出口強勁帶動　中國經濟V彈

　　中國國家統計局公布，2020年全年GDP總值首次突破一百萬億元人民幣，按年增長2.3%，如無意外將成為全球唯一實現正增長的主要經濟體。當中出口是經濟強勢反彈的關鍵。

　　去年中國在疫情受控下較早復工復產，而歐美等發達國家仍受疫情拖累而遲遲未能復產，中國出口明顯出現了替代作用。第四季的出口數據連續三個月錄得雙位數的強勁增幅，帶動去年出口按年增長4.0%。出口表現強勁亦令國內製造業受惠，工業生產由去年1-2月起連升九個月，直至12月按年增長達7.3%，最終全年按年增長2.8%。不過，隨著海外產能陸續恢復正常，預料部分替代定單將會流失，出口難以長期保持強勢。

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內需復甦 相對乏力

　　固定資產投資穩步回升，全年按年增長2.9%。其中，房地產和基建投資分別按年增長7%和0.9%。不過，隨著經濟持續修復，房地產信貸進一步收緊，而政府對基建投資的逆周期支援回歸常態，預計其投資增長逐漸放緩。相反，雖然製造業投資全年按年下跌2.2%，但降幅比1-11月大幅收窄1.3%。出口外需保持韌性，地產和基建保持在合理區間，為製造業帶來穩定需求。然而，相對出口和投資，國內消費佔GDP貢獻超過一半，其復甦仍較為乏力，全年社會消費品零售按年下跌3.9%，內需仍然偏弱。

　　為了進一步鞏固經濟復甦基礎，預計今年財政政策將延續，但地方政府債或不會像往年般提前發行，專項債額度與今年持平，並不再使用防疫特別債。貨幣政策亦將繼續保持「靈活適度」的主基調，人行連續九個月維持貸款市場報價利率（LRP）和中期借貸利率（MLF）不變，顯示逆周期政策逐步退出。為確保市場資金充裕，若外部風險超預期，相信人行將再以「降息降準」組合拳的方式應對，並以扶持中小實體企業為寬鬆政策的方針。

美國-房屋建築商信心回落

  　1月NAHB房產市場指數從上月的86跌至83，略低於預期。土地和木材價格飈升導致房價和建築成本上升，削弱房屋建築商的樂觀情緒。此外，病例持續上升也令建築商的信心減弱。由於當地仍未擺脫疫情，加上材料成本上升，市場情緒或難顯著改善。

德國-ZEW經濟預期指數上升

　　1月ZEW經濟預期指數升至61.8，勝前值的55.0和預期的59.4，主因是出口有望好轉，而且製造業PMI數據向好。出口好轉的預期抵消疫情封鎖的負面影響，令投資專家樂觀情緒連續兩個月升溫。不過當地和歐盟地區的疫情未緩，市場情緒或將繼續受壓。

台灣-外銷創近十年最大增長

　　12月外銷定單達605.5億美元，按年升38.3%，增幅創自2010年4月來最高並連升十個月。其中電子產品按年增58.4%，資訊通信產品及光學器材亦分別按年大增38.2%和37.7%。隨著全球經濟逐漸回穩，電子、智慧型相關科技產品需求繼續旺盛。

中國-GDP突破100萬億元

　　經初步核算，2020年中國GDP總量突破100萬億元人民幣，較2019年按年增長2.3%，且經濟成功實現V形反彈。2020年中國經濟整體運行穩定，經得起多重考驗，十三五計劃勝利收官。2021年為十四五計劃開局之年，中國復甦有望更為強勁。

新加坡-非石油國內出口回升

　　2月非石油國內出口按年升6.8%，勝前值的4.9%跌幅和預期的0.7%跌幅，為三個月來首次錄得增長，主因是個人電腦零件、二極管和晶體管等電子產品出口上升。隨著當地經濟迎來周期性復甦，出口因倚重電子業，料將持續增長。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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