金價中短期走勢波動難免 長遠仍值得看好可選黃金ETF

13/10/2021

  近期金價走勢受美國退市預期、全球經濟增長放緩及美國通脹憂慮等諸多因素影響,波動很大,一日上落20、30美元也不令人意外,投資者要捕捉中短線走勢,料需時刻留意各國尤其美國經濟數據及財金政策轉變,但長線來說金價仍值得看好,港股方面可留意山東黃金(01787)、紫金(02899)及SPDR金ETF(02840)等。

 

(SHUTTERSTOCK圖片)

 


美倘陷滯脹,金價或上試1900美元

  昨日(12日)市場對於全球經濟增長與美國通脹前景的憂慮升溫,資金流向避險產品,國際金價扳升,創下近一周最高水平。全球能源供應緊張威脅到經濟前景,油價反覆上行,金價升0.21%或3.6美元,每盎司收報1759.3美元,現貨金(1:15pm)再升0.12%或2.05美元,每盎司報1761.35美元。現貨金價自本月初開始已企穩1745至1750美元之間的支持位,有助走勢上移,預料將反覆重上1770美元水平。不過美元匯價呈強,限制了金價升勢。通脹問題引爆市場擔憂情緒,避險資金湧進美元,帶動美元指數創下一年新高,另美股走勢不佳,同時美國10年期債券利率走低,提振了對黃金的需求。


  市場人士稱,國際貨幣基金組織調低全球經濟今年增長預測,令到市場憂慮經濟前景,對金價相對有利。德國商業銀行指,市場避險情緒正在增強中,理由除了通脹外,還有對全球經濟降溫的擔憂,而黃金正從中受惠。倘若美國經濟陷入滯脹,金價可能在今年底前上試1900美元。

料續受美退市加息預期影響,中短期受壓


  除對經濟增長放緩與通脹前景的憂慮,增強避險情緒資金泊入金市外,金價料仍持續受美國退市步伐及加息時間表影響。例如上周五(8日)美國非農業新增職位數據意外大大差於預期,預測是增加50萬職位,結果卻僅增加19.4萬,令市場憧憬聯儲局或延遲退市,金價一度急升20美元,但市場始終相信聯儲局會按計劃在11月開始退市,加上參議院通過了上調臨時發債上限至12月初,令美債違約風險暫時得以降溫,避險情緒紓緩,導致金價打回原形,最後於1757美元收市。


  現時局方仍未提出清晰的「收水」時間表。不過,當聯儲局落實加息,實質利率若然上升,這將會改善甚至逐步扭轉負利率環境,資金傾向從無息資產流向有息資產,令金價潛在下跌風險。


  總之,受美國快將退市預期影響,推升了美元匯價,因此中短期內黃金仍然有下行壓力,而發債上限若出現惡劣局面,料金價亦有可能會急升。另除非農數據外,若美國首次申領失業救濟人數減少,亦可能刺激美國國債孳息率上升,削弱投資黃金的吸引力,拖累金價下跌。

黃金適合抗通脹,惟重上1900美元阻力大

  不過,各大行對金價短期走勢仍以看好居多。高盛表示,黃金比加密貨幣更適合被當作抗通脹工具,認為加密貨幣遠遠不像黃金,無法達到長期保值的作用。


  蒙特利爾銀行資本市場分析師則預計未來幾個月,各國央行和ETF對黃金和白銀的需求將相對強勁,尤其當市場波動性加大的情況下。考慮到實際收益率為負、地緣政治緊張加劇及金融市場可能出現更大波動,2021至22年期間出現大規模資金外流的機會較低。惟該行預計,最早從明年開始的加息將拖累金價,料明年均價約1731美元,2023年均價約1763美元。


  從另一方面看,雖說黃金被視為抗通脹工具,但利率上升同樣可以對抗通脹,不過全球央行大幅加息可能性不大,通脹是否一如聯儲局官員所言屬於暫時性亦有待觀察。而與金價表現有極高正相關性的全球最大黃金ETF-SPDR,在截至10月9日止的持倉降至985.05噸,反映大型投資者並不看好金價前景,以及對高通脹會否持續有所懷疑。然而,有朝一天,當市場認定聯儲局不會因高通脹而持續加息,金價確有機會乘機發圍,但要重上1900美元從技術分析看阻力重重。


*金礦股可選山東黃金紫金,簡單貼價可揀黃金ETF

  投資者若看好金價,在港股市場中可選擇購入金礦股和黃金ETF,金礦股以山東黃金(01787)和紫金(02899)表現與金價最為貼近,前者於截至2020年12月底止年度來自銷售金錠、黃金相關產品和其他的收入佔總收入99.85%,後者黄金業務銷售收入佔總收入的61.32%。山東黃金以黃金開採為主業,擁有勘探、採礦、選礦、冶煉和黃金產品深加工、銷售,公司在中國擁有13座金礦 而紫金除了採金外,還有銅、鋅、銀等勘探業務。


  若然只想簡單地投資黃金,則本港流通量較高的黃金ETF有SPDR金ETF(02840),每當投資者買入ETF,基金便會買入相應價值的實金作儲備。SPDR金ETF的資產淨值是參考倫敦金銀市場協會黃金下午定盤作定價,追蹤金價的誤差低。


  總括而言,黃金用途廣泛,可用作裝飾、投資和工業用途,常用作避險工具,中短期波動難免,美元走勢及通脹率高低等,均可成為金價波動的因素,但長線而言黃金仍可看漲。

 

撰文:經濟通市場組

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