中聯通業績對辦兼增派息飆近4% 中移動績前可吼?

09/08/2022

  三大內地電訊商陸續派成績表,中聯通(00762)率先公布中期多賺近兩成,派息增約38%,雖然大行看法一般,但今日(9日)股價仍升近4%,中移動(00941)及中電信(00728)亦造好。事實上,中資電訊股預期息率高達7至8厘,業務又不太受經濟影響,確為避險收息佳選,中移動將於本周四(11日)公布業績,在聯通業績對辦下看來也值得憧憬。

 

(中聯通網頁截圖)

 

中聯通中期多賺19.5%派息增37.5% 服務收入升8.3%  

 

  中聯通中期純利109.57億元(人民幣.下同),按年升19.53%,派發中期息16.5分,按年增37.5%。期內收入1762.61億元,升7.36%。EBITDA為514億元,增長3.9%。稅前利潤134.16億元,升18.84%。

 

  上半年服務收入1610億元,按年上升8.3%,增速創近年同期新高。移動服務收入849億元,按年提升3.4%。移動出帳用戶達3.2億戶,其中5G套餐用戶淨增2999萬戶達18492萬戶,滲透率達58%。移動用戶ARPU為44.4元,保持平穩。寬帶接入收入230億元,按年升4.3%,寬帶接入用戶淨增440萬戶達9944萬戶,創近10年同期新高,融合滲透率達73%。產業互聯網實現收入369億元,較去年同期上漲31.8%,其中聯通雲收入達187億元,按年增143.2%。

 

(《開市Good Morning》節目截圖)

 

中聯通:料疫情影響微 股價不可能長期被低估或適時回購

 

  中聯通總裁兼執行董事陳忠岳表示,上半年內地個別地區疫情對網絡建設工作造成區域性影響,但工程進度總體良好,完成資本開支283.5億元,其中5G的資本開支達117億元,期內新開通18萬個5G基站,累計達87萬個基站,預計疫情不會對公司整體戰略和年度資本計劃造成影響,有信心在疫情下實現全年各項增長目標。


  陳忠岳又稱,聯通發展前景良好,股價不可能長期被低估,而回購對提升公司階段性股價具積極作用,因此集團會合理平衡自身發展和回報股東的關係,綜合考慮公司利潤、現金流以及未來現金需求等因素,以決定未來何時和如何實施回購。

 

匯證:股息有改善惟股東回報仍落後 摩通:增派息率及回購可能性低

 

  匯證發表研報指,聯通上半年業務令人鼓舞,特別是網絡質量方面開始縮窄與同業差距,惟儘管上半年股息有所改善,但股東回報方面仍然落後,而其業務能見度遜同業,維持「持有」評級,目標價維持3.9元。


  摩通則指,聯通第二季服務收入增長放緩,因為封城措施阻礙了移動及固網服務的營運,EBITDA利潤率繼續因研發及網絡營運支出大幅上升而受壓,不過盈利增長維持像樣。雖然聯通派息按年增加38%,但派息比率只有46%,管理層強調預留資本去發展業務,似乎減低了增加派息率及回購股份的可能性,維持「中性」評級,目標價4.1元。

 

券商料中移動中期純利升約6% 里昂料派息比率增至65%

 

  另方面,中移動於本周四公布中期業績,預計受惠內地工業數位化趨勢支持收入表現,抵銷疫情令部分地區封城帶來的影響,綜合券商預測,純利為618.66至629.72億元,按年上升4.6%至6.5%,中位數625.91億元按年升5.9%,收入則介乎4688.17至4983億元,中位數4937.9億元按年升11.3%。另市場將關注公司管理層對未來派息、派息比率的指引,里昂料其派息比率有可能由去年的60%提高至65%。另市場將留意其旗下DICT及雲業務所面臨競爭及成本風險。

 

匯證:料電訊商未來5G投資降支持股息 摩通:波動市下具防守性


  此外,匯證近日發表研報,預期中資電訊公司在5G資費及高速寬帶遷移的支持下,核心網路業務將相對穩定,而三大電訊商目標都是提升企業服務業務的增長速度,考慮到政府部門亦加快數字化轉型,相信市場發展潛力巨大,但亦存在競爭及電力成本相關風險。不過,預期現時已過了5G發展的資本投放高峰期,預計未來幾年行業相關投資將下降,對股息將帶來支持。


  摩通則偏好中資電訊股為波動市下具防守性股份,惟預計由於內地防疫措施影響業務經營,第二季收入增長都將放緩,EBITDA利潤率持續受壓,但預期純利可能按年增長6%至18%,選股次序為中電信、中移動及中聯通。

黃瑋傑:新業務帶動增長 聯通不宜高追中移動績後或上試52元

 

  輝立證券董事黃瑋傑於今日《開市Good Morning》節目指,中聯通除了增派息外,新業務也帶來新增長動力,故收入增長可達高單位數,其中產業互聯網收入增31.8%,貢獻超過七成新增收入,而受益政策鼓勵國企及政府機構用非私型企業雲服務,聯通雲收入更翻倍,料中移動及中電信也有此情況,反而移動服務及寬帶收入低單位數增長料難改變,因中國手機市場已飽和,移動服務亦因之前降費提速政策令其不能加價。中聯通不宜高追,因刺激過後股價可能回復橫行。

 

  至於快將公布業績的中移動,黃瑋傑認為,既然聯通新業務也可拉動整體業務增長,中移動料亦不會輸蝕,績後再試5月高位約52元機會高,作為收息選擇,中移動較內銀為佳,因內銀受內房債拖累隨時賺息蝕價,而電訊業務不太受經濟影響,資金流入避險足以推動股價上升。

 

  中聯通半日升3.73%收報3.89元,成交1.97億元;中移動則升1.47%報51.65元,成交5.27億元;中電信亦升2.6%報2.76元。

 

 

(經濟通HV2報價系統截圖)


撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉

 

 

重溫《開市Good Morning》黃瑋傑詳盡分析,請按此

 

 


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