【半年結】港股六絕半年累跌964點 7月難破三萬關

　　港股上半年走勢反覆波動，股民於今年1月振奮過後隨即跌落低谷，先後受美國加息升溫、貿易戰、美元走強下人民幣及港元貶值，以及中國經濟降溫等因素影響，港股過去兩個月應驗「五窮六絕」之傳統說法，至於港股能否「七翻身」，專家則認為，7月市場仍然會繼續受貿易戰陰霾籠罩，要突破三萬點仍有相當難度。

沈慶洪認為，下周五（6日）美國對華關稅正式生效前，投資者只宜觀望 (資料圖片)

港股1月份後走勢波動 6月更屢創今年新低

　　年初港股延續2017年升勢，1月份走勢更是以拾級而上為主，該月底更創下恆指歷史新高，高見33484點，全月急升2968點，實現了「一月效應」。踏入2月份港股即告失勢，美國1月份工資增長勝預期，加息預期隨之升溫，刺激美國十年期債息多次飆近三厘，美股及港股連番下挫，港股2月累插2042點。3月份貿易戰戰火開始燃起，騰訊(00700)更於該月底遭南非大股東沽貨，港股全月累跌751點。

　　港股連跌三個月後，市場雖繼續受貿易戰困擾，但已消化部分消化相關利淡因素，4月份恒指終見反彈，升715點。5月份多隻中資及重磅股公布季績，縱然港交所(00388)及騰訊業績理想，於放榜前獲資金追捧，港股5月上半個月走勢仍然理想，更一度高見31592點，但隨著特朗普在貿易政策上搖擺不定，加上意大利政局不穩，港股「五窮月」倒跌339點。

　　6月初歐洲政局趨向平穩，港股一度跟隨外圍股市造好。其後特朗普與北韓總統金正恩會面後，即向中國開出500億美元關稅清單，更一度計劃將金額提升至2000億美元，港股及A股隨即在高位回落。同時，人民幣貶值、A股質押風險升溫、收緊棚戶區貸款等利淡因素空群而出，恒指及滬指先後分別失守三萬關及三千關，其後更跌勢未止，形成一條下降軌，港股跌穿250天線兼低見28169點，創半年新低，全月急瀉1513點或4.97%，先後應驗「五窮六絕」之傳統說法，上半年累挫964點或3.2%，收報28955點。

　　國指6月份跌905點或7.6%，收11073點；而整個上半年累挫636點或5.4%。

沈慶洪：關稅實施前 投資者應暫作觀望態度

　　對於7月港股能否「七翻身」，騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪對《經濟通通訊社》表示，美國將於下周五（6日）正式向中國500億美元進口商品徵收關稅，鑑於美方鐵定對盟友徵關稅，預期對中國亦不會手軟，更有可能於公布前再次宣布，將進口商品金額提高至2000億美元，因而構成其中一個阻礙反彈的因素，故關稅正式生效前，投資者只宜觀望。

　　不過，美國暫時撇銷針對中國對美國的投資限制，市場對貿易戰的緊張情緒亦得以紓緩，沈慶洪認為，踏入7月相關因素亦開始淡化，加上整體經濟未有轉差，企業盈利能力亦無減弱，進入熊市之說法仍言之尚早，投資者毋須對後市過於悲觀。他提醒投資者，特朗普在中美貿易戰的立場上始終難以捉摸，若美國將徵收關稅範圍擴闊至2000億美元，中國GDP增長有很大機會出現收縮，港股必再有下試空間。

　　技術上，港股由月初高位31521點不斷回落，以周四（28日）低位28169點計，不足一個月已回調3352點或10.6%，調整幅度相當大，故他認為技術上港股有條件反彈，回升千點亦不足為奇，但受制於貿易戰因素，下周五前反彈空間不會太大，暫以250天線（29356點）為阻力。至於7月份走勢，預期美國正式開徵關稅後，貿易戰因素仍會繼續困擾港股，會以三萬點作阻力。

林嘉麒：７月待中方對關稅回應 三萬點遇阻

　　宏匯資產管理董事及投資策略總監林嘉麒對《經濟通通訊社》表示，受中美貿易戰及人民幣貶值等因素影響，加上半年結造成流動性緊張，港股6月份走勢偏淡。市場一直擔憂的中國企業債務違約等問題，林氏認為，部分企業違約可令市場及信貸風險回復至健康水平，令企業不再過度盲目擴張。另外，市場持續傳出中國信貸泡沫日漸嚴重，林氏指出，當中主要涉及影子銀行，對大型傳統國有銀行應不會有太大衝擊，加上近年中央持續加強對影子銀行的監控，不至於對股市產生重大負面影響。

　　不過，林嘉麒不約而同認為，港股始終受中美貿易戰影響，於下周五美國對中國實施關稅政策前，特朗普有機會「轉軚」加大對中國的徵稅力度。加上關稅政策實施後，中方有何應對政策亦是一大要留意的地方，預期市場情緒仍會較為審慎。另外，人民幣跌勢同樣是其中一個市場重點，若中方未來藉人民幣貶值提振出口，必定中港股市構成不利影響。技術上，港股7月份仍以三萬點作阻力，27500點至28000點為支持。林嘉麒又指，港股走勢是否明朗，或要視乎內地於8月份出台的進出口數據、生產者物價指數（PMI）及新增訂單等數據，若數據未有轉壞，則貿易戰未有對內地經濟產生太大衝擊。

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撰文：謝紹銘

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