及能源股;而拉丁美洲就看好能源、物料及金融股等。

 

資產質素改善 料出現重新估值

 

  亞太區投資策略師彭程表示,看好金融板塊,因為全球利率上升,帶動金融毛利潤擴張,利好行業盈利,而貸款量亦增加,預料今年全球需求亦會有增長。

 

  他又指,中國的壞帳及槓桿問題相信會慢慢調整,雖然預料今年及明年不會解決該問題,但相信資產質素方面有一個好的改善方向,因此預料將出現重新估值。他亦指,有更多的投資者開始注重有價值的投資,投資估值便宜的股份,例如券商股、金融及銀行股。

 

  彭程又指,今年港交所(00388)的改革能否到位,從而吸引國外公司上市是香港重要的事情,加上內地擬在香港發人民幣IPO,以及同股不同權,相信將會為香港市場帶來刺激,因此他預料今年港股表現不會差,以及仍然是上升趨勢。

 

  他亦指,今年A股加入MSCI過程結束之後,A股佔全球MSCI比重0.08%,而A股佔全球市值11%,差距仍然很大。他指,如果明年及後年中國沒有太大的問題出現,相信A股在MSCI的比重將增加。

 

野村調高四大內銀淨息差及盈測 看好工行建行

 

  野村國際亦發表報告指,市場憧憬內地存準率下降,貸款息差上升對大型銀行有利,因貸款需求強,及定價改善,再加上資金成本穩定,而中型銀行亦受惠存準率下降,雖然中型銀行有去槓桿壓力,但存款規模相對較弱,帶來影響。

 

  野村調高四大內銀淨息差預測,今明兩年升2點子及4點子,分別升至2.19%及2.27%,中型銀行兩年均則調低11點子,而四大內銀撥備前盈利,今明兩年均調高2%,中型銀行今年調低6%,明年調低2%。野村預期,工行(01398)及建行(00939)有最好淨息差表現,及撥備前盈利今年最強,相對招行(03968)及民行(01988)則最弱。

 

  野村認為,淨息差及撥備前盈利於大型及中型銀行出現分野,主要因存款能力不同。

 

  野村表示,調高工行及建行H股目標價14%及9%,分別至8.86元及8.68元,反映未來12個月有36%及14%上升空間,同時將交行評級由「減持」升至「中性」,目標價升至6.53元,而招行、民行及信行(00998)則維持審慎,評級為「減持」,招行目標價分升至19.28元,民行目標價則降至6.2元,信行則升至4.5元。而工行及建行均為首選。

 

德銀維持建行「買入」評級 H股目標8.87元

 

  德意志銀行舉行中國投資者推介會,建行(00939)管理層出席會議會時表示,該行淨息差按季擴大,因資產收益提高,尤其是高息貸款,由於建行擁有大量存款,資金成本升幅低於資產收益,建行致力控制資金成本。

 

  另外,建行表示今年新增貸款或低於去年,因經濟增長及M2增幅放慢。但零售及企業客戶貸款組合更為平衡,而建行資產質素自2016年已見穩定,管理層料今年穩定或更佳,撥備成本只會輕微上升因新會計制度,不過今年整體信貸成本仍穩定或甚至下調,德銀維持建行「買入」評級,H股目標8.87元。

 

維持招行「持有」評級 今年息差料持平

 

  德銀又指,招行(03968)管理層出席會議會時表示,今年集中零售銀行業務,有關業務盈利及貸款佔比超過50%,而招行擁有最大的私人銀行管理資產,同時擁有最大信用卡交易量及第二大財務管理業務,金融科技成為零售銀行最大增長動力,招行投資1%稅前盈利於金融科技。

 

  報告又指,招行管理層料今年淨息差持平,管理層不排除有可能波動,招行淨息差2.4%高於大部分同業。而招行今年資金成本可能增加,但增幅低於去年,招行料今年資產質素可望維持,特別關注及逾期貸款於量及比率方面均已見下調,因企業金融狀況改善。德銀維持招行「持有」投資評級,H股目標價31.38元。

 

撰文:採訪組

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