獲內銀打救兼憧憬降準 內房升勢持續水泥股跟升 可跟炒一轉?

25/11/2022

  內地近期密集式出台撐內房政策,除發布支持房地產「金融16條」,六大內銀亦先後與多間內房簽署戰略合作協議,授出信貸額度達12750億人民幣,加上憧憬人民銀行快將降準,內房股連升多日,今日(25日)普遍再升,水泥股亦跟升,不過有大行預料內房升勢或短暫,除非銷售穩步改善,而政策能否短期提升水泥需求亦成疑,不知內房股及水泥股升勢能否持續,可否跟炒一轉呢?

 

(華潤水泥網頁截圖)

 

六大內銀向房企授信逾1.2萬億人幣 對開發貸款予以展期

 

  人行、銀保監近日發布《關於做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》,從保持房地產融資平穩有序、積極做好「保交樓」金融服務等六個方面提出16項具體措施。措施公布後,交通銀行(03328)、農業銀行(01288)、中國銀行(03988)、工商銀行(01398)、建設銀行(00939)、郵儲銀行(01658)相繼與房企簽訂戰略合作協議。據報,郵儲行、工行、中行和交行對各間房企授予的信貸額度累計已達12750億人民幣。

 

  其中工行同12間全國性房地產企業,以總對總方式簽訂戰略合作協議,提供意向性融資總額達6550億人民幣。這12家全國性房企包括中海外(00688)、華潤置地(01109)、萬科(02202)、龍湖(00960)及碧桂園(02007)等,不過恒大(03333)和融創(01918)未在授信對象之內。另據內媒引述銀保監會表示,國有銀行早前已建立合資格房企「白名單」,對暫時遇到困難房企的開發貸款給予展期等安排。

 

摩通料內房升勢或短暫 除非銷售穩步改善


  摩通發表報告指,「金融16條」方向積極,展示內地政府急於緩解開發商流動性,惟不能單靠此舉,民企內房便可走出困境。相信內房板塊股價升勢或短暫,因主要是受到情緒推動,預計在銷售穩步改善前,升勢不會延續下去,但仍看好國企包括中海外、潤地、華潤萬象生活(01209)、保利物業(06049)及中海物業(02669)。星展銀行則預期,六大國有銀行將會向更多未違約房企提供融資,措施主要利好國資背景房企,以及財務健康的民營房企。光大證券估計,隨著疫情好轉及政策逐步見效,房地產行業供需有望回暖,並看好優質龍頭內房前景。

 

  另國際信貸評級機構惠譽認為,在融資方面,中央短期政策推動非常正面,但中期仍有待新屋銷售大範圍復甦,房地產企業流動性才會持續改善,預計明年內地房地產銷售按年持平至下跌5%。惠譽大中華區房地產評級主管金泰倫指,置業人士信心仍與就業前景及對大環境經濟憂慮有關,而政府扶持房地產政策仍然放在保交樓,穩定置業人士情緒,對於優質房地產商有較大支持,到現在仍未看到對受財困的房地產企業採取大規模搶救行動,如果有關房企債券展期後,銷售仍未復甦,下一步可能需要引進國企股東。

 

人行短期或全面降準 引導銀行針對性放貸予內房

 

  另方面,總理李克強本周二(22日)主持國務院常務會議時提出「適時適度降準」,有分析指,由於內地新冠疫情反彈,人行最快數日內宣布放水救經濟。官媒《中國證券報》則於今日頭版引述專家表示,加大金融支持實體經濟力度,降準的必要性和緊迫性在提升;報道又引述業內人士預計,全面降準落地概率較大。中金公司分析師林英奇預計,降準幅度為0.25至0.5個百分點,釋放資金5000億至10000億人民幣。


  高盛指,此時釋出降準訊號,反映近日疫情惡化的衝擊,人行要及時出手扶持經濟。中信証券亦提到,內地資金面趨緊,以及疫情、地產政策預期轉變,導致近來債息抽升,貨幣政策需要對實體經濟保持支援,故有必要降準。ING銀行大中華首席經濟師彭藹嬈指,單靠降準增加流動性,對內地經濟難產生支持,估計人行會有配套措施如再貸款等工具,引導銀行針對性放貸予中小企和內房企業。

 

溫鋼城:樓價轉升內房才可轉勢 潤泥跌至3元才抵買

  iFAST Global Markets副總裁溫鋼城於今日《開市Good Morning》節目指,內房過去貨如輪轉,投地借錢起樓賣樓花,而樓花按金本應放在銀行,但銀行讓其用來再發展,將債務愈滾愈大,中央現要銀行也要孭數,免息貸款予內房,但現時樓市信心感覺有些土崩瓦解,只因有限價政策,樓價未至於大跌,不過也變成有價無市,70大中城市指數無論新樓舊樓都錄得跌幅。樓房與股票一樣,愈減價愈無人買。內房問題要解決,首要看樓價是否開始由跌轉升。現時買內房股就只是博政策可立竿見影,料內房股價仍趨波動,因最大問題仍是缺錢,早前一反彈即有內房配股,故炒買要做好止蝕及控制注碼。其中碧桂園股價低殘仍配股反映資金缺口很大,而配完股也可以再配,料升至3.5元會有阻力,其股價極波動,跌至2元也有可能。

 

  至於有關內房政策利好作用可否傳導至水泥股?溫鋼城指,要先做到樓房去庫存,現時很多樓房不是爛尾就是起好沒人買,賣完所有舊貨再起需時多久亦難料,而近期很少聽聞內地有拍地,未拍地未勘探談何起樓?水泥股現時只是借消息炒上,不能看得太樂觀。水泥股早前確實跌了很多,華潤水泥(01313)往績市盈率僅3倍,預測市盈率居然有6.5倍,可見市場對其盈利不看好,預期今年少賺六成,明年才稍為企穩,現價不算很平,預測市盈率起碼回落至5倍,即股價跌至3元才抵買。而如果想買水泥股,華潤水泥比中建材(03323)好,因其最好估值可到10倍,中建材則只到8倍。

 

匯證:16條措施將刺激房產需求 升海螺潤泥中建材評級

 

  值得一提,匯證早前發表報告,上調中資建築材料股的目標價,將海螺水泥(00914)及中建材評級由「持有」升至「買入」,海螺目標價由25元上調22%至30.5元,中建材目標價維持7.8元。華潤水泥評級則由「減持」上調至「持有」,目標價由3元上調33%至4元。匯證指,今次上調目標價是因應行業投資氣氛有改善,由於板塊估值已跌至歷史低位,再下跌空間有限,而內地推出「救地產16條」措施,將刺激房地產需求,水泥股的反彈將於短期內持續。

 

  水泥股雖獲匯證唱好,但要留意水泥行業庫存偏高,產銷情況不理想,即使內房回暖,庫存壓力都要慢慢清,加上大型基礎項目受疫情影響而停工,都對水泥業有影響。惟水泥股今日再隨內房造好,華潤水泥升2.27%收報4.05元,中建材則升0.47%報6.45元,海螺升1.49%報27.2元。內房方面,碧桂園升9.54%報3.1元,龍湖升3.8%報21.85元,中海外升2.6%報20.5元,華潤置地升2.09%報34.25元。

 

 

(經濟通HV2報價系統截圖)

 

撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組 整理:李崇偉

 

 

重溫《開市Good Morning》溫鋼城詳盡分析,請按此

 

 

 

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