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24/05/2022 09:12

《股壇解碼-戴名》美經濟疲態初現,法拉帝(9638)風光不再

  《股壇解碼》美國聯儲局月初宣布將基準利率調升0﹒5%的同時並正式落實將於6月起開
始縮表,一方面加息壓通脹,另一方面收緊銀根支持美匯,美匯指數月中突破104﹒5後雖然
小幅回落,但在跌穿103後出現支持,加上美國的零售數據遠高於前期突顯通脹持續升溫,唯
一憂慮是新屋動工差於預期,如果在今年第二季尾仍未改善,證明加息對房產市場的影響漸見,
美國原先預計全年加息2﹒75%的步伐將被打亂,美國經濟復甦將難以穩步向前,投資者短線
可以趁反彈造空美股。
 
*改朝換代*
 
  英國和澳洲選舉塵埃落定,執政黨同樣受到挫敗,當中澳洲選舉由親中的工黨勝出,市場憧
憬中澳關係得以改善,情況有點和美國去年選舉的情況相似,選民希望透過選舉新政府來改善與
中國關係,但新政府上場後還是沿用上屆政府的政策,所以外界不宜對中澳關係抱有過分期望,
短線仍然看空澳元走勢。
 
*靜觀其變*
 
  中國外匯儲備年初至今共流出約1300億美元,單4月份就有接近683億美元流走,市
場推測主要原因有二,一是人民幣匯價受美國加息和鷹派言論影響而出現貶值過快的情況,二是
在中美貿易戰和疫情雙重打擊下,外資對投資國內的興趣驟減,導致外資陸續轉移生產線往其他
像越南的低成本國家,按目前國內的疫情來看,留下外資首先要做的是復工復產和通關,投資者
要明白復工不代表復產,長時間停工引致倉存貨源不足,通關後先保證原材料供應才能支持上游
產業的復工復產,但上游產業復工後也要一段時間才能復產,中游和下游面對的情況也一樣,所
以當務之急是和國際通關,利用進出口刺激經濟。中國央行下調LPR利率0﹒15%,降幅比
市場預期大,目的明顯是為國內疲弱的經濟注入流動性,小企業能夠用較低息借錢支撐下去,但
估計成效不大。另一點投資者要注意的是外資連續3個月減持人民幣債券,盛傳中國官方會進一
步取消新一輪數據的公布,情況是否已到失控地步不得而知,但外資流走已是不爭的事實,國內
市場暫時仍以觀望為上。
 
*風暴重臨*
 
  月初虛擬貨幣UST受狙擊重現亞洲金融風暴手影,由於UST和LUNA掛勾並一直以來
號稱1:1兌美元,結構上與港元的聯匯制度相近,而LUNA更手持大量BTC作為背書,這
和當年人民銀行以黃金儲備為港元背書情況又何其相似,最後是LUNA與UST脫勾,空頭成
功令到Binance和Curve兩大虛擬貨幣平台停止LUNA和UST交易,流動性降低
觸發恐慌性拋售,整個過程只用了25000個BTC就把全球3大穩定幣之一輕易打倒。標普
確認香港長期信貸評級AA+,但短期信用評級A-1+,無形中令到香港短期發債的成本上升
而不利港府融資增加流動性,一直在港人心中牢不可破的聯繫匯率能否再次經得起考驗不表樂觀

  牛熊證街貨比例60:40,巧合地熊證重倉區都十分貼價,上周五(20日)的急升是否
為本周初先殺熊證再殺牛證做準備,如果走勢真的又是先高後低的話,難道世事真有這麼巧合。
歐美陸續放寬入境檢疫限制,航班已經重回疫情前水平,網上數據顯示最受惠行業為旅行箱和化
妝品行業,港股中以新秀麗(01910)最有條件短線走強。
 
*股票簡評*
 
  法拉帝(09638)主要從事設計、生產和銷售遊艇,集團主要以7個品牌Riva,
Wally,Ferretti Yachts,Pershing,Itama,CRN和
Custom Line設計、生產和銷售豪華遊艇,法拉帝在意大利擁有並經營6家船廠,1
家室內配件和定製家具的生產工廠,集團的產品分為複合材料遊艇,專門定製遊艇以及超級遊艇
。集團亦提供遊艇經紀、租賃、管理、售後和改裝服務,業務層面上盡量做到一條龍服務,由於
豪華遊艇的客戶屬於小眾市場,加上這類客戶對產品和服務相對市場上一般客戶的要求高,集團
走的是重質不重量的策略,法拉帝同時亦涉及設計、製造安裝於遊艇的豪華內飾、木製家具、買
賣二手遊艇,甚至生產合金船體的海岸巡邏艇業務。
  奢侈品市場對品牌的經營非常講究,客戶追求的是尊貴感和稀有的身份象徵,加上遊艇保養
得宜的話使用周期會十分長,法拉帝的盈利將依賴售後服務為主,同時售後服務又需要強大的人
力和開發團隊去支持,這些都是對集團盈利的不利因素,去年業績增長或多或少和新冠疫情有關
,在航空受控後,海上交通變成唯一的可行途徑,加上亞太區業績出現倒退,法拉帝在歐美各國
陸續放寬航空管制後,相信業績也會進一步下跌,投資者要留意後疫情時期的財富洗牌效應,法
拉帝現價偏高,投資者宜趁高沽出待股價在12元以下再考慮吸納。《資深市場人士 戴名》
 
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