青啤業績勝預期曾飆近一成 大行唱好高盛最牛看$98

26/08/2022

  青島啤酒(00168)公布中期業績,在內地疫情影響下,集團上半年純利仍按年升18%,其中次季純利更升24%,中高檔及以上產品銷量增6.6%,績後大行紛指其業績勝預期,並看好其持續受惠內地炎熱天氣及銷售復甦,其中高盛最牛將目標價升至98元,今日(26日)股價曾飆近一成高見80.6元,不過隨著股價逐漸逼近8月初高位83元,開始遇沽壓,一度升不足1%,惟全日最終仍升近半成,其餘啤酒股亦同造好。

 

(青島啤酒網頁截圖)

 

青啤中期純利升18% 中高檔及以上產品銷量增6.6%


  青啤截至6月30日止未經審核之中期純利28.52億元人民幣,按年升18.07%,創半年度歷史新高,其中第二季度純利按年升23.85%;每股盈利2.1元人民幣,不派中期息。期內營業收入192.73億元人民幣,升5.37%;營業利潤38.45億元人民幣,升17.18%。

 
  公司實現產品銷量472萬千升,按年跌1%,其中主品牌青島啤酒實現產品銷量260萬千升,增2.8%;實現中高檔及以上產品銷量166萬千升,同比增長6.6%;千升酒營業收入同比增長6.5%,保持在國內啤酒中高端市場競爭優勢。

 

青啤:堅定推進中高端產品戰略   努力克服疫情影響


  青啤表示,會抓住啤酒市場消費升級的有利機遇,堅定不移推進中高端產品戰略,強化傳統核心基地市場的同時,聚焦資源加快高端及超高端市場的發展,並繼續拓展海外市場分銷覆蓋,不斷提升品牌國際影響力,期內海外市場銷量按年增長21%。


  公司又指,努力克服疫情對國內部分城市餐飲、夜場等渠道影響較大的困難,一方面加快產品結構改善和價格體系調整,充分挖掘增量增利空間,實現了利潤增幅高於收入以及銷量保持增長的良好發展態勢,另方面推廣新零售業態,實現了市場的恢復與增長。

 

美銀:盈利表現強勁 8月銷量料受惠炎熱天氣增雙位數


  美銀證券發表報告指,青啤次季業績勝預期,盈利表現強勁,今明兩年每股盈測分別上調4%及1%,以反映利潤率轉強,目標價由90元升至94.5元,維持「買入」評級,繼續看好公司近期銷售復甦,以及高端化和利潤率擴張前景。


  另該行渠道檢查表明,8月份青啤銷量應保持雙位數增長,主要受惠炎熱天氣、低基數,以及據點市場基本無受最近疫情影響,公司2022財年實現超過20%的核心盈利增長的能見度很高。

 

高盛:次季業績遠勝預期 目標價升至98元


  高盛則指,青啤受到銷售均價增長帶動,第二季業績大幅好過預期,料第三季業績將受益於渠道銷售復甦和炎熱天氣,估計下半年成本壓力維持穩定,將全年銷售額增長預測由6%上調至10.5%,淨利潤預測由收縮0.5%上調至增長15%,2022至2025年銷售額預測上調3.2至4.2%,目標價由93元升至98元,維持「買入」評級。


  大和認為,青啤受惠於上半年產品加價,經營毛利表現優於該行預期,預期下半年受內地高溫天氣因素影響,將有利整個啤酒行業銷售增長。雖然大和下調青啤核心品牌產品銷量預測,但預期整體平均售價向上,目標價由68.4元上調14%至78元,維持「跑贏大市」評級。另花旗亦維持青啤「中性」評級,目標價則由72.5元升至82.76元。

 

麥格理:次季淨利潤勝預期 惟料未來增長放緩目標價降至80元

 

  麥格理指,青啤次季淨利潤按年增23.8%,優於該行及市場預測,主要因價格上漲和產品組合升級令平均售價升7%、以及營銷比例下降,惟基於疫情防控限制放寬,料成本節約的收益是短暫性。


  麥格理又表示,考慮到次季營運數據,將公司今年EBITDA預測上調7.5%,惟明年EBITDA預測則下調1.2%,以反映該行預計未來增長將會放緩,目標價由87元下調至80元,評級由「跑贏大市」降至「中性」。

 

  青啤今日升4.68%收報77.15元,最多升9.36%至80.6元,成交6.94億元。其他啤酒股亦造好,潤啤(00291)升2.8%報56.85元,百威亞太(01876)升1.98%報23.2元。近日亦有多隻內需股放榜,其中業績勝預期的蒙牛乳業(02319)升勢持續,繼昨日(25日)飆近一成今日再升2.99%收報36.2元,績後獲多家券商上調目標價的農夫山泉(09633)則升0.86%報46.9元。


(經濟通HV2報價系統截圖)

 

撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉

 

 

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