【恒大困局】內銀早前被錯殺?分析點名兩股吸得過!

23/09/2021

  恒大(03333)一筆境內債今日如期付息;加上,主席許家印強調保交樓,亦有傳中央介入恒大債務重組。恒大危機暫時緩解,隔晚恒大ADR一度抽升逾50%,收市仍錄逾33%升幅。港股今日假後復市,恒大系四股早市初段齊錄雙位數升幅,當中,恒大一度抽高32%。專家指出,恒大危機並未完全解除,惟考慮到內地政策不允許地產商借錢買地,相信恒大事件引發系統性危機有限,對內銀股看法正面,看好招行(03968)及郵儲銀行(01658)。

 

恒大一筆境內債今日如期付息,暫緩危機。 (《開市Good Morning》截圖)

 

恒大引發系統性危機有限

 

  恒大危機像龍捲風,把內房及內銀牽涉其中,違約問題逼近眉睫,拖累兩大板塊過去一周顯著下挫。全球屏息凝視今日兩項債息到期之際,恒大地產昨天公布,其中一筆40億元境內債利息已透過場外協商解決,緩和市場緊張氣氛。

 

  雖然恒大成功解決到第一個「炸彈」,但尚有另一筆今日到期的債息未有公告,連同下周三(29日)以及十月共六筆到期債息,涉及逾22億元,投資者仍須密切關注。

 

  不過,市場一於「今朝有酒今朝醉,明日愁來明日愁」。內房、內銀板塊反彈,恒大曾重上3元,惟仍未重返上市價3.5元;恒大物業(06666)一度攀升近18%,高見4.5元,兩股的升幅隨後均大為收窄逾一半。至於恒大汽車(00708)及恒騰網絡(00136)則先高後倒跌。

 

  國農證券董事總經理林家亨今早在《經濟通通訊社》早上財經直播節目《開市Good Morning》上表示,恒大危機並未完全解除,但其債務並不會引發系統性風險,直言市場過慮。他指出,內地政府近年針對內房企業的債務和土地購買方面提出多重限制,包括「三條紅線」,不允許地產商向銀行借貸買地,並要求以售樓回款支付,相信不會引發系統性危機。

 

招行可於59元以下部署

 

  富瑞認為,恒大事件對內地主流銀行的潛在影響有限,對內銀看法相當正面,預料四大催化劑推動銀行業於十月底復甦。當中包括,中央出手解決恒大財困、社會融資總量增長調頭、潛在的經濟提振措施,以及預計內銀股於第三季業績造好。

 

  林家亨對內銀股的看法同樣樂觀,他認為,即使內銀最終需作出撥備,造成的衝?亦有限。以招商銀行(03988)為例,雖然招行於內房貸款佔比達7.5%,較四大內銀高,但其不良貸款率低企,上半年僅1.01%;撥備覆蓋率更達逾400%。林家亨認為,於59元以下買入招行的值博率高。截至半日收市,招行股價的波動範圍為59.1元至62.4元。

 

富瑞預料四大催化劑推動銀行業十月底復甦。 (《開市Good Morning》截圖)

 

林家亨:提防平保 郵儲行優質

 

  據花旗對銀行高風險房企貸款敞口的分析顯示,民生銀行(01988)、光大銀行(06818)以及平安銀行(深:000001)的信貸風險最大。當中民行為恒大的貸款銀行,業務顯然受累,年內股價最多曾瀉約38%。

 

  林家亨亦提醒投資者需提防中國平安。值得留意的是,雖然中國平安(02318)持有平安銀行49.56%股權,但集團已澄清沒有恆大的股權或債券敞口,包括平安銀行在內。

 

花旗料民生銀行、光大銀行及平安銀行的信貸風險最大。(《開市Good Morning》截圖)

 

  觀乎其他內銀股,以郵儲銀行(01658)年內表現較好,累計升幅逾27%。而富瑞在內銀板塊的首選股中,最新亦加入郵儲銀行A股(滬:601658),主要因為考慮到其盈利能力出色。

 

  林家亨認為,郵儲行深耕三四線城市,觸及重要商業信貸危機不大,前景穩定樂觀;惟短板是成交量較少,流動性相對低。

 

撰文: 經濟通通訊社記者 葉嘉兒

 

 重溫《開市Good Morning》林家亨詳盡分析,請按此

 

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