南韓經濟 否極泰來？

　　新年伊始，南韓率先公布12月及去年全年出口數據，前者按年下跌5.2%，雖連續12個月錄得負增長，但跌幅僅為單位數字，優於前值和市場預期；後者則按年下跌10.3%，但年內累積出口貨品總數錄得0.3%的輕微升幅。出口下滑的罪魁禍首是貨品價格下降，特別是當地經濟支柱之一的半導體產業。

半導體周期似見底

　　南韓為出口導向型的經濟體，經濟增長一向相當倚賴出口，當中半導體又佔比重不少。惟去年全球經濟在中美貿易戰影響下放緩，需求波動較大的半導體市場自然難獨善其身︰產能過剩引發庫存上升及需求下跌，導致南韓DRAM和NAND等半導體的出口總額在去年的普遍月份中，按年錄得雙位數下跌。再加上，去年年中爆發貿易爭端，日本限制向南韓供應的數種半導體生產重要原材料，令情況雪上加霜。

　　為應對經濟下行，南韓政府試圖透過擴張性財政政策提振經濟，國會最終通過的2020年預算案的規模便超過500萬億韓圓（約4,300億美元），較去年規模增加逾9%。當中超過三成半將用於發展內需如醫療、勞工及福利等，幫助中小企製造業出口和投資、以及研發的撥款亦分別佔約5%。政府預期超過一半的開支將在今年上半年落地，一定程度上有望刺激當地經濟。

　　同時半導體周期似乎已見底，今年中美和日韓貿易爭端均有所緩和，加上各國大力發展的5G和人工智能等高端科技，都離不開半導體產品，故其需求有增無減。事實上，近月半導體價格從谷底反彈的徵兆漸現，無疑利好南韓經濟。

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　　外圍環境改善，內部有政策支持，相信南韓經濟最壞時期應已過去︰月初公布的12月製造業PMI重返50盛衰分界線以上的擴張區域，為8個月來首次；消費者信心指數同樣明顯回升，南韓經濟能否在2020年一洗頹風，絕對值得期待。

美國-工廠定單下跌

　　經季節性調整後，11月美國商品新定單按月下跌0.7%。數據下跌的主因是電器、汽車和飛機等耐用品的新定單下跌，其中軍事用品的定單跌幅最大，國防資本品定單大跌35.6%。不過，若國會在未來數月批出新一輪國防開支預算，情況將改善。

中國-財新綜合PMI高位回落

　　12月財新綜合PMI錄得52.6，比上月跌0.6個百分點。分項來看，製造業PMI及服務業PMI分別為51.5及52.5，均較上月微跌。行業景氣度增速減慢，反映近期經濟擴張步伐放緩。臨近農曆新年，市場需求將觸底反彈，整體企業信心有所改善。

巴西-通脹率上升

　　12月通脹率按年上升7.3%，遜市場預期但勝前值。生產者物價指數自去年9月逐步上升，反映通脹率不斷上升，同時雷亞爾自去年8月持續貶值。不過，隨著養老金改革通過及經濟前景改善，以及雷亞爾開始回升，通脹率攀升預計在今年初回落。

德國-工廠定單遜前值

　　11月工廠定單按年下跌6.5%，遜於市場預期及前值；按月計，11月下跌1.3%，同樣遜於預期及前值。分項數據顯示，化學及工程工廠定單下跌，拖累指數陷入負值區間。不過，中美達成第一階段貿易協議及英國有望如期脫歐，將支持貿易相關領域。

印尼-消費者信心指數上升

　　12月消費者信心指數由前值的124.2升至126.4，經常性收入、就業和購買力均有提升。當地消費者對收入和就業前景預期提高，但商業信心輕微下滑。隨著消費增長復甦及外部環境改善，加上當局推出財政刺激措施，當地經濟前景更趨樂觀。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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