《宏觀理財－冼健岷》物價飆升，細數抗通脹資產

　　美國通脹節節飆升，根據勞工部最新公布，10月份消費者價格指數(CPI)按年上升6.2%，比起9月份的5.4%，加速0.8個百分點，已連續17個月上漲，並創出1990年以來新高；扣除波動較大的食品及能源價格，核心CPI按年亦升4.6%，比起9月份的4%，加速0.6個百分點，創出1991年以來新高。　
　　事實上，聯儲局已轉了口風，不再堅持高通脹只屬短暫性，而是可能延續至2022年；前主席格林斯潘更警告，通脹將於中長期持續高企。面對通脹風險，為免資金被蠶食，投資者宜調整資產配置，買入四類金融工具。

*港美通脹掛勾債券大不同*

　　第一，是「通脹掛勾債券」，由各地政府發行，派息與當地消費者物價指數掛勾。撇開設有認購年齡限制、不設二手市場的銀債不贅，香港發行的是iBond，現已推出到第8批，年期為3年，每半年派息一次，息率根據綜合消費物價指數計算，最大特色是政府提供2厘的包底息率，到期時並會以底價100元贖回，因此投資者在推出時認購，幾乎零風險。
　　美國發行的是TIPS，年期分為5年、10年及20年，票面值最低為1000美元，也是每半年派息一次，但其運作與iBond大不同--其本金將會隨著當地CPI升跌，而派息金額則是根據本金以票面息率計算，因此，當出現通脹，持有TIPS將賺價賺息；相反，如出現通縮，則會蝕價蝕息。
　　舉個例子，假設一張票面值為1000美元的TIPS，票面息率為3%(半年便為1.5%)，如果CPI無升跌，便會派發15美元利息(1000 X 1.5%)；如果CPI上升4%，TIPS的本金便會上升至1020美元(1000 X (1+2%))，所派利息便增加至15.3美元(1020 X 1.5%)，價息共賺35.3美元；如果CPI下跌4%，TIPS本金便會下跌至980美元，所派利息便會減少至14.7美元，價息共蝕5.3美元。
　　除了直接買入TIPS，投資者還可買入TIPS基金或ETF，後者在美上市的，共有17隻，資產規模逾100億美元的，也有3隻，包括iShares抗通脹債券ETF(TIP)、Schwab美國抗通脹債券ETF(SCHP)、領航短期抗通脹債券ETF(VTIP)，今年迄今回報均逾5%。　

*商品、股票、基金任君選擇*

　　第二，是商品，傳統抗通脹商品有黃金，新興的則有受惠再生能源發電與電動車的環保趨勢而需求大增、被喻為「新石油」的銅。前者可以買入實金、紙黃金、黃金ETF、金礦股，以及黃金期貨或期權等；至於後者，除了沒有銀行提供實銅、紙銅買賣，仍可買入銅的ETF、股票，以及期貨或期權等。
　　第三，高息股也是投資者的傳統選擇。以11月12日收市價計，收益率達5%以上的藍籌，共有17隻，最高的中國銀行(03988)，更達8.51%；以國指成分股計，5%以上的，則有15隻，最高的融創中國(01918)，更達11.54%。不過，所謂高息，乃根據往績派息及股價計算，而派息並非保證。除非買入房地產信託(REITs)或商業信託(Stapled Securities)，一般派息較高息股穩定。
　　第四，派息基金亦愈來愈受歡迎。值得一提的是，投資者不宜只著眼於派息率的高低，而需留意基金投資的分布，例如是債券基金，抑或混合基金，還是股票基金，謹記回報愈高，風險愈高的鐵律；此外，派息可從資本撥出，以致基金的每股資產淨值下降，以及可供投資資金減少，影響基金價值。《康宏理財服務有限公司行政總裁　冼健岷》
　
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