【FOCUS】侵侵「赤字＋關稅」作死 美股恐瀉未完

　　歷史總是弔詭，現實充滿諷刺－－用此形容美股「黑色星期三（10日）」應再合適不過。弔詭的是，十年期美債息時隔30年再度升破200月移動平均線，對上一次為1987年9月30日，道指在約半個多月後的10月19日「黑色星期一」暴瀉22%；諷刺的是，就在周三當晚，中國女排時隔12年再次大勝美國隊；而標普500指數「五連跌」錄侵侵上台以來最差表現，更似打臉他早前「Our market is stronger than ever」論。

　　伴隨其狂嬲美聯儲「瘋了（Has gone crazy）」，今次美股牛市能否獲「Trump put」續命，還是難逃被其「赤字＋關稅」作死命運？多項指標顯示，市場或傾向後者。

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美債罕見跟跌 道指期貨續挫

　　獨秀全球的美股，周三突遭血洗，道指收跌831點或3.15%，錄以點數計第三大跌幅。受貿易戰影響最大的工業股、科技股跌勢尤其慘烈，其中波音、卡特彼勒齊跌逾3.8%，Netflix重挫8.3%，亞馬遜大瀉6.15%，蘋果亦跌4.6%。

　　儘管過去20年數據顯示，每當標普500指數在一個月內跌逾2%時，美債都會因投資者避險而跑贏大盤；但令人意外的是，今次美債亦罕有出現跟隨美股拋售，10年期息率續逼近3.261%的7年新高，30年期息率升至3.397%的4年高位，此舉令市場對息率上升拖累企業盈利的擔憂雪上加霜。疊加美國財政部周三標售600億美元國債買氣欠佳，恐預示更多的股市拋售。

　　無獨有偶，截至上午11時，道指期貨於美股收市後續跌逾260點，暗示美股周四（11日）開盤或續大幅低開至少350點，而周三收跌3.2%的SPDR標普500 ETF亦續跌逾0.5%。

　　貝爾德首席投資策略師Bruce Bittles就稱，成交量激增和賣盤普遍存在加劇10月市場弱勢。除非看到因投資者悲觀升級和更健康的廣泛回撤帶來的終極一拋（Exhaustive selling），才可能顯示近期風險減弱。

Trump put續命存疑

　　被侵侵引以為傲的美股牛市突遭當頭棒喝，背後正正反映市場對其大增赤字和狂徵關稅的反彈。

　　據美國國會預算辦公室（CBO）估算，在特朗普上任總統後的第一個完整財政年度，美國預算赤字增至7820億美元，為2012年以來最大財政缺口。赤字高企撞正聯儲加息，刺激美債息愈升愈有；加上愈來愈多企業擔憂貿易戰升級帶來的供應鏈和銷售受損，以及可能引發的通脹升溫，均令美股承壓。

　　早在7、8月，侵侵就曾以宣稱對加息「感到不高興（Not Happy）」、「不感到興奮（Not Thrilled）」地出口術來敲打聯儲，被市場稱為如同「Greenspan put」的「Trump put」。

　　周三晚美股暴跌後，侵侵不惜大罵聯儲「瘋了」，似乎想將美股大跌歸咎於加息，會否令聯儲12月加息生變，尚不得而知。最新利率期貨就顯示，市場預期12月加息25點概率仍高達近75%。

　　對中國來說，A股早市雖跟跌逾3%，但正如本欄8日所述，「誰的泡沫先爆，誰幸運地撐到最後」，中美角力勝負才見分曉。

撰文：俞瑾

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