價值重現(一): A股調整過後風險降 猴年部署買南下基金

　　中國內地與香港基金互認安排(下稱基金互認)下，香港證監會去年底批准3批內地基金到港銷售，可惜未幾即遇A股暴瀉，「南下」基金吸引力迅即大減。不過，A股調整過後，風險已比早前下降，加上在中央托市的憧憬之下，今年或許不用看得太淡。投資者為猴年組合部署時，不妨留意「南下」基金。

A股調整過後，風險已比早前下降，猴年組合部署不妨留意「南下」基金 (CNS資料圖片)

南下基金增至23隻

　　月初再有10隻內地基金獲證監會批准來港。6家發行商均為首次獲批基金互認資格，其中匯添富基金有3隻基金獲批；中銀基金及交銀施羅德基金各有2隻基金獲批；招商基金、南方基金及華安基金則均有1隻基金獲批。連同之前獲批之基金，「南下」基金已增至23隻。

　　而首批「南下」基金已經在市場銷售。如中銀香港(02388)及工銀亞洲分別代理分銷華夏回報證券投資基金及廣發行業領先混合型證券基金；匯豐及恒生(00011)則分銷匯豐晉信大盤股票型證券投資基金，入場門檻由6500元至1萬元(人民幣.下同)不等。

　　是次最新批出的10隻內地基金，以偏股混合型為主。亦首次引入以MSCI中國A股指數成分股為基礎指標的偏股指數型基金-「華安MSCI中國A股指數增強」。

匯添富民營活力 回報標青

　　今年首周滬深股市因兩度觸發熔斷機制而停市，加上人民幣匯價持續下滑，打擊投資者購入「南下」基金的意欲。不過， 「南下」基金捧場客一般而言屬長期持有人民幣的投資者，因此對中長線投資者而言，此類基金仍算是跑贏定存的投資。

　　加上，市場憧憬中央托市，一旦阿爺出手，即成此類基金翻身之日。不過，「南下」基金數量繁令人花多眼亂，短期難以看到單一基金會有大量資金流入。

　　10隻新批基金中以「匯添富民營活力」回報最標青，基金去年全年大賺112.32%。不過由於年初市況欠佳，今年初截至上周四(14日)已蝕了17.09%。顧名思義是投資民營企業，三大持股均為港人相對陌生的名字，包括怡亞通7.36%、 宋城演藝6.53%及東方國信4.80%。

　　但若想捕捉阿爺出手的機遇，似乎買指數成份股相關的基金會更好。「華安MSCI中國A股指數增強」運用增強性指數化投資方法，通過控制股票投資組合相對MSCI中國A股指數有限度的偏離，參與股票一級市場的市值配售以及MSCI中國A股指數成份股的增發和配股。基金最大的風險及最大的好處都是來自其超高股票倉位，基金近九成半資金正持有股票。2015年全年僅賺11.76%。五大持股為中國平安(滬:601318)、天神娛樂(深:002354)、北京銀行(滬:601169)、南京銀行(滬:601009)及中國國旅(滬:601888)。

交銀施羅德穩健配置  穩中博深港通

　　穩陣些少的散戶，可選資產配置為一半股票、三成半現金、其餘為其他資產的「交銀施羅德穩健配置混合型證券投資基金」，基金去年全年回報為56.42%，但今年初截至上周四蝕18.07%。五大持股分別是通策醫療(滬:600763)、萬科A(深:000002)、雲南白藥(深:000538)、恒瑞醫藥(滬:600276)及太極股份(深:002368)。整體而言，此基金持有不少深圳上市的A股，說不定還會受惠於未來的深港通。

　　在正常市場情況下，基金的投資組合比例為：股票資產佔基金資產淨值的35%至95%；債券資產佔基金資產淨值的0%至60%；現金、短期金融工具、權證以及中國證監會允許基金投資的其他證券品種佔基金資產淨值的5%至65%，其中基金保留的現金以及投資於一年期以內的政府債券的比例合計不低於基金資產淨值的5%。

撰文: 王錦霞

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