《投資智慧》近日，金價連續４周上漲，連創歷史新高，國際金價一度高見每盎司
２４３１﹒５３美元，黃金期貨曾見每盎司２４４８美元高位，或主要受近期政治局勢及宏觀經
濟訊號的不確定性等因素影響。
數據顯示，美國通脹下降速度不足，３月ＣＰＩ上升至３﹒５％，ＰＰＩ創自去年４月以來
新高，另失業金申請人數減少，４月消費者信心急劇下降且通脹預期升高，複雜的宏觀經濟訊號
推動避險需求提升。芝加哥商品交易所Ｆｅｄ Ｗａｔｃｈ數據顯示，６月美國聯儲局首次減息
的機率大幅降至１６﹒８％，逾八成機率維持利率不變。雖然減息預期推遲及降溫，但考慮到通
脹並非唯一影響因素，在實質利率偏高下，還有減息空間，聯儲局今年仍或採取寬鬆政策。在減
息憧憬下，美債殖利率將下降，黃金或成為更具吸引力的避險資產，價格有機會繼續向上。
此外，隨著伊朗首次攻擊以色列本土，中東緊張局勢升溫，美國對以色列立場表示支持並暗
示可能進一步介入，或加劇緊張局勢，市場憂慮或有機會引發大規模戰爭，導致避險情緒及需求
進一步加深。同時，美國１１月大選臨近，為全球多國帶來更多潛在政治風險，黃金作為「去美
元化」的避險資產更具優勢，吸引各國央行加碼買黃金以作為外匯儲備。
據中國央行資料，主要基於對美元主導的金融體系信任度較低及與美國關係的不穩定性等因
素，以中國、俄羅斯、印度及土耳其為首的新興市場與開發中經濟體大量增持黃金。另據世界黃
金協會數據，自去年１０月以巴衝突爆發以來，俄羅斯及中國繼續增持逾千噸黃金，過去兩年以
歷史性規模購買黃金的央行們，在２０２４年依然是很強勢的買家。
總體來看，中東衝突加劇及今年創紀錄的選舉數量，為全球帶來較多的地緣政治風險，而在
聯儲局減息預期不確定等因素下，全球宏觀經濟及投資產品表現較為複雜。另考慮到當前股市有
回調壓力，債券表現受累不定的息口變化預期較不穩定，有望繼續支撐金價向上。《香港股票分
析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人 鄧聲興》
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳表現證券數據供應商」大獎► 了解詳情
