人民銀行發布標準化債權類資產認定規則（徵求意見稿），明確銀行業理財登記托管中心有限公司的理財直接融資工具，銀行業信貸資產登記流轉中心有限公司的信貸資產流轉和收益權轉讓相關產品等為非標債權類資產。
華泰華泰證券固收團隊認為，首先，非標致勝模式繼續弱化。以往銀行理財主要利器就是「非標＋成本計價＋資金池」，這幾個優勢都在弱化。與此同時，負債端壓力仍大，資產及負債端壓力之下，將倒逼銀行理財向大類資產配置等方向尋找投資機會，股市等風險資產是受益者。
其次，資產端壓力進一步增大。本次規定嚴格限制非標將進一步對理財資產端構成壓力。資產端壓力下，理財利率將繼續緩步下行。由於高達１００ｂｐ利差的存在，導致貨基今年以來持續向貨幣類理財流轉，這種趨勢仍將繼續，但未來兩者利率有望逐步收斂，貨基機構化，理財散戶化。
再次，理財也會通過發行更多長久期產品加以應對。隨著利率水平的降低，居民對長久期產品的接受度在提升，理財通過多發行長久期資產，進而提升非標投資能力，緩解壓力。
最後，從最新公布的理財半年報可以看到，非保本理財規模平穩，理財淨值化在快速推進，貨幣類理財仍是主力，長久期產品接受度提升。已經有六家理財成立子公司，仍存在較強的規模訴求。淨值化對市場的助漲（牛市業績好，規模擴張）助跌（熊市業績差，贖回）風險值得警惕。明年是資管新規最後一年，過渡期能否延長對理財運行乃至市場都有重大影響。
《經濟通通訊社１４日專訊》
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