【騰訊預測】券商料騰訊去年非通用會計準則盈利升一成至逾二成

20/03/2019

  騰訊(00700)將於明日(21日)公布去年第四季度及全年業績,據《彭博》綜合券商預測,按非通用會計準則(Non-GAAP)計算,純利為725.85億至809.38億元(人民幣.下同),按年升11.5%至24.3%,中位數為763.09億元,按年升17.2%,而預期收入則為2946.41億至3199億元,按年升23.9%至34.5%。

 

  第四季方面,按non-GAAP計算,純利為176.14億至201.77億元,按年升0.9%至15.6%,中位數為188.47億元,按年升近8%,而預期收入則為797.25億至875.82億元,按年升20.1%至31.9%。而手遊業務作為騰訊主要的收入來源,市場普遍認為增長平穩。

 

本月推出的《完美世界》下載量雖名列榜首,惟難言能否成為騰訊(00700)新的增長動力,譚朗蔚認為,需要等待進一步的商業化數據而定(資料圖片)

 

手遊審批暫停對騰訊衝擊大

 

  去年內地凍結遊戲審批約9個月,使遊戲行業進入嚴冬,而行業龍頭騰訊的業務亦無幸免,股價受累下挫。德銀表示,第四季手遊收入按季升1%,升幅平穩,而第四季業績的著眼點將在其毛利率及營運利率上,多於其收入增長。以non-GAAP計算,第四季盈利達180.02億元,按年升3%。

 

  匯證亦將騰訊第四季移動遊戲收入預測降4%,收入按年增4.5%,認為雖然《王者榮耀》的收入仍強勁,但被其他遊戲收入弱勢所抵銷,並將去年non-GAAP盈測降0.9%。野村又料,第四季電腦遊戲收入按年下跌15%,手機遊戲收入則按年上升2%。

 

  富昌金融集團聯席董事譚朗蔚對本通訊社表示,由於去年內地監管遊戲審批,騰訊主要的遊戲收入來源來自《王者榮耀》,相信第四季的手遊增長只見平穩。但他認為,遊戲版號重啟後,騰訊股價漸趨穩定,可見市場對騰訊仍有信心,沒有出現沽貨情況。

 

富昌金融料今年首季手遊業務好轉

 

  雖然內地重啟遊戲版號審批,但騰訊王牌手遊《絕地求生》仍未獲版號,譚朗蔚表示,由於此遊戲來自南韓,基於中國與南韓的關係緊張,相信政治因素阻礙版號批出。加上遊戲以打殺為主,亦非中央政府提倡的遊戲指引,故造成審批壓力。但譚朗蔚相信,去年第四季至今年第一季的業績表現會較去年首三季優勝,因市場對騰訊版號審批仍存憧憬。

 

  至於本月推出的《完美世界》下載量雖名列榜首,惟難言能否成為騰訊新的增長動力,譚朗蔚認為,需要等待進一步的商業化數據而定。另外,《王者榮耀》上月下載量按年下降55%,譚朗蔚指,騰訊或需要根據中央合規的指引,研發更多主打遊戲。

 

券商料支付及廣告業務維持增長動力 科創板帶來機遇

 

  騰訊(00700)遊戲業務向來是其增長動力,惟去年內地暫停審批遊戲版號長達9個月,券商預測業績或受遊戲業務疲弱影響,增長動力將放緩。野村指,由於遊戲業務疲弱,料騰訊第四季收入按年增長21%至800億,而其支付業務及廣告業務維持集團主要增長動力。

 

  另外,雖然騰訊因在去年底需符合支付服務監管要求,或會損失大部分的利息收入,但野村相信集團將可尋找新收入來源。德銀亦認為,支付業務將會為騰訊帶來最大的潛在盈利。匯證則指,騰訊第四季業績將好壞參半,雲業務方面的佔有率提升,社交程式廣告及用戶參與率亦會改善,線上廣告收入按年升36%,社交程式廣告收入則按年升43%。

 

源眾多成5G發展優勢 科創板帶來更多機遇

 

  受騰訊旗下社交平台微信的帶動,富昌金融集團聯席董事譚朗蔚對本通訊社表示,騰訊廣告業務將穩定地擴大,未來騰訊的業績未必會完全依賴遊戲業務,相信廣告業務將會與遊戲業務能平分春色。譚朗蔚指,雖然市場有分析認為,受經濟放緩影響,廣告收入或會有所下跌,但他相信廣告收入仍然穩定。此外,他認為騰訊的支付業務仍在發展階段,相信未來亦能帶動其收入增長。

 

  至於騰訊投資大量互聯網企業,分拆業務上市成為騰訊增長動力之一,去年騰訊分拆旗下及有份持股的公司上市,包括騰訊音樂赴美上市,香港亦有同程藝龍(00780)及創夢天地(01119)。譚朗蔚指,雖然今年似乎未見去年的趨勢,但他認為內地上海證券交易所推出的科創板,將為騰訊控股公司提供更多的機遇。

 

  而在5G的發展趨勢下,市場期望騰訊如何把「消費互聯網」轉型至「工業互聯網」服務,譚氏相信,騰訊的客源眾多,有利其在5G發展上的優勢。另外,他認為績後騰訊管理層如何交代,將奠定今年的發展重點。

 

表列大行對騰訊評級及目標價看法

 

 

撰文:葉詩穎

 

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