【騰訊預測】騰訊次季料少賺28% 廣告收入續弱視頻號變現可期

15/08/2022

  騰訊(00700)將於本周三(17日)公布第二季業績。綜合市場預測,騰訊第二季非通用會計準則(Non-GAAP)純利介乎167.34億元至298.63億元(人民幣.下同),中位數為246.02億元,較去年同期倒退27.7%。第二季收入預測中位數為1348.88億元,按年微跌2.4%。

 

(iStock)


  科指股表現持續疲弱,早前台海局勢更令市場恐慌,加上內地8月下發的遊戲版號仍未見騰訊身影,其股價月初曾插至288港元,創逾三年半以來新低,其後一直在300港元大關徘徊。不過,各大行普遍維持或小幅調低騰訊的目標價,中信証券最淡看424元,其次是瑞信將目標價下調近8%至437港元;大和及富瑞亦稍為調低目標價,最新分別看450港元和491港元;而麥格理最牛看513港元。


手遊表現看法存異 續看淡廣告業務


  新冠疫情爆發伊始,市場吹奏內地大規模封城對遊戲、短視頻等娛樂產業反有幫助,但疫情大流行至今踏入第三個年頭,今年第二季內地疫情再度反彈,北京、上海等主要城市實際嚴格封控,大行對騰訊次季的遊戲業務預測看法分化,但普遍認為「視頻號」商業化步伐加快,廣告業務則續呈倒退。


  花旗的研報指,受持續造好的《王者榮耀》、《和平精英》等國內遊戲、《PUBG》貢獻海外收入以及旗下遊戲公司Supercell的帶動下,手遊業務收入料按年增6%、按季增7%至433億元;電腦遊戲收入料按年增1.8%、廣告收入料按年跌25.3%。而麥格理亦估計騰訊次季遊戲按年增長3.9%。


  相比之下,富瑞對騰訊次季遊戲和廣告收入的預測則更為保守,認為受未成年人保護政策,和國內和海外經濟利淡影響,手遊收入按年料跌3.5%至394億元;網上廣告收入料按年跌29%至163億元。此外,瑞信、信証、美銀等則估計手遊收入回落1%—6%。


版號落空仍樂觀 視頻號提速變現


  對於騰訊仍未獲發新遊戲版號,花旗認為新一批版號「展示出審批流程正常化方面的改善跡象」,相信這批版號可能會加快小型工作室遊戲的新商業化進程,而隨著遊戲版號的發放變得更加頻繁,對未來可能獲批仍持樂觀態度。富瑞亦指出,儘管未有新版號獲批,但相信旗下遊戲庫存充足,強調對其遊戲表現預測的調整並非一次性,未來數年集團亦計劃於海外發表約30隻新作。


  大行普遍對視頻號的發展感到樂觀。大和認為,視頻號長遠將迎來多個變現機會,預期在2023—2024年信息流廣告收入可能是視頻號的主要收入來源,其次是直播打賞和電商;預計明年來自信息流廣告的收入為47億元,用戶參與度和宏觀環境改善料成為催化劑。而野村則相信,透過微信強大的社交網絡,視頻號在份額和時間花費上將遂漸縮窄與兩大龍頭抖音和快手(01024)的差距。


回購呼聲高漲 惟無跡象延續


  騰訊南非大股東Naspers及旗下Prosus宣布將逐步減持騰訊,借此套現資金回購自身股份。美銀推測,騰訊在6月28日至7月14日期間共斥4.6億美元回購1.04億股,只消化Prosus部分沽盤,而騰訊在8月17日公布中期業績前30天須暫停買賣股份,現時並無跡象表明集團會於在業績公布後繼續回購股份。


  野村指出,騰訊今年累計花費13億美元回購股票,較同業阿里巴巴(09988)僅在第一季度已斥20億美元進行回購,加上剩餘的150億美元授權相形見絀。鑑於騰訊股價疲弱和持續存在風險,聽到越來越多的投資者呼籲騰訊考慮更積極的回購,因此該行認為市場將密切關注它是否會聽取市場的意見。

 

表列各大行對騰訊(00700)的最新評級及目標價

 

 

撰文:經濟通記者趙嘉駿

 

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