美國經濟 仍存下行風險

　　標普500指數在上周錄得近12%的驚人跌幅，是自金融海嘯以來首次。這固然可歸咎於新冠肺炎蔓延全球，但撇除此黑天鵝事件，美國經濟見頂回落，或許更值得環球投資者關注。

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經濟或受製造業拖累

　　誠然，美國失業率維持歷史低位，某程度上為佔國內生產總值（GDP）約七成的消費帶來支持，令市場忽視經濟增長放緩的隱憂。但美國供應管理協會（ISM）最新的數據顯示，2月製造業採購經理指數（PMI）由上月的50.9跌至50.1，遠低於市場預期；對經濟增速甚有前瞻性的製造業新定單指數，亦已陷入收縮區間，反映美國經濟或會因製造業活動受壓而放緩。

　　其實早於去年下旬，美國已出現了經濟衰退預兆，2年期與10年期國債孳息曲線於去年8月出現倒掛。國債孳息曲線向來被視為極具前瞻性的指標，過去每當此曲線出現倒掛時，美國經濟在9至36個月後出現衰退的概率是100%。

　　美股經歷上周一輪暴跌後，聯儲局突然宣布緊急減息50個點子，以應對肺炎疫情可能帶來的影響。此舉不但突如其來，而且欠缺明確解釋，未能即時刺激股市。美股當日不升反跌，意味著市場意識到美國經濟下行風險日益增加。

　　隨後在「超級星期二」的民主黨總統候選人初選中，前副總統拜登（Joe Biden）取得領先地位，奪得14州中的10個州，消息雖一度提振美股，但多種跡象顯示美國經濟放緩的勢頭似乎無可避免。中美貿易戰和大選等政治因素尚未明朗，市場將聚焦月中的聯儲局議息會議中會否再次減息，屆時或能更清晰解讀美國經濟狀況。

新加坡-PMI創新低

　　2月Markit整體經濟PMI指數跌至47，主因是新冠肺炎疫情打擊內需和出口，特別是對中國的出口。電子業和製造業PMI分別跌至47.6和48.7，意味著這些領域已陷入萎縮區間。隨著新冠病毒在全球肆虐，出口或將進一步下滑，內需亦難言樂觀。

美國-製造業PMI下跌

　　2月ISM製造業PMI跌至50.1，低於前值及市場預期。新定單、庫存和生產疲軟，供應商交貨時間指數由上月的52.9升至57.3，反映疫情對全球供應鏈造成一定衝擊。疫情或屬短暫，但企業收入、及勞動收入均受影響，近期全球經濟增長或會受壓。

日本-企業資本支出下跌

　　上季企業資本支出按年跌3.5%，是近13個季度以來首次錄得按年跌幅。數據下跌主因是製造業、電訊和運輸設備業資本支出均顯著下跌。展望未來，肺炎疫情嚴重，打擊消費和企業信心，日本企業資本支出短期內將繼續受壓。

巴西-第四季GDP增長低迷

　　上季GDP按年增1.7%，符市場預期。去年推出的寬鬆貨幣政策雖提振消費，但其他領域仍低於2014年經濟衰退前的水平，GDP全年增長恐難達央行預期的2.2%。加上新冠病毒疫情打擊企業信心，經濟增長或將趨緩。

中國-製造業PMI歷史新低

　　2月財新中國製造業PMI跌至40.3，較前值大幅下滑10.8個百分點。新定單指數、產出指數及就業指數均創歷史新低。但隨著疫情逐漸受控，企業陸續復工，加上積極的財政及貨幣政策，中國製造業前景依然樂觀。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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