【半年結】港股破六絕魔咒 半年升2696點 7月走勢仍見波動

　　2019年上半年即將過去，港股繼2017年後，今年上半年仍纏繞在中美貿易戰糾紛，難以走出陰霾。一如著名的道氏理論所言，趨勢終將周而復始，重複發生。今年港股上半年與去年上半年走勢頗有雷同，經歷四個月的升浪後，於5月應驗「五窮」魔咒自高位急瀉，雖然恒指在6月出現反彈，但專家認為，7月市場仍然會繼續受貿易戰陰霾籠罩，對後市看法審慎，料波動市況亦會持續。

 7月市場仍然會繼續受貿易戰陰霾籠罩，對後市看法審慎，料波動市況亦會持續。

減息預期及憧憬貿戰解決 港股首四月連升橫越三萬關

　　港股承自去年聯儲局加息及貿易戰的悲觀氣氛，本年開局失利，曾穿二萬五關口低見24896點，惟該位置已為恆指半年低位，及後港股在多個利好因素下急見反彈，令恆指連升四個月橫越三萬關。

　　年初聯儲局對利率態度由鷹轉鴿，先在1月暗示提早停止縮表，市場亦由炒聯儲局不再進一步加息，以至炒作減息預期，令本地多隻地產股有追捧，為恒指帶來上升動力。另一邊廂，中美之間亦見舉行多次雙邊經貿談判，市場不時傳出兩國快將達到共識的消息，一度令市場認為中美貿戰糾紛快將完結，令市場充滿樂觀情緒，恆指單計1月最高已見28011。

　　及後恒指繼續拾級而上，先自2月中收復失落逾七個月的250天牛熊分界線，在2月底美國總統特朗普更表示，雙方在過去的貿談中取得實質性進展，宣布暫緩在3月1日向中國商品開徽新一輪關稅，刺激恒指當月曾破二萬九關。

　　不過至3月，港股升勢開始受阻，雖然全國「兩會」舉行其間中國財政部宣布大規模降稅減費，惟同時市場開始憂慮環球經濟下行的壓力，其中3月上旬中國公布2月份出口按年下跌逾兩成，創下三年來最大跌幅度，及3月下旬歐美製造業數據雙雙遜預期下，均令港股自二萬九關回吐，跌幅近600點。由時市場對環球央行減息預期增溫，本港亦憧憬中央將推出更多刺激經濟政策。

　　其時中國在4月公布的3月財新製造業及服務業雙雙造好，美國經濟數據亦見反彈，為港股再帶來上升動力，恒指一度高見30280點見創十個月高。其後港股未見重大突破，開始在三萬關整固橫合，總計四個月累漲3853點，升幅近15%。

港股「五窮」急瀉2798點 六月破咒彈1641點

　　不過，港股5月終難逃「五窮」魔咒，市場等待借口回吐。恒指終在美國總統特朗普指由於與中國的貿易談判過程緩慢，上調對華關稅而下插。美國在當月10日起，先上調中國2000億美元商品關稅至25%，其後特朗普再簽署行政命令封殺華為等中國電訊設備商，並陸續有多間美企加入，憂慮科技產業鏈中繼下，本港科技立即成為沽貨對象，中美關係亦見緊張。恒指全月累插2798點，盡失所有主要平均線。

　　至本月，中美關係略見緩和，恒指跌勢方見暫緩，月初中國出口數據好過預期，先令港股重上27500關口，其後美國再推遲華為禁止，加上市傳阿里巴巴將再次來港上市，令本港投資氣氛略為好轉，重上250天線。

　　雖然其後本港爆發《逃犯條例》修訂示威，令市場擔心資金流走而再有沽壓，惟其在港府暫暫緩修例，及特朗普主動致電國家主席習近平，令「習特會」鐵定於本周G20峰會舉行的利好消息下，終令港股重上二萬八關，更一度再收復百天及五十天線。

　　總結恒指6月份漲1641點或6.1%，第二季累跌508點或1.8%，上半年累升2969點或10.4%，收報28542點。

　　國指6月份升494點或4.8%，收10881點；而第2季跌497點或4.4%；整個上半年累升757點或7.5%。

李偉傑：中美或重新展開談判 港股7月上望29500

　　對於7月港股表現，財經分析員李偉傑對《經濟通通訊社》表示，7月大市走勢仍由中美貿易戰消息主導。他預料，縱使兩國元首在周六（29日）會面，但貿易談判亦會維持一段時間，如果雙方在會後先停止額外的關稅戰，並重新展開談判，會對後市氣氛有利，不過若雙方中美雙方在貿易談判持續拉鋸，甚至在會面時破局收場，恆指走勢就可能需要下試低位。

　　早前多個民調顯示，特朗普選前民望落後民主黨主要對手，但李偉傑認為，這並不足以促使特朗普在中美貿談中軟化立場，因為距離下年選舉仍有一段時間，特朗普仍有時間在此之前推出提振本土經濟如扶助農業的政策，未需急於對中國作出讓步。

　　本周聯儲局主席鮑威爾講話令市場對7月減息的憧憬幻滅，李偉傑指G20峰會完結，若7月份立刻減息會顯得急進，加上美國經濟數據並不算差，即使減息最有機會亦可能於9月才進行，而減息次數亦只會象徵式減息一次，而屆時可能對股市有明顯推升作用。

　　他預料市場仍會憧憬聯儲局減息，加上中美可能重新展開談判，對後市氣氛有利，7月可上望29500點，惟若甚至在會面時破局收場，恒指可能要下試27600點水平，甚至更低。

沈慶洪：中美貿談反枱機會細 儲局7月未必減息港股受壓

　　騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪對《經濟通通訊社》表示，不論中美間是否重啟會談又或達成協議，都會牽動大市走勢。他分析，目前而言只會有四個可能性，一是達成協議，雖然機會不大，但如果發生，勢將港股再推高；二是「反枱」，但機會更微；三是重啟會談，但估計兩國元首不太可能於首次見面就能達成共識；四是「若無其事」，兩國元首會面後沒有任何進展。

　　對於減息預期，沈慶洪同樣認為7月聯儲局未需要減息，他解釋，由3月至6月時均有8個委員建議維持利率於2.25至2.5厘水平，人數佔比最多，故反映局內現時最多委員建議維持利率不變，而非減息。他補充，市場之所以會理解為減息，相信與最近一份議息聲明中，支持減息的委員增加至7位有關。惟他提醒，美股近期不斷創新高，美國未有需要急於減息。而若果7月港股在憧憬下未出現減息，相信恒指亦難逃一跌。

　　他總括，港股即使有中美利好消息帶動，亦於三萬大關有強大阻力，因為市場吸取今年第一季會談的教訓，即使消息持續利好都可以因為「反口」而急轉直下，如果並非有實際事情達成，相信亦難有強勁動力向上，故預料港股7月最多只能觸及近29000點水平，相反如果峰會上未有利好消息，港股更會回落至26000至27000點方再有支持。

撰文：陳世鍾、盧逸文及余嘉欣

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