上周提到不同產品的引伸波幅定價為何會有差異，以及發行人是如何決定每隻產品定價。本周市況重上兩萬六，並結束過去四周的跌勢。有別於與指數成「鏡面」相反走勢的慣性，上周二（２０日）大市收低波幅亦收低，上周五（１６日）大市升的同時，引伸波幅亦同步向上，是否反映投資者在升市時亦出現「恐慌」？
市場近年來對引伸波幅有一種慣性看法，就是當大市下跌時引伸波幅往往會急升，市升引伸波幅則會下跌，因此常以「恐慌指數」來形容引伸波幅表現。
一如上周所述，發行人為產品定價時，除了歷史波幅、亦會參考上市及場外交易期權的引伸波幅變化及發行人對沖成本等因素。因此，若投資者單純認為波幅指數升便代表「恐慌」，那便不夠全面了。
其實波幅指數只能說明市場對後市波動性的一種預期，投資者覺得波動性將增加，該指數便有機會向上，相反亦然。因此，投資者若再聽到坊間對「恐慌指數」急升的描述，不一定代表是利淡訊號。近年的最佳例子是年前「港股大時代」，港交所（００３８８）當時力逼３００大元，其時引伸波幅與股價同步急升了數天。
上周教過大家利用我們網站的「計算機」功能，計算「每變動１個波幅點對股證之影響（港元）」的影響，不詳述。而除了引伸波幅，還有另外兩個重要參數，是時間值及價外價內程度。
時間值即窩輪到期前，相關資產由價外變為價內的時間成本，愈長年期的每日損耗愈低，相反短期價外證就愈高。而價外價內程度，可理解為相關資產的變化如何影響到輪價走勢。所以在我們的計算機中，特別提供了「一天時間值損耗（＄）」及「變動一個價位理論要求（相關資產，港元）」兩個數據。《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》
＊此產品無抵押品，投資者或無法收回全部應收款項。結構性產品價格可急跌或升，投資者或損失所有投資。投資前應了解及獨立評估風險，需要時諮詢專業建議。
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