《嚟緊炒Ｄ乜》「特斯拉效應」升勢過急，贛鋒鋰業回至３１元吸納

　　農曆新年假期後，雖然新型冠狀病毒在中國肆虐一度影響港股大跌，但大市瞬即喘定。中國股市復市後，贛鋒鋰業（０１７７２）（深：００２４６０）Ａ股上升了超過５０％，在香港上市的Ｈ股同時急漲近一倍，值得投資者注意。

＊本周陸續恢復全面生產＊
　
　　贛鋒鋰業最主要的產品為鋰化合物，主要用於生產電動汽車電池。贛鋒近期股價表現不尋常，於本周三（１２日）刊發公告交代業務最新消息。原來該公司在農曆新年期間沒有全面暫停運作，分別位於江西省宜春市和奉新市的全資附屬公司繼續正常生產鋰產品，電池、金屬廢料回收和加工業務及鋰鹽工廠也繼續運作。該公司在本周二（１１日）起就陸續恢復全面生產，並沒有因疫情蔓延而繼續停工。該公司在農曆新年期間沒有全面停工休息，反映產品需求大，必須從速處理訂單。該公司公告同時透露，由於原輔材料和物流運輸價格上漲，部分產品會相應加價，其中電池級氫氧化鋰產品的售價升幅不超過１０％。該公司既然可以將成本上漲的影響轉嫁予客戶承擔，反映產品不愁銷路。

＊去年度盈利料跌約六成＊

　　贛鋒鋰業產品需求增加，可能與電動車巨頭特斯拉的上海廠房全面投產有關。該公司為特斯拉指定鋰電池供應商的選定供應商。特斯拉今年銷情備受看好，今年以來股價已上升超過８０％。
　　撇除特斯拉效應外，贛鋒２０１９年業績欠佳，上半年股東應佔純利下跌５９％至約３億元人民幣，因為產品銷售增長無法抵銷產品售價下跌的不利影響，而且經營開支也增加。按照中國企業會計準則編制，該公司２０１９年首九個月股東應佔純利下跌６６％，跌幅較２０１９年中期報告所估計的５５％至６５％為大。該公司估計按照中國企業會計準則編制的２０１９年純利，下跌５５％至６５％，因為鋰鹽市價下跌影響產品售價下跌，而且該公司所持有的金融資產公允價值損失也影響利潤增長。

＊增持阿根廷鋰原料供商＊

　　贛鋒具有復甦概念。除了受惠於特斯拉鋰電池供應商的訂單外，中國電動車市場向好有望、原材料成本下降、其他電動車生產商的訂單增加均可能刺激贛鋒鋰業業績轉好。
　　根據中國工業和信息化部和相關部門在２０１９年１２月發出的《新能源汽車產業發展規劃（２０２１－２０３５年）》（徵求意見稿），２０２５年的新能源汽車新車銷售百分比目標將會達到２５％。去年中國政府減少新能源汽車補貼使新能源汽車銷售大幅下滑，該發展規劃使中國新能源汽車市場重現曙光。贛鋒為中國主要鋰產品製造商，將會受惠於新政策。
　　目前鋰供應過剩，因此贛鋒的銷售成績欠佳。贛鋒於２月初宣布增持阿根廷Ｃａｕｃｈａｒｉ－Ｏｌａｒｏｚ項目的權益至５１％，該項目為全球最大的鋰鹵水資源之一。Ｃａｕｃｈａｒｉ－Ｏｌａｒｏｚ項目的目標產能為每年４００００噸碳酸鋰，預計第一期將於２０２１年初開始投產，成為最低成本的碳酸鋰生產項目之一。贛鋒因此將會獲得長期穩定的高質低價鋰原材料供應，有利該公司應付鋰產品價格下跌的不利影響。

＊與寶馬簽長期供貨協定＊

　　贛鋒去年１２月底公布與德國寶馬集團簽訂長期供貨協定，成為２０２０年至２０２４年寶馬指定的電池或正極材料供應商的鋰化工產品供應商。贛鋒已經成為特斯拉、寶馬、福士等大型汽車製造商的電池產品供應商的指定供應商，對未來的銷售有利。
　　贛鋒Ｈ股近期的升浪從１９﹒２６元起步，最高曾經上升至３８﹒２元，升勢極急。根據贛鋒近期的高低位計算，估計股價在高位回落時在３０﹒９６元水平才有較大支持，投資者宜等候至接近該水平才吸納。《經濟通通訊社特約分析師　韋健士》


　表列贛鋒鋰業（０１７７２）近年業績：
　
　項目＼年期　　２０１９中期　　　２０１８全年　　　２０１７全年　　　２０１６全年
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　收入　　　　　２８﹒０２億　　　４８﹒８９億　　　４１﹒７１億　　　２６﹒３３億
　　　　　　　（＋２５﹒１％）　（＋１７﹒２％）　（＋５８﹒４％）　（＋９５﹒９％）

　毛利　　　　　７﹒０８億　　　　１７﹒５３億　　　１６﹒７５億　　　１０﹒０５億
　　　　　　　（－２８﹒７％）　　（＋４﹒７％）　（＋６６﹒６％）（＋２３４﹒８％）

　淨利　　　　　　２﹒９７億　　　１２﹒１８億　　　２０﹒９５億　　　１１﹒１７億
　　　　　　　（－５９﹒３％）　（－４１﹒９％）　（＋８７﹒６％）（＋４１１﹒９％）

　每股派息（分）　　　－－　　　　　３０﹒００　　　　　－－　　　　　　　－－
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　註：年結日１２月３１日，貨幣為人民幣


　表列贛鋒鋰業（０１７７２）及部分同業股價表現：　　
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　股份（編號）　　　　　　　　去年第四季以來（％）　今年以來（％）　　本月以來（％）
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　贛鋒鋰業　（０１７７２）　　＋１８５﹒７１　　　　＋７９﹒３８　　　＋７４﹒３５
　比亞迪　　（０１２１１）　　＋　１４﹒５６　　　　＋１５﹒４４　　　＋　９﹒１２
　稀鎂科技　（００６０１）　　　　－－　　　　　　　－　９﹒５２　　　＋　５﹒５６
　五龍電動車（００７２９）　　－　１１﹒６８　　　　－１６﹒７４　　　＋　２﹒１６
　天能動力　（００８１９）　　＋　　９﹒４２　　　　＋　１﹒８５　　　＋１５﹒４９
　超威動力　（００９５１）　　－　　５﹒５６　　　　－　４﹒９０　　　＋　５﹒０２
　光宇國際　（０１０４３）　　－　２０﹒２４　　　　＋　３﹒１７　　　＋３６﹒８４
　中信大錳　（０１０９１）　　　　－－　　　　　　　－１０﹒９６　　　＋　１﹒５６
　金川國際　（０２３６２）　　＋　３４﹒９２　　　　＋３０﹒７７　　　＋３０﹒７７
　洛陽鉬業　（０３９９３）　　＋　５６﹒９２　　　　＋２２﹒１６　　　＋４０﹒６９
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　股指：　
　恒生指數　　　　　　　　　　＋　　６﹒９１　　　　－　１﹒０４　　　＋　６﹒０２
　國企指數　　　　　　　　　　＋　　６﹒８５　　　　－　２﹒４０　　　＋　６﹒４４
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　註：資料截至２月１４日中午收市