《勝算在握》華盛証券:薦買京東方精電、中原建業

　　　　　　　　　　　　　　華盛証券:薦買京東方精電、中原建業
　
　　京東方精電(00710):集團主要業務是設計、製造及銷售液晶體顯示器及相關產品。重點發展汽車顯示模組，結合嚴格的研發、創新的產品設計和高生產效率，更是TFT液晶顯示器的全球開發商，及解決方案供應商。集團前身是精電國際，於2016年京東方集團成為主要股東，並將業務邁向一個新時代，延續創新技術，資源及資本可持續發展。
　　截至2021年12月31日止之全年度業績為營業額77.38億元，增長70.9%。期內股東應佔盈利大幅上升3.8倍至3.28億元。重點業務是汽車用顯示屏，為汽車製造商提供一系列的動態顯示解決方案，支援數位儀表盤顯示、中控顯示、抬頭顯示HUD、後視和側視電子後視鏡顯示到高度集成的數位座艙顯示，和曲線設計及觸摸集成等應用。有多家著名的汽車品牌皆採用集團產品。集團更為車廠生產較大尺寸的TFT顯示產品，以加強車廂內有關資訊娛樂的裝置。而工業用顯示屏則專注於電表和消費市場。將大中型單色顯示器推廣到高端顯示市場，更將TFT模組顯示產品融入高端白色家電市場，及家庭自動化領域。在亞洲區、國內及香港地區皆以手機，或消費性產品顯示屏為主。而北美洲地區則以工業用，或醫療產品顯示屏為主。
　　集團在2021年下半年開始，整體業務已從疫情中逐步恢復，在汽車顯示屏業務更見大幅增長，但期內部分電子元件仍見短缺，也令到原料和相關成本增加。未來將繼續跟客戶建立緊密的關係，以提升市場佔有率。同時會投放更多在歐洲市場，特別是新能源汽車顯示屏。可於現價8.18元附近吸納，中長線可見11.50元，跌穿7.10元止蝕。(建議時股價:8.18元)
　
　　中原建業(09982):集團主要業務是在國內從事房地產代建服務，並以「建業」品牌處理代建服務。集團是在今年5月由本港上市公司建業地產(00832)分拆上市，主要承接輕資產業務的拓展、營運和管理。
　　截至2021年12月31日止之全年度業績為營業額上升13%至13.01億元人民幣，股東應佔盈利同上升13%至7.7億元人民幣。集團主要是在國內從事房地產代建服務，通常包括規劃設計管理、成本管理、施工管理、竣工管理、交付管理及銷售管理等，亦有部分相關的客戶服務、物業維護管理、前期物業監督、檔案管理、人力資源和行政管理等。去年新簽代建項目87個，按年上升8.8%。新項目建築面積超過千萬平方米，按年增長16.7%。到目前為止，在管項目261個，建築總面積超過3097萬平方米。集團已在河南省內百個市縣及19個省外市縣開展業務，同時有部分政府代建項目6個，建築面積超過79萬平方米。
　　集團正計劃擴大業務的地理覆蓋範圍，進一步走出河南省以外城市的大中原地區，包括湖北、陝西、山西、河北、安徽、江蘇及山東等。結合政府的「十四五規劃」，房地產行業繼續推動保障性租賃住房建設、城市更新可成為趨勢，帶動中小房地產代建業務需求將逐步提升。目前國內代建行業滲透率僅4.8%，跟外國的超過30%，仍有很大的發展空間。可於現價1.14元附近吸納，中長線可見1.70元，跌穿0.99元止蝕。(建議時股價:1.14元)
　
　
　　 　 　 　 　 　 　千里碩證券何啟俊:薦買賽生藥業、敏華控股
　
　　賽生藥業(06600):公司為一間擁有產品開發和商業化集成平台的生物製藥企業，公司業務分為三部分，包括銷售自有產品日達仙、銷售授權引入產品以及代表業務合作夥伴銷售推廣產品。2021年度，公司收入按年上升31.3%至25.2億元人民幣；淨利潤同比上升22.5%至9.2億元人民幣。盈利增長歸因於旗艦產品日達仙銷售表現強勁以及從諾華引入之產品擇泰開始確認收入。儘管2020年中國大量用於預防及治療新冠肺炎病人，致銷售基數較高，2021年日達仙銷售收入仍錄得26.1%增長。
　　日達仙早於1996年獲准於國內銷售，為中國首個品牌胸腺法新藥物，也是胸腺法新的原研藥物。目前通過向國藥和上藥集團銷售獲取收益。除中國之外，產品獲多個國家上市批准，包括韓國、泰國、阿根廷、意大利、柬埔寨、新加坡及印尼等。由於產品在治療SARS及COVID-19的潛在好處，同時廣泛應用在腫瘤和重症感染領域，目前已被納入中國衛健委、中華腫瘤學會等官方推薦的20多項腫瘤和感染類的臨床指南和專家共識中，在醫生和患者之間有高度認受性。
　　近期深圳市疫情防控公共衛生專家組組長盧洪洲教授指出，早於2020年新冠疫情爆發初期，已經提出「四毒一肽」在治療新冠患者的重要作用。「一肽」即是指胸腺法新，醫學上稱為胸腺肽Alpha 1。尤其在老年或免疫功能差的患者，注射胸腺法新後，可提高自身免疫力，達到減少重症、縮短排毒時間等效果。
　　展望今年，全國多地新冠肺炎疫情又現反覆，相信市場對日達仙將產生更大需求，加上公司積極推行「GO-TO-PATIENT」互聯網醫院模式以及加強與連鎖藥房、保險企業合作，有利覆蓋更多潛在病人數目。另一方面，公司產品組合趨向多樣化，其中治療復發/難治性高危神經母細胞瘤的DANYELZA(那西妥單抗)已經於去年7月向中國藥監局提交BLA，並納入優先審批，而用於治療口咽念珠菌病(OPC)的諾彌可，已在2011年11月批准上市，預計今年陸續貢獻產品收入。
　　綜合而言，考慮旗艦藥物日達仙終端需求不斷擴大，料今年保持不俗增長勢頭，疊加新產品成功商業化，有利中長線開拓新收入來源，減少對日達仙依賴。策略上，近期公司持續在二級市場進行回購，助力短線股價表現，建議投資者可考慮於8.5元以下水平收集。目標價9.68元，買入價8.50元，止蝕價7.65元。(本周四建議時股價:8.58元) 
　
　　敏華控股(01999):公司日前公布截至2022年3月底止之全年業績。總收益按年上升28.6%至217.9億港元；公司權益擁有人應佔溢利按年增加16.8%至22.5億元。收入與市場預期相若，淨利潤則略低於預期。公司宣派末期股息17仙，連同中期股息，派息比率為52.7%。盈利增長歸因於主要業務分部收入均錄得正增長，加上整體毛利率按年增加0.6個百分點至36.7%。
　　按地區劃分，佔比超過六成的中國市場，收入按年增長32.3%至131.9億元，但受累於原材料漲價影響，中國毛利率錄得輕微下跌。至於北美、歐洲及其他海外市場方面，收入分別錄得23.8%及56.8%增長，同時因海運費漲價，出口產品調升價格，拉動毛利率上升。
　　展望未來，在中國市場公司通過線上線下渠道，加強直播帶貨引流，同時向消費者推廣功能性沙發產品。在門店擴展方面，截至今年3月底止，公司在國內擁有接近6000間店舖，計劃聚焦拓展三四線城市，因居民購置家具的消費潛力龐大，預計今年門店數目增加300至500間。在海外市場，公司將於北美市場設立自主高端品牌「MW HOME」，同時加快墨西哥工廠的建設進度，期望今年內投產，以滿足北美客戶需求。
　　綜合而言，敏華全年業績大致符合市場預期，考慮到美國聯儲局已踏入加息周期，近期美元匯價強勢，或吸引資金流入出口類股份，短線可關注。策略上，公司現價為2023年度預測市盈率11.1倍，較5年平均水平為低，投資者不妨趁低收集。目標價9.00元，買入價7.90元，止蝕價7.11元。(本周四建議時股價:7.90元)《千里碩證券研究部經理　何啟俊》(筆者為證監會持牌人，無持有上述股票)
　
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