華潤水泥(01313)截至2018年9月30日止九個月,股東應佔盈利較去年同期顯著增加130%,主要因為期間內集團產品售價上升令毛利率提高。集團水泥產品於2018年1月至8月的平均售價為382﹒6元,較2017年同期的287﹒8元上升了32﹒9%。
*大灣區大型基建項目*
國務院總理李克強於去年的全國兩會政府工作報告表提出「研究制定粵港澳大灣區城市群發展規劃」,並將其上升為國家戰略。在粵港澳三地的發展之下,未來將會將強化城市內外交通建設,打造便捷區域內交通圈,區內產業集群升級、金融開放創新、要素自由流動,屆時將會為區內帶動更多的人流、物流、資金流及商業的流動,從而洐生更多基礎建設及房地產的需求。
華南地區為集團的主要營業基地,於廣東及廣西地區約有兩成的市佔率,及80%的產能,相信隨著粵港澳大灣區規劃落地,未來區內會有更多大型的基建項目開工,自然會增加對水泥等建築材料的需求,集團將會是兩大區域建設發展的最大得益者。
*裝配式建築成增長點*
根據住建部發布的《「十三五」裝配式建築行動方案》,政府目標到2020年,全國裝配式建築佔新建建築的比例達到15%以上,其中重點推進地區(珠三角、長三角、京津冀)達到20%以上,培育50個以上示範城市、500個以上示範工程,建設30個以上科技創新基地。而深圳市及廣西政府已提出裝配式建築發展規劃的目標,到2020年全市裝配式建築面積佔新建建築面積的比例分別達到30%及20%以上。為響應中國政府積極推動裝配式建築的發展。今年5月,集團位於東莞市總用地面積約26900平方米,混凝土預製構件設計年產能約4萬立方米的生產基地建成投產;同月,集團取得位於廣西南寧市一塊年產能約40萬立方米的裝配式建築預製構件生產工業用地,預計於2019年上半年開工建設;今年6月,集團以舊換新配股淨籌41億元,所籌款項淨額計劃用作發展裝配式建築及骨料業務;今年8月,集團取得位於廣東湛江市一塊年產能約40萬立方米的裝配式建築預製構件生產工業用地。集團將產業鏈延伸,相信隨著各裝配式建築構件生產基地項目落成投入服務後,裝配式建築收入將會成為集團的另一增長點。
*供求逆轉水泥價續升*
從水泥供求看,水泥供應將會繼續受制於政府各項去過剩產能及環保需求的政策中,而水泥需求將會在區域發展、基建投資加快下而增加,在求多供少的基本面下,水泥價格將會持續上升。再者水泥的特性是搬遷困難,要就地產銷,大灣區及廣東沿海地區的發展,區域內的基建項目將會增加,會帶動水泥的需求,加上水泥限產,華南區內的水泥庫存已跌至較低的水平,而華潤水泥有80%的產能集團中於華南地區,在地區發展下會為集團帶來更多的銷售收入。投資者可考慮於7﹒5元附近的位於增持或吸納,股價上望升至9﹒47元。
《工銀亞洲證券業務部分析員 黃惠嫺》
*筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份
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