【月結－疫市尋底】美股血洗港股受罪 整月跌182點

　　港股本月走勢風高浪急，受疫情影響，上月恆指累積跌近二千點後，於本月開始反彈，惟月中全球各地出現病例，亞洲及歐洲有擴散跡象，加上美股道指於月尾數日之間血洗逾三千點，港股亦無可避免受罪，最終全月幾乎打和，僅跌182點。

張智威指，若聯儲局一旦減息，會向市場釋放好信號，對港股會有一定支持（資料圖片）

港股本月先走高後回吐 波幅高達2066點

　　內地因疫情爆發關係，將春節假期延長，市傳中國將推出各項「暴力救市」措施，加上內地肺炎藥品於研發有突破情況，令港股於本月首周低位反彈1091點。進入次周，港股維持升幅，除了因為市場開始消化疫情相關消息之外，聯儲局主席鮑威爾對美國經濟前景充滿信心，提振全球股市，港股整周升411點，重上牛熊線。

　　第三周市場開始以人行放水為炒主題，其中LPR下調10點子，令市場氣氛一度炒高，惟匯控(00005)放榜後成績強差人意，加上日韓新增肺炎確診個案大增，拖累大市整周下跌506點。而本周美股成環球焦點，由於投資者錯判疫情形勢，三大指數遭血洗，道指在本周一至周四（24日至27日）下瀉3225點，觸發港股跟隨跌勢，恒指本周跌1178點。

　　總結港股2月幾乎打和，全月累跌182點或0.69%，高低波幅達2066點，最高見28055點，最低見25989點。

　　國指整個月份在10188至11005之間波動，最終收報10302點，全月升61點或0.6%。

張智威：疫情一日未完 港股仍受制二萬八關

　　信誠證券聯席董事張智威對《經濟通通訊社》表示，相信新冠肺炎疫情不會很快結束，隨著日韓及歐洲地區病例的增加，美國聯儲局減息的機會會很大。受疫情的拖累本月美股已大幅度下挫，加上今年是美國大選年，現屆政府會更努力造好經濟。因此在多重誘因下，料聯儲局會一改「改變貨幣政策言之尚早」的較鷹派態度，從而轉鴿。他更指，若聯儲局一旦減息，會向市場釋放好信號，對港股會有一定支持，故相信不會跌得太深。

　　另一方面，財政司司長陳茂波發表新一年的《財政預算案》，其中更斥逾1000億元緩解本地經濟，撐本地消費。張智威表示，雖香港政府已有多個紓緩本港經濟的措施，但疫情一日未完，料今年上半年本港經濟仍然疲弱。

　　他亦指，現時香港經濟與內地經濟有較深的關聯，內地雖在疫情上面有所控，但經濟活動尚未完全恢復，仍會造成拖累。加上港股在3月會進入業績期，從最先交出業績的匯控來看，市場對之後公布的藍籌股業績有保留，料港股會受到壓制。對於3月港股的走勢，料仍會主要受到疫情左右，高位於28000點見明顯阻力，支持位看上年12月及今年2月的兩次低位26100點。

聶振邦：港股大跌後升 或是吸引散戶入場手法

　　富途證券證券分析師聶振邦向《經濟通通訊社》表示，聯儲局最快7至9月才減息，因早前局方已經重申暫不減息的立場，相信其政策不會朝令夕改。歐洲方面，他指由於目前意大利的新冠肺炎病例大幅增加，而該國是歐元區第四大經濟體，疫情或會進一步拖垮歐洲的經濟。他指出，由於歐洲央行已採取負利率政策，歐洲央行或改用「量化寬鬆」的貨幣政策解決，估計今年第二季會進行。

　　他認為目前香港經濟較差，預期短期不會突然惡化，但要視乎本地肺炎疫情會否突然加重。若然未來樓價再下跌令更多負資產出現，香港經濟狀況一定比現在更差。

　　他認為，恒指短期最低跌至二萬六關有支持，因目前的跌幅已大部分反映疫情的影響。他指假如疫情在外國擴散得更廣，令美股再出現更多調整，恒指有可能受影響短期最深調整至25500點水平。除非有特別利好消息，否則短期27000關會成阻力。由於周四（27日）是期指結算日，而近期港股都見大跌後一定回升，他料此或是大戶吸引散戶入場，到下月便一舉夾好倉，到時大戶淡倉的獲利便更豐厚，故對3月的開局不太樂觀。

專家對內房基建看法各異 惟一致看好新經濟股

　　傳統3月份業績期即將進入，預料股市波動且難以猜測，專家們對於早前內地調低LPR利率各有看法，因此3月份選股方向亦略有不同，惟兩位異口同聲表示，新經濟股將繼續有炒作，可考慮買入。

人行或視乎情況全面降準 支持企業刺激經濟

　　聶振邦表示，內地會採取定向降準以支持微型企業以防債務違約，若經濟情況再惡化中央或會全面降準，因為最近的貸款市場報價利率（LPR）下調目前未見對經濟有太大改善。但全面降準機會較低因會令通脹率上升。此外，中央或會在3月再實行逆回購政策，規模或超過萬億元。他估計4月開始內地部分城市天氣回暖或有助控制疫情，當時內地復工率或會全面復工。

　　人行副行長曾表示，近期要動態調整定向降準政策，張智威認為本次疫情對中國經濟的影響甚大，人行僅進行定向降準或不夠，他對《經濟通通訊社》指出，人行很大可能還會進行全面降準，而中央應該還會出台一些優惠政策，重點支持行業發展，特別是本次疫情中受重挫的零售業。另外，中央要求實行分區分級復工，目前復工率只有三成。他相信到3月復工率會逐漸上升，有利推動內地經濟復甦，但對復工後疫情或出現反彈存隱憂，因在2003年沙士時期也出現反彈的情況。

張智威：吸納基建股好時機 潤泥上望11元

　　中國歷來就經常被外國稱為「基建狂魔」，在本次疫情中中央更是多次推基建項目復工。張智威認為，現時選擇吸納水泥、重機等基建相關的股份是一個好選擇。他指以往中國就很喜歡用基建來谷經濟，加上本次疫情令中國經濟活動停滯超1個月，對經濟的影響真的很大。因此，他建議可以在現價（約9元附近）吸納華潤水泥(01313)，認為該股由之前的高位回落到現價，回調幅度已足夠，上望11元。

　　聶振邦反而不太看好基建股走勢，他相信短期或因市場憧憬中央出台推基建政策而炒起，但只屬於「炒憧憬」。他相信以中線看其賺錢渠道與內房股是互為的，房地產市場不景氣基建股亦難以受惠，故目前不建議部署相關板塊。

聶振邦：年中才開始再關注內房 物管更吸引

　　對於近期內房看法，聶振邦指中央普遍做法是每年8月先出政策支持內地樓市；而傳統5至6月是內房的還債高峰期，到時中央或放鬆對內房的融資渠道。他指目前人民幣走勢偏弱大市自然難有起色，加上內房股對人民幣走勢極為敏感，所以他建議投資者可以本年中先開始留意內房股。

　　相反，他指出物管股升幅近年非常驚人，已經反映其普遍高增長的基本面，市盈率普遍是30至50倍，料短期再升的水位不多，最多約有10%至12%的升幅空間。他指如果投資者依然對物管股有興趣，可以選一些二線及半新股的物管股如奧園健康(03662)及時代鄰里(09928)。當中他推介時代鄰里，他指該股目前七成街貨集中在大戶手上，屬於非常「乾身」易炒的類型。他建議5.86元買入，目標價6.8元，若連續2日收低於5.6元要止蝕。

　　張智威表示，內地復工率仍僅在三成左右，雖中央多次強調「房住不炒」，但各地政府開始因城市策維穩「救市」，目前已經有超過20個省市發布多項涉及房地產領域的政策。他表示，政策上有所放鬆對內房是好事，而且像恒大(03333)亦開始網上賣樓，相信內房的銷售數量可以保持，但要留意不少房企已開始在價格上打折扣。人民幣亦是影響內房的重要因素，料其走勢仍會在7的關口上落，一來現時沒動力可以上衝，二來在美國的壓力下也不可能貶太多。在內房中看好富力地產(02777)，認為居二線比一線的房企防守性更強，且目前息率吸引。

平安好醫生、阿里健康及眾安在綫仍可留意

　　大市從高位回吐，但新經濟股因疫情底下卻愈炒愈有，對於因疫情而被炒起的平安好醫生(01833)及阿里健康(00241)，張智威指兩股累計升幅太大，不宜高追，不過因疫情仍然持續，他認為仍有一定炒作空間，其中更看好平安好醫生。除了疫情因素，基本面上公司收入有所上升，虧損亦在收窄，認為可看高一線，建議股價回落到65元附近才部署。

　　另外，新經濟板塊普遍見調整，還包括熱炒的ATM股，即阿里巴巴(09988)、美團(03690)及騰訊(00700)。張智威認為阿里巴巴或能在疫情中增長，內地各地的防疫措施令不少實體店關閉，此時能造好電商及雲業務。另外，相信不少企業在經歷完此次疫情後，會開始轉型向電商業務發展，這對作為龍頭的阿里亦是好事，加上市場還普偏預期阿里巴巴5月可以被納入恆生指數成分股，有望推動股價上升，現價約200元附近即可撈貨。

　　聶振邦認為市場會繼續炒作如平安好醫生及阿里健康等股，因肺炎疫情持續令此網上醫療使用增加，加上上述2隻股份在此期間基本與市況逆勢而行，反映有強大購買力支持。另外，他認為眾安在綫(06060)同樣值博，因為是次疫情或提高大眾的風險意識，增加購買保險人數。他建議28元至30元可分注買入，上半年目標價為33元至35元，若連續兩日收低於27元便要止蝕。

　　手遊股雖然上月普遍已爆發，但聶振邦估計手遊公司往後短期的收入亦會因是次疫情而增長。如中手游(00302)是具追落後潛質，建議現價買入，目標價4元至4.2元，如連續兩日跌穿3.4元止蝕；心動公司(02400)則見貨源歸邊情況，相信短線仍有炒作空間，建議25元以下買入，目標價30元，如連續兩日跌穿24.5元止蝕。

撰文：李皆穎、張澤慧及鄧經書

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