傳停付銀行貸息穆迪惠譽降級 恒大系全線急跌

09/09/2021

      中國恒大(03333)近日負面消息不斷,債務風險再惹關注,繼接連被多間信貸評級機構下調評級後,又傳出已通知兩間銀行,將暫停支付本月到期的貸款利息。受消息影響,恒大美元債跌至2折,而恒大及同系子公司股價今日(9日)也持續近期跌多升少走勢,再度急挫,其中恒大跌近一成。

 

 

恒大繼被多間信貸評級機構下調評級後,又傳出將暫停支付本月到期貸息。(恒大網頁截圖)

 

 

貸息將於9月21日到期   正設立債務委員會

 

      據《REDD》引述知情人士指,恒大已通知兩間銀行,將暫停支付9月21日到期的貸款利息,並要求銀行等待尚在制定中的展期方案。據悉中國的銀行貸款利息通常在每個季度最後一個月的21日支付,恒大尚未向所有銀行發出關於暫停利息支付的正式通知。

 

      另有本地媒體引述消息報道,近期恒大除了在境外兌付一筆中資券商私募債,目前亦正在設立債務委員會,處理境內及境外兩部分債務,據悉恒大副主席兼總裁夏海鈞已經到港,可能是為了處理相關事宜。

 

惠譽稱可能違約   穆迪指流動性風險增

 

      另外,繼國內評級機構中誠信國際及國際信貸評級機構穆迪下調恒大評級後,另一國際信貸評級機構惠譽也把恒大評級下調。惠譽將恒大的長期發行人違約評級從「CCC+」下調至「CC」,指恒大可能發生某種形式的違約,又將其高級無抵押評級由「CCC」調低至「C」。惠譽在一份聲明中指,鑑於流動性吃緊,合約銷售下降,面臨解決拖欠供應商和承包商付款的壓力,以及資產處置進展有限,認為恒大信用風險很高。

 

      早前穆迪亦宣布,將恒大及其子公司的企業家族評級從「Caa1」下調至「Ca」,評級展望維持「負面」,並將恒大高級無抵押票據的評級從「Caa2」下調至「C」。穆迪指,考慮到恒大未來6至12月有巨額債務到期,評級下調反映公司流動性和違約風險增加,同時還體現出一旦出現違約,恒大債權人的回收率前景較弱。這是時隔不到兩月,恒大評級再被穆迪調降,亦是穆迪年內第三度下調恒大信用評級,顯示這家內房企業面臨的市場質疑進一步加劇。

 

手頭現金不足以冚債   未必可靠售產和外援還債   

 

      穆迪又認為,恒大截至6月底的非受限在手現金不足以覆蓋未來12個月到期的債務,同時公司也很難在境內外市場進行再融資籌集資金,不得不依靠資產出售和潛在投資者的投入來還債,但是這些籌資活動具有高度的不確定性。

 

      雖然恒大最新披露的半年度報告顯示,公司已經滿足了「三條紅線」中的一條要求,而且有息借款規模有所下降,但其總負債水平高企疊加現金資產緊缺的情況仍然令市場警惕,而早前國內評級機構中誠信國際亦已下調恒大境內核心子公司恒大地產集團的主體和債項評級至「AA」。

 

高盛大降目標價81%至3元   評級降至沽售

 

      最近高盛亦發表研究報告指,儘管恒大股價由年初至今已下跌74%,但鑑於行業前景將更具挑戰性,預計公司去槓桿化的過程並不順暢,這可能導致其物業銷售和潛在資產出售價格大打折扣,下調2021至23年基本每股盈利預測2%、44%及51%,將2022年年底資產淨值預測下調81%至3.97元,並將目標價由15.6元下調80.8%至3元,評級由「中性」降至「沽售」。該行表示,鑑於沒有即將到期的債券,恒大在今年剩餘時間內將面臨相對溫和的流動性壓力,但這種壓力可能會在2022年和2023年加劇。

 

經濟學家批許家印誤信網紅分析師   過度擴張致資金鏈崩塌

 

       近日知名經濟學家、中國金融改革研究院院長劉建軍在微信發表文章,指恒大主席許家印誤信了「網紅」分析師任澤平的評論,便促成了今天的惡果。他指許家印在2017年12月聘用任澤平,對恒大的「負作用」不容小覷。文章指,任澤平加入恒大初期曾表示,雖然房企的外部融資收緊,但由於銷售回款增加在房企資金面改善中貢獻最大,因此對房企投資資金面造成的壓力有限,甚至鼓吹中國未來10年一二線城市樓價翻兩倍,三四線城市樓價翻三倍,許家印聽信了任的預測,膽子才大了起來,但如今的恒大正正就是因為過度擴張才導致資金鏈崩塌。

 

       在負面消息浪接浪下,恒大今日開市後跌幅持續擴大,半日急插9.16%報3.37元,穿3.5元2009年尾的上市招股價,成交約8984萬股,成交3.09億元。恒大系其他股份亦全線急瀉,恒大汽車(00708)半日急跌11.27%報5.59元,恒大物業(06666)下挫6.59%報4.68元,恒騰網絡(00136)跌6.45%報3.19元。另多隻恒大美元債券持續下跌,2022年11月到期的美元債跌逾26%,報20.5美元(面值每100美元),幾近「打2折」。

 

 

恒大半日急插9.16%報3.37元。(經濟通HV2系統截圖)

 

 

撰文:經濟通市場組、採訪組、中國組 整理:李崇偉

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