《古臣雙周記－古臣》風雨飄搖欲求穩 蒙牛粵投夠穩陣!

　　魚缸呢期風雨飄搖，不過總有潛力股可以部署，呢期阿臣留意到兩間公司可以搞搞佢！

（蒙牛官網截圖）

　　首先係蒙牛(02319)！經歷疫情後，群眾對健康意識增強，加上目前神州力推「三孩生育」政策，而公司業務覆蓋多種乳製品，包括液體奶(乳飲料及酸奶)、冰淇淋及其他乳制品(如奶粉、奶酪等)，理論上係最受惠嘅公司之一，因為除咗飲奶粉，乳制品幾乎陪伴小朋友整個成長期，加上消費力持續提升，相信呢啲因素會俾到公司，甚至成個行業一個新發展機遇。再者，神州於2020年嘅人均乳制品消費量同其他發達國家相比相當低。澳洲、新西蘭、英國平均每人消耗量約146KG、126KG、114KG，但神州只有21KG，反映行業依然有好大增長空間！

五年目標彰顯管理層信心

　　公司亦提到目標係未來五年將業績翻倍，提出目標到2025年「再創一個蒙牛」，意味未來5年銷售額翻一番，年複合增長約14.9%；同時2025年鮮奶、奶粉、乳酪業務銷售額均破百億元。審視公司業績，2020年公司嘅奶粉、鮮奶、乳酪(含黃油)銷售額分別為45.7億元(其中貝拉米佔10.3億元)、14億及8億元，同期妙可藍多乳酪收入20.7億元；因此未來5年，奶粉、鮮奶、乳酪業務年複合增速分別需要達到17%、48.2%、28.4%；而其他業務嘅年複合增速則要達到12.6%，彰顯管理層嘅信心！

蒙牛估值合理

　　再望下估值。目前預測市盈率約27倍，距離中位數僅高約0.7個標準差，估值合理；預測市銷率及市帳率分別約為1.67倍及3.85倍，同樣處於近4年內嘅合理區間。根據《彭博》數據，預期公司今後4年(2021至2024年)嘅純利年複合增長率約為13.83%，以此規模嘅企業而言，增長可以收貨，亦非常合理。此外，《彭博》綜合分析師預測，未來1年平均目標價約55.21元；91%分析師亦予公司「買入」評級。　

　　蒙牛股價走勢亦明顯好強，恒指在最近兩個月跌約半成，但蒙牛就可以逆市升約一成六，反映趨勢非常好，出現破頂之勢。再望埋CCASS，頭十位券商持貨越見集中，但市場參與者逐漸減少，阿臣覺得屬於其中一個利好後市走勢嘅格局。阿臣建議分兩注買入，第一注約49銀，第二注約45銀，先上望54銀先，但收穿40銀就要走佬！

蒙牛今年以來表現跑贏大市。（經濟通HV2系統截圖）

粵投列入觀察名單

　　跌市之下，想搵番啲穩陣嘅收息股保本，粵海投資(00270)就係一個唔錯嘅選擇。根據今年中期業績，粵投水資源項目(即供水、污水處理服務、建設服務等)收入佔總收入58.76巴仙，其次係物業投資及發展佔24.17%，道路收入佔7.97%。

　　香江政府同廣東省政府到2023年?香江供水協議，喺今年、2022年同2023年，每年基本水價分別係48.86億銀、49.5億銀同50.16億銀，呢筆收入係有保證嘅。雖然今年實際水價因為疫情關係而凍結喺2020年水平，但經濟復甦後再續協議應該唔會有咁嘅安排。另外，神州發改委同住建部對水供應嘅新規會喺下個月1號生效。水費重置周期會由三年至四年縮短至三年，而計算程式則會以回報成本為基準，變相有利集團喺深圳、東莞及旗下公司在中國多地水資源項目提升回報。

　　粵海投資揸住粵海置地(00124)近74%股權，近排粵海投資股價持續向下，相信唔多唔少都同內房板塊下挫有關。事實上，粵海置地只踩中一條紅線，近排仲用約122.79億港紙投得廣州三幅地皮做綜合發展，反映有一定資金實力，但唔使太擔心。粵海投資仲維持緊跌勢，可以等確認向上訊號出現後先入市，寧願賺少啲，都唔好賺息蝕價。古臣會將佢列入觀察名單。

粵海投資仍處跌勢，可待買入訊號出現後再入市。（經濟通HV2系統截圖）

　　個倉方面，阿臣就買入第一注蒙牛，但內銀股就沽出中國銀行(03988)，因為中行股價行得太慢又唔算強勢，持有郵儲行(01658)已經好足夠！

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