【捨或留?】恒大傳獲國家助重組債務飆12%!把握最後逃生門!

24/01/2022

  周末期間,中國恒大(03333)公布公司高層人事變動,市場亦傳出廣東省將於3月前推出恒大債務重組框架。消息刺激恒大系一致上揚,中國恒大半日曾經飆逾一成二,高見2.03元,收復50天線(1.956元)。到底消息的實際利好作用有多大?是最後逃生門還是撈底機會?

 

市場認為中國信達高層梁森林入主恆大,意味中央將出手處理恆大債務問題。

(《開市Good Morning》截圖)

 

信達香港高層入董事會疊加債務重組框架推升恒大系

 

  要了解恒大基本面有沒有改變,首先要了解人事變動的重要性,市場關注點明顯落在獲委任為非執董的梁森林身上。梁森林於2018年加入中國信達資產管理股份有限公司,自2019年5月起出任信達香港董事長。值得留意,信達香港為中國信達(01359)全資子公司,而中國信達正是國有四大資產管理公司之一,主要從事境內外不良資產投資、債權投資及證券投資、中長期債券發行及跨境金融服務等。

 

  巧合的是,早前有傳廣東省政府擬在3月前發布中國恒大債務重組框架,而十三屆全國人大五次會議將於3月5日在北京召開,相信屆時宣布該框架。種種「巧合」下,此舉自然被視為國家介入恒大事件。消息彷如曙光,帶領恒大系逆市上升。目前恒大升幅收窄至逾7%,2元關口前卻步。至於恒大物業(06666)及恒大汽車(00708)半日分別升近7%及2%。

 

恒大危機或暫緩發酵 但未能斷言轉勢

 

  細看外媒《REDD》報道的債務重組框架,計劃擬將恒大境外債務和資產與境內重組相分離。目標是通過出售恒大的境外資產,當中包括包括香港上市的電動汽車和物業管理子公司(合計價值約55億美元),以償還超過1500億元人民幣的境外債務。《REDD》又指,廣東省計劃向國家牽頭投資者出售恒大資產,或在10月份前公布詳細的重組方案。

 

  外界密切關注恒大能否按時償還接踵而來的公司債到期利息,股價亦長期在低位徘徊,即使國家介入,股價也難言轉勢。恒大一連串的動盪,讓恒大目前股價由歷史高位28.743元腰斬近93%,恒大所發行的債券也被降級,當中惠譽將恒大信用評級降至「限制性違約」。恒大由「大到不能倒」走到目前「半死不生」。

 

  光大證券國際財富管理策略師溫傑認為現階段不宜對恒大過分憧憬。他今早在《經濟通通訊社》財經直播節目《開市Good Morning》表示,雖然債務重組框架初步定好,但相信買賣雙方仍會周旋一段時間,目前難言明朗化,預計拆骨後的恒大業務亦未會大幅改善。他相信恒大今日(24日)的反彈只屬短暫,不宜撈底,建議有貨投資者應該趁「疑似好消息」離場及減磅。

 

外媒《REDD》報道的債務重組框架,計劃擬將恆大境外債務和資產與境內的分離。

(《開市Good Morning》截圖)

 

內房最壞時間已過 惟宜謹慎選股

 

  恒大事件後,世茂集團(00813)及融創中國(01918)先後被揭債務問題,內房資金短缺問題一觸即發。事實上,內地政府沒有坐視不理。去年下旬已見內地金融機構房地產貸款投放速度明顯加快,同時推出政策鼓勵優質企業加大房地產項目兼併收購。最新消息傳出,內地將於1月底放寬開發商預售樓花資金限制,緩解房地產業的嚴重資金短缺,多隻內房今年已錄約兩成升幅,包括中海外(00688)、潤地(01109)、恒大、世茂集團等。早於去年年底,已有大行以「吹盡狂沙始到金」形容內房,認為相信房地產金融調控政策已到尾聲,內房最壞時間已過。

 

  縱使內房板塊有回暖跡象,然而不代表所有房企已轉勢。從上述國家政策方向可見,內地傾向維持行業健康發展,以不影響整體經濟為主軸,但淨負債率高的內房問題未消除。高盛早前發表研究報告,上調內房債違約率的預測至19%,較此前預期高7.5個百分點,預計內房企業1月下旬仍有36億美元高息債待償還,而3月及4月高息債合共有70億美元,內房企業「計時炸彈」陸續有來,選股亦宜審慎。

 

經濟通通訊社記者 葉嘉兒

 

 

重溫《開市Good Morning》溫傑詳盡分析,請按此

 

 

 

另外,東驥基金管理董事總經理龐寶林,今午亦在【hot talk 1 點鐘】點評恒大及汽車股等分析,立即重溫

 

 

 

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