人民銀行公布改革後的首個的貸款市場報價利率(LPR)。瑞銀證券大中華區首席經濟學家汪濤表示,鑒於新的LPR將參考利率水平明顯較低的MLF利率進行報價,不再預計人行會在2020年一季度降低基準貸款利率。汪濤認為新LPR對市場利率的影響相對有限,且全球主要央行降息也推動了中美利差擴大,新LPR機制對人民幣匯率的影響微乎其微。
*LPR改革非大幅降息,對整體經濟增長拉動有限*
新LPR公布1年期品種LPR為4﹒25%,僅比此前報價低6個基點、高於MLF利率95個基點。同時,5年期以上LPR報4﹒85%,低於5年期以上基準貸款利率5個基點。汪濤解釋,雖然人行鼓勵銀行通過運用新LPR來降低新發放貸款的利率,但銀行在LPR基礎上如何確定實際貸款利率卻尚不清楚。實際貸款利率可能並不會明顯低於新的LPR,因此不應將本次LPR改革解讀為大幅降息,料只會短期內銀行平均貸款利率僅略有下降。
汪濤指,如果今年美聯儲再降息50個基點,屆時人行可能順勢下調MLF利率10個基點。雖然新LPR傳遞了寬鬆信號、會引導債券收益率下行,除非短端市場利率明顯降低,長期國債收益率的下行幅度也會比較有限。人行可以通過降準等方式增加流動性投放、下調公開市場操作利率等方式引導短端利率下行。
而對於銀行及企業影響,新LPR形成機制應能引導貸款利率小幅下行,這應有助於減輕企業的償債負擔,特別是在利潤增長乏力、通縮壓力上升的背景下。但鑒於經濟增速放緩、貿易摩擦相關的不確定性持續存在,汪濤認為企業融資需求較為疲弱,因此新LPR形成機制對整體經濟增長的拉動比較有限。
《經濟通通訊社21日專訊》
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