上星期提及避免窩輪成「牆紙」的轉倉技巧，投資者要嚴守止蝕位，以保留實力及輪證的敏感度，再作入場準備。本星期港股又再大幅波動，恒生指數失守20000點的支持，其後沽壓加大，雖然其後有反彈，全周計仍要回落至3月中以來的水平。
反映市場波動性預期的恒指波幅指數本周初一度抽升至35.55水平，其後隨市況回穩，波幅向上利好輪證價格，令理論升幅較預期為高。一如上星期所述，若果投資者打算繼續靜待反彈，轉倉至較貼價產品，引伸波幅所受的影響相對價外短身證為小。
本周筆者留意到，有不少資金流入搏反彈，當中包括恒指、阿里巴巴(09988)、美團(03690)、京東(09618)、以及騰訊(00700)等等。截至5月12日的過去五天，恒指認購證錄得接近1億元淨流入，阿里及美團都分別有超過6000萬以及3200萬元。
根據滙豐網站比較上述受歡迎科技股的引伸波幅定價(以市場上交投活躍的產品引伸波幅定價範圍，參考對沖值30%至70%、距離到期日三至九個月的產品作為標準比較)，市場上美團貼價輪證定價約為63%至84%不等，阿里則於58%至70%的水平，一些二線股如快手(01024)的定價差距更闊，介乎65%至97%之間。由此可見，不同發行人對於個別股份引伸波幅定價差距大，投資者不妨入場之前比較一下類近條款產品的引伸波幅高低，以及發行人的開價表現，精明選擇引伸波幅定價較低以及開價較積極的產品，能提供實際槓桿及輪證敏感度相對較高。
《香港匯豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監 陳恩因》
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