恐經濟陷衰退 特朗普關稅上略為「褪軚」

21/08/2019

  「五時花、六時變」,用來形容搖擺不定的美國總統特朗普(Donald Trump)相信最貼切不過。上兩周,美國才宣布向中國價值3,000億美元商品徵10%關稅,上周又再改變,部分商品的關稅延至12月15日才執行,「侵侵」此舉是展露了讓貿易戰降溫的態勢,但實情又是否如此?

 

 

  美國貿易代表辦公室上周二(13日)表示,部分基於健康及國家安全等因素,一些產品將於關稅清單中剔除。推遲徵稅的產品清單長達21頁,當中包括嬰兒監視器、嬰兒車、微波爐、睡袋、食品,亦有筆記本電腦、手機、電子遊戲機、玩具、電腦屏幕和鞋類服飾等,這些商品皆是感恩節及聖誕購物旺季的熱銷的產品。

 

 

延加稅為聖誕消費

 

  特朗普周二向記者表明,「這樣做是為了聖誕購物旺季!防止關稅對美國消費者產生影響。」花旗發表報告,估計延至12月徵收關稅的商品,規模大概為1,040億美元,當中43%是零售商品,而下月起,徵稅商品當中有70%是零售商品。

 

  目前普遍分析認為,美國之所以略為釋出善意,部分基於商界壓力,一旦加稅,美國消費者將首當其衝受害。事實上,早前已有報導指,美國四大商會反對加徵新一輪關稅,同時早在6月,美國各行各業代表,包括來自服裝、鞋類及海鮮進口商等代表,都聚首華盛頓的貿易署聽證會,陳述加徵關稅的影響。

 

  且大幅加徵關稅後,市場更擔心美國經濟受巨大衝擊,特朗普不得不稍作讓步。誠然,被視為經濟衰退的預示指標-美國孳息曲綫正式倒掛。當地2年期及10年期債息自2007年以來首次倒掛(見圖一),更甚的是連30年期美債亦跌至2厘附近,即2.01厘水平,是有紀錄以來新低。

 

 

  彭博債券分析評論員Brian Chappatta認為30年債息跌至紀錄低位,比孳息曲綫倒掛的影響更為深遠,事關資金持續流入長債,將影響聯儲局透過「買長債沽短債」的量化寬鬆計劃,其經濟刺激及通脹的成效不彰。

 

環球16萬億債陷負息

 

  中國及德國的經濟數據相當疲弱,德國經濟次季按季跌0.1%,市場擔心德國難逃技術性衰退一劫,大量資金持續湧入債市避險。彭博巴克萊全球負利率債券指數顯示,現時全球負利率的債券創下紀錄新高,規模達至16萬億美元(見圖二),反映市場極度憂心經濟前景。

 

市場料美步入衰退

 

  彭博做的調查反映,有35%的經濟師認為美國年內步入衰退。花旗估計,是次中美雙方已過了最佳的時機達成協議,貿易戰有可能升級,受累不單是企業投資,還有氣氛,環球步向衰退也愈來愈近。

 

  評級機構穆迪的首席經濟師Mark Zandi接受CNBC訪問時直斥,特朗普多次強調美國於貿易戰上佔盡上風,對經濟不會造成打擊,這種說法大錯特錯。他料貿易戰對工業及交通等影響將逐步浮現,未來幾年,美國企業及零售成本會增加1000億美元,拖累經濟增長半個百分點,影響十分龐大。事實上,早前公布7月份的ISM製造業指數意外跌至51.2,為3年來最低,更連跌4個月。

 

  而美銀美林首席經濟師Aditya Bhave亦直言「沒有痛楚、便沒有協議」,似乎反映現況未是雙方達共識的時候。他看淡的最大原因是,美國已將局勢升級,並將中國定為貨幣操縱國,人行又容許人民幣兌美元跌穿「7」算的心理關口,他料特朗普政府會持續向聯儲局施壓,透過減息讓美元貶值。

 

 

衰退出現特難連任

 

  誠然,迫聯儲局減息不但令美元下跌,更可支撐美國經濟,令花旗國避過衰退,增加特朗普連任的機會,這個方法可謂一石二鳥。霍士新聞最新調查發現,特朗普的不受歡迎度升至56點,比2017年10月的紀錄新高57點,只差1個百分點。資深政治分析師Joe Trippi接受彭博訪問時指,「以現時的經濟,特朗普只得43%的支持度,一旦經濟在明年進入衰退,或是股市大幅下跌,他的支持度會是如何?」

 

  觀乎過去一個世紀,三位總統包括1992年的老布殊(George.W.Bush)、1980年卡特(Jimmy Carter)及1932年胡佛(Herbert Hoover),因為未能成功預測衰退而連任失敗。

 

  特朗普於關稅上會否再步步進迫,要視乎經濟狀況,市場反應和政治事件。中美談判將於下月初回復會談,但市場料今年是中共建國70周年前,10月1日前中方絕不退讓。同時,特朗普上周三(14日)網上發文指,中國應先人道處理香港,方可與美國達成貿易協議,現時香港形勢錯中複雜,中美雙方要完美拆解這「修昔底德陷阱」,難度十分大。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌

 

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