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16/08/2022 09:05

《勝算在握》招商永隆劉雅珉:薦買中國移動

                   招商永隆劉雅珉:薦買中國移動
 
  中國移動(00941):中國移動是中國內地最大的通訊和資訊服務供應商,亦是全球網
絡和客戶規模最大、盈利能力領先、市值排名位居前列的世界級通訊和資訊運營商。公司業務主
要涵蓋移動話音和數據、寬帶,以及其他資訊通訊服務。
  2022年首季度,公司主要經營業績指標亮眼。用戶數和APRU值保持增長。個人市場
方面,2022年3月31日,公司移動客戶總數約9﹒67億戶,其中5G套餐客戶總數達到
4﹒67億戶,5G網絡客戶總數達到2﹒3億戶,客戶結構持續優化。首季度,移動ARPU
為人民幣47﹒5元,同比增長0﹒3%。家庭市場方面,截至2022年3月31日,有線寬
帶客戶總數達到2﹒49億戶,季度淨增899萬戶,其中家庭寬帶客戶2﹒25億戶,季度淨
增727萬戶;有線寬帶ARPU為人民幣32﹒4元,同比增長1﹒8%,家庭寬帶綜合
ARPU為人民幣37﹒8元,同比增長5﹒3%。
  上周,中國移動披露了2022年中期業績和分紅方案,均超出市場的預期。2022年上
半年,公司營運收入達到人民幣4969億元,同比增長12﹒0%,繼續保持雙位數增速。其
中,通訊服務收入達到人民幣4264億元,同比增長8﹒4%;銷售產品收入達到人民幣
705億元,同比增長39﹒8%。CHBN客戶規模、收入規模全面增長,家庭市場、政企市
場、新興市場收入合計佔通訊服務收入比達到40﹒0%,較2021年全年提升4﹒3%,收
入結構進一步優化。得益於數字內容、智慧家庭、5G垂直行業解決方案、移動雲等資訊服務業
務的快速拓展,數字化轉型收入達到人民幣1108億元,同比增長39﹒2%,佔通訊服務收
入比達到26﹒0%,是推動公司收入增長的主要驅動力,拓展資訊服務藍海收入「第二曲線」
不斷攀升。
  在整個宏觀經濟下滑的大環境下,三大運營商依然保持穩定的業績增長,這已經跑贏眾多業
績下滑的行業。隨著4G和5G上的資本支出進入平穩期,三大運營商的現金流狀況將逐漸好轉
。未來隨著5G的滲透率逐漸提高以及APRU值的提升,運營商的營收亦會穩定上升。隨著提
速降費的影響消退,未來3至5年裏,只要沒有新的大投入,運營商的利潤狀況是很可能進一步
改善,並且現金流也會繼續改善。港股三大電訊運營商目前PB基本在0﹒3至0﹒7之間,處
於歷史低位,股息率也來到非常吸引的水準。未來幾年中移動如果能夠保持穩定的業績增長,並
且維持較高的分紅比例,中長期可讓投資者獲得10%至15%的複合投資回報率。因此建議投
資者可以現價進行吸納以獲得可觀的投資回報。(建議時股價:52﹒40元)《招商永隆銀行
證券分析師 劉雅珉》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)
 
 
                 意博資本鄧聲興:薦買李寧、兗礦能源
 
  李寧(02331):集團公布截至今年6月底止中期業績,營業額124﹒09億元人民
幣,按年升21﹒7%;純利21﹒89億元,按年升11﹒6%;每股盈利83﹒77分,不
派息。受疫情影響,相關運動產品的消費在今年初較為疲軟,但集團作為「國潮風」龍頭仍錄得
較好的業績增長。期內,集團整體零售流水(包括線上及線下)錄得高單位數增長;新品線下零
售流水錄得10%至20%中段增長。且集團按計劃進行提前布局,抓住生意規模的持續增長機
會,使得其渠道庫存錄得40%至50%中段增長。2022年作為「體育大年」,加上全民健
身計劃等國策引導下,相信會帶動更多對運動的熱情,料有利體育用品股明顯復甦,目標價
76﹒00元,止蝕價63﹒00元。(本周一建議時股價:70﹒10元)
 
  兗礦能源(01171):集團公布2022年第二季度主要運營數據,集團商品煤產量
2549萬噸,同比增長3﹒52%;商品煤銷量2774萬噸,同比增長12﹒74%。其中
自產煤銷量2358萬噸,同比增長8﹒64%。俄烏戰爭推升全球煤炭價格,加上歐盟宣布自
2022年8月起將全面禁止俄羅斯煤炭進口,相信會造成海外煤價的持續上行。集團是國內唯
一擁有海外大型煤礦資產的上市煤企,其稀缺性凸顯。兗煤澳大利亞的煤炭品質較好,綜合發熱
量較高。2021年兗澳的噸煤平均售價已上升至141澳元╱噸,2022年以來煤價的進一
步上行將釋放巨大的業績彈性。集團作為具有高成長空間的能源化工龍頭,在行業高景氣度下,
估值有望提升,前景值得期待。目標價32﹒00元,止蝕價23﹒00元。(本周一建議時股
價:28﹒15元)《意博資本亞洲有限公司管理合夥人 鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,
未持有上述股份)
 
*《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立
場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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