《勝算在握》千里碩證券何啟俊：薦買海爾智家、愛康醫療

　　　　　　　　　千里碩證券何啟俊：薦買海爾智家、愛康醫療
　
　　海爾智家（０６６９０）：公司上周公布第一季度業績。營業收入按年上升２７﹒０％至５４７﹒７億元人民幣，倘剔除去年出售非核心業務卡奧斯權益，收入同比增長達到５５﹒７％；撇除非經常性損益，歸屬於公司擁有人淨利潤同比增加近兩倍至２８﹒２億元人民幣。儘管首季面對大宗原材料與零部件價格上升，但公司通過優化產品結構、提升製造效率以及調整終端價格，拉動毛利率按年上升１個百分點至２８﹒５％。
　　公司首季度在多個家電領域的市場份額進一步上升，其中冰箱線上、線下零售額份額為３８﹒５％、４０﹒８％，同比上升２﹒５個和１﹒４個百分點；洗衣機線上、線下零售額份額為４２﹒９％、４１﹒７％，分別提升１﹒９及２﹒２個百分點，鞏固公司在兩個細分領域的領先地位。展望未來，公司將積極推動高端品牌－卡薩帝的收入增長，從而加大高端產品的售銷售佔比，並藉著將工廠數字化，提升生產效率，以提升整體的盈利能力。策略上，現價為２０２１年度預測市盈率約２０倍，估值不高，近期公司股價在２９元至３５元區間上落，建議投資者可考慮候低於３０元收集。目標價３５﹒０元，買入價３０﹒０元，止蝕價２７﹒０元。（建議時股價：３２﹒２５元）
　
　　愛康醫療（０１７８９）：上月中，國家醫保局醫藥價格和招標採購指導中心發文，就向企業徵求意見，意味骨科人工關節帶量採購政策可能短期內會落實。事實上，一眾醫療器械企業已低迷一段時間，主要是投資者憂慮帶量採購政策為醫療器械產品帶來減價壓力，損害企業盈利能力。然而，參考藥品帶量採購經驗，價格下跌的同時，銷量大幅飆升，企業反而從中受益。愛康醫療為骨科細分領域的龍頭，建議可關注。
　　２０２０年度，愛康醫療收入按年上升１１﹒７％至１０﹒４億元人民幣；撇除非經常性項目，年度溢利同比增加２７﹒０％至３﹒２億元人民幣，盈利增長主要歸因於主要費用率（銷售及行政）下跌。展望未來，公司會借助３Ｄ打印技術，為病人提供個性化的解決方案，而公司去年完成併購後，將產品線進一步擴展至脊柱和創傷內植入物，開拓新收入來源。策略上，公司現價為２０２１年預測市盈率Ｘ倍，近期公司股價從低位反彈，突破１００天線，建議可現價收集。目標價１６﹒００元，買入價１２﹒７４元，止蝕價１１﹒４６元。（建議時股價：１２﹒７４元）《千里碩證券研究部經理　何啟俊》（筆者為證監會持牌人，無持有上述股票）
　
　
　　　　　　　　　招商永隆銀行楊韻銳：薦買心動公司、紫金礦業

　　心動公司（０２４００）：集團的業務涵蓋整個遊戲產業，包括遊戲自研、開發者服務、發行、代理及玩家社區等，旗下平台ＴａｐＴａｐ定位獨特，股份受「北水」及內地科網龍頭追捧。
　　集團的遊戲管線自去年下半年起「發力」，而且儲備豐富。集團於２０２１年將有４款大作開始測試，預料暗黑類遊戲《火炬之光：無限》及生活模擬社交遊戲《心動小鎮》將於上半年上線，趕及暑期旺季。
　　集團另一亮點是遊戲平台ＴａｐＴａｐ，截至去年底於內地的活躍用戶達２，５７０萬，按年增長４３﹒７％。平台向玩家提供遊戲資訊，玩家可以在平台上預約及下載遊戲，發表評論及討論遊戲內容等，形成龐大的互動社區。平台向廠商提供代理、發行、測試及廣告等服務，去年遊戲下載次數逾４﹒０７億次，增長１５﹒８％。ＴａｐＴａｐ平台的遊戲發行能力及用戶活躍程度均勝過主要競爭對手嗶哩嗶哩－ＳＷ（０９６２６）及好游快爆，是市場稀缺的投資目標。股份獲「北水」青睞，今年以來，港股通的持倉由１４﹒９２％升至１７﹒１５％。基於集團的增長潛力及ＴａｐＴａｐ平台的獨特性帶來溢價，股份目標價＄９４﹒９，相當於２０２２年預測市銷率１０倍。投資者可待股價整固，伺機於１００天線附近約６０元進場，以１５％約５１元為止蝕。（本周二建議時股價：６７﹒６元）
　
　　紫金礦業（０２８９９）：集團致力擴充產能，受惠銅價上升周期，首季業績增長逾１﹒４倍。新能源發展將刺激銅的長期需求，集團是主要受益者之一，前景樂觀。
　　疫情打擊全球經濟，各地政府除了推行寬鬆貨幣政策外，亦計劃加大財政開支協助經濟復甦，全球將投資目標轉向科技及新能源等範疇。美國總統拜登提出的２萬億美元大型基建計劃中，就包括要於２０３５年達至「零碳發電」的目標。中國方面，則提出於２０３５年新能源發電量比例要達到２５％，並於２０６０年實現全國碳中和。銅的成本較低，且具有良好的導電特性，新能源發電對銅的需求龐大，包括發電渦輪及電網傳輸等。
　　集團同時擁有銅礦及冶煉設施，完整受惠於銅價上升周期。集團第一季的銅礦毛利率大幅上升１９﹒３７個百分點，整體純利急升超過１﹒４倍。按照集團制訂的產量指標規劃，２０２１年的銅產量約有１９﹒２至２８％的增長，至２０２５年更會較２０１９年累計增長１﹒２至１﹒４倍，未來業績有望價量齊升。
　　紫金股價自去年升勢以來，未曾明顯失守１００天線，投資者可以考慮伺機於１０元關口附近買入，並以下破１００天線１０％即約９元為止蝕，上望近前高位附近１６元。（本周二建議時股價：１０﹒８２元）《招商永隆銀行證券分析師　楊韻銳》（筆者沒持有上述股份）