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26/07/2021 10:55

【重拳監管】中金:「雙減」限制教培資本化,下調新東方在綫評級

  中金發表研究報指出,中共中央辦公廳及國務院辦公廳近期發布《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》(「雙減」),對K12業務嚴格監管且禁止資本化運作,因此中金下調新東方在綫(01797)、好未來、有道及新東方評級至「中性」。各家教培企業尚不清楚具體戰略調整方案,中金基本維持各家盈利預測不變,但在估值中根據各教培企業的非K12業務收入利潤以及除去預收款的淨現金進行推測。該行下調新東方在綫目標價57%至5﹒3港元。
  另外,中金將新東方目標價調低66%至3﹒1美元;好未來目標價下調81%至5﹒4美元,有道目標價亦降59%至11﹒8美元。
  中金報告指出,新規限制培訓時長力度超過預期,限制收費和審批,學科類培訓機構統一登記為非營利性,而學科類培訓機構亦一律不得上市融資,嚴禁資本化運作,學前和高中同樣作出嚴格監管要求。中金認為,上市公司K12教培業務面臨剝離,限制培訓時長及收費價格的風險。

 中金給予各教育股最新評級及目標價:

  公司              目標價(港元)      評級

  中國東方教育(00667)    20﹒00     跑贏行業
  中教控股(00839)      22﹒00     跑贏行業
  希望教育(01765)       3﹒60     跑贏行業
  新高教集團(02001)      7﹒40     跑贏行業
  華夏視聽教育(01981)     9﹒00     跑贏行業
  東軟教育(09616)       9﹒50     跑贏行業
  民生教育(01569)       2﹒40     跑贏行業
  宇華教育(06169)       8﹒20      中性
  中國科培(01890)         -       -
  新東方在綫(01797)      5﹒30      中性
 
  *編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
       申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
       ,如因相關建議招致損失,概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社26日專訊》

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