【半年結】阿里來港騰訊未需憂慮 內房吼潤地中海外 中電可吸納

28/06/2019

  港股上半年走勢波動,股民自恒指三萬點振奮過後,再受中美貿易戰升溫困擾,其中被視為貿易戰「標的」的人民幣近日走勢回穩,以人民幣資產為主的內房股,在中國樓價持續上漲下,近月股價均有反彈,但專家認為仍需要留意政策風險。

 

 

投資者7月如何部署達持盈保泰?

 

  另外,市傳赴美上市的中國科企有意回港上市,當中早年被拒絕以「同股不同權」形式在港上市的阿里巴巴,料最快下季重臨香港作第二上市,最新傳集資額由最初達200億美元(約1560億港元)降至100億美元(約780億港元),惟若成事,仍成為自2010年友邦(01299)之後,集資額最大的新股。早前有大行指阿里上市或有助本港股市成交增加一成到一成半。而騰訊(00700)股價近日略見起色,惟與阿里業務上存在競爭,在投資者再有多隻大型科技股選擇下,投資者應如何部署?

 

  市況波動,環球經濟下行壓力漸增,避險情緒高漲下,大部分公用股走勢仍然堅挺,惟受中電(00002)盈警影響,市場亦擔心其他公用股未來走勢,投資者7月如何部署達持盈保泰?

 

騰訊雲業務與阿里不同 待250天線部署買入

 

  財經分析員李偉傑對《經濟通通訊社》表示,阿里來港上市對騰訊的影響不大,因為不少基金早已透過美股持有阿里,屆時縱使兩大科技巨頭齊齊在港掛牌,基金亦可同時持有兩家股份;就算阿里掛牌初時對騰訊造成短期壓力,但騰訊中長線走勢仍然樂觀。另外,阿里與騰訊雖然同樣涉足雲業務,前者更是龍頭企業,惟李偉傑解釋,兩者在雲業務的數據庫不盡相同,阿里是電商為主,騰訊則是遊戲範疇;相信阿里上市只對從事類似業務的小型股造成壓力。

 

  不過,就基本面而言,中央上半年重新恢復遊戲審批,騰訊早前公布首季業績時,曾表視遊戲獲批的成效,將於本季業績反映。李偉傑預料,騰訊早前推出的《和平精英》會成為其遊戲業務收入來源,加上市場已消化包括限制未成年人參與網遊的遊戲政策風險,預料其第二、三季的遊戲收入會增加。騰訊將於8月14日公布截至6月底止中期業績。

 

  至於騰訊大股東Nasper今年3月宣布,將持有騰訊的互聯網業務在荷蘭上市,並預料在7月中掛牌,變相沽售騰訊,李偉傑則指,此舉為「曲線」套現,但非對騰訊進行實質沽售,故影響不大。他建議投資者,仍可趁騰訊回落至250天線即約338元水平考慮吸納,目標為395元至400元。

 

  騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪接受《經濟通通訊社》訪問時,同樣認為阿里上市對騰訊未必會構成股價壓力,不過若阿里的定價及市盈率相對較平,而且市場氣氛轉差,加上港股主板每日交易額只有600至700億元,則市場投資騰訊的意欲就會減少。再者,騰訊在基本面上,其政策風險比阿里大,只要新遊戲不獲審批,股價即難有起色,在去年純利按年增長只約10%下現時估值偏貴,故不考慮買入。

 

    

G20峰會結果仍未知 港交所處高位暫未宜買

 

  憧憬阿里赴港上市,港交所(00388)會直接受惠。李偉傑認為,市場亦會憧憬陸續有更多中概股如百度來港上市,對未來港股成交再有幫助。至於上海最近開通科創板,專家對此看法則有異。李氏認為對港交所無疑造成一定競爭,加上近日本港上市的新股表現各異,以及大市缺乏方向成交因而縮減,未來新股選擇上市地點可能需密切關注貿易戰對市場氣氛的影響。沈氏則表示科創板開通,亦未必能夠帶動資金流入,始終市場未清楚了解科創板的運作。

 

  最近港股成交額持續收縮,兩位專家均認為,擬買入港交所的投資者,需待G20峰會過後才部署,其中李偉傑指出,目前港交所股價正處於高位,估值不便宜,建議趁其回落至早前270元水平的裂口再買入。中期部署方面,阿里若來港上市進度落實,或可刺激港交所再上約290元水平。

 

人幣回勇專家看法各異 潤地中海外短線可期待

 

  近日人民幣回升,李偉傑認為,其走勢離不開中美貿易戰的進程,但過去多次貿易談判縱使有負面消息,人民幣仍未「破七」,相信「七」水平的防守性較高。因此,他表示,近日強勢的內房股在人民幣走強下亦可吸納,但投資者需要留意政策風險,因為內地每個城市對樓市有不同調控政策,散戶容易因為單一負面新聞消息而亂了陣腳。他又指,集中於粵港澳大灣區及三四線城市的內房股業務增長會較快,但相對選擇傳統龍頭個股的風險會相對低,因為其業務多遍布全國。

 

  另外,他建議投資者密切留意公司每月的銷售數據,若果增長出現減慢時要警剔,及留意公司的負債比率。內房股當中,他推薦現金流充足及近期股價較為落後的中海外(00688),加上其負債比率仍在健康水平,建議在10天線(27.58元)部署,今年目標價為32元,短期亦有望上試30元。此外,他表示潤地(01109)近期的銷售數據不差,加上負債不高,短期股價表現跑贏大市,料中線可上望36.3元。

 

  沈慶洪則認為,該板塊主要由國內的經濟數據主導走向,而非好像內需股般由政府政策推動,在現時國內經濟增長放緩下未適合入市,加上普遍內房股的資產負債比例未有明顯改善,故未看好內需股下月的走勢。

 

公用股房託創新高 觀望中電盈警是否影響派息

 

  市況波動下,投資者鍾情避險板塊,公用股及房託普遍逆市上揚,藍籌中港鐵(00066)及領展(00823)更雙雙在本月見上市新高,不過早前罕有發盈警的中電(00002)股價受壓為本月最差藍籌,本月累跌2.76%,令投資者擔心其他公用股未來盈利表現,為下月公用股股價能否持續上漲帶來疑問。

 

  沈慶洪認為,中電發盈警一事未足憂慮,因今次盈警主要因為商譽減值,而該減值是非現金項目,不會對公司現金流及營運造成即時影響。他分析中電派息穩定、吸引,仍是首選公用類防守股,現價已是買入的時機,且不需要太早訂立目標價。待下次業績公布,若出現減值影響派息,那時才需要沽出轉投其他公用股。

 

  李偉傑則認為,市場預期美國下半年減息,因此收息之用的公用股之需求會上升。他指出,當中部分股份會較受行業政策影響,如電力股在上調電費有所限制;相反,煤氣(00003)及港鐵在加價方面有較少限制,故兩者為公用類股份中的首選。

 

  房託類股份方面最近走勢強勁,除投資者熟知的領展外,置富產業信託(00778)及陽光房地產基金(00435)均在本月破頂。兩位專家均看好相關板塊,其中沈慶洪指置富產業在派息及基本因素上有更平衡的表現,雖然交投量不及領展,但至少純利有增長,故是為房託類首選。他建議投者現價可買入置富,目前上望空間大,惟不推薦領展,因為其派息及基本因素並非最吸引。惟李偉傑則仍看好領展,因短期暫時未有類似大型房託股份,目標價甚至可望110元,他建議投資者宜留意公司中期或全年入帳項目,了解旗下的估值是否有升值。

 

 

 

撰文:陳世鍾、盧逸文及余嘉欣

 

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