《Ｂｅｎ哥思路－鄺民彬》短線投資市場難言樂觀

　　中國公布多項經濟數據，第二季ＧＤＰ同比增長６﹒２％，雖然低於首季的６﹒３％，同時亦創近２７年低位；不過，上半年累計仍升６﹒３％，符合市場預期。另外，零售表現亦見好轉，６月社會消費品零售總額同比增加９﹒８％，高於５月的升８﹒６％，而上半年的固定資產投資則增５﹒８％，亦高於首５個月的５﹒６％。由於目前大部分經濟活動指標仍較疲弱，６月零售數據改善，或因受６月汽車促銷帶動，未來能否延續增長仍有待觀察，而且房價升幅及商品房銷售額的增速亦見回落，均為未來經濟增長帶來考驗。在貿易前景不明朗及外圍環境仍較複雜下，內地整體經濟仍有較大下行壓力，料短線投資市場難言樂觀。
　
＊中美貿易問題存變數＊
　
　　百威亞太擱置上市，令市場對港元資金需求減少，港元拆息亦見回落，當中隔夜及１個月拆息更一度創１個月低位。不過，近日市場投資氣氛仍較觀望，成交量繼續處於偏低水平，資金會否重回股市仍需時觀察。事實上，目前市場欠缺炒作誘因，雖然聯儲局主席鮑威爾再重申將採取適當行動保持美國經濟增長，深化市場的減息預期，但特朗普針對中美貿易談判再度擺出強硬姿態，並聲稱可向額外３２５０億美元的中國商品加徵關稅，故市場取態仍較審慎。
　　港股方面，恒指於周初一度下試５０天線的支持位，而在內地經濟數據理想帶動下，恒指顯著反彈，惟仍受制於１００天線水平。技術上，港股仍未回補月初時的下跌裂口，加上近日成交動力不足，而且本港政局風險亦未見緩和跡象，均不利投資市場表現，料恒指短線繼續於２８０００點至２９０００點之間上落。
　
＊７月美息只降２５基點＊
　
　　美國聯儲局主席鮑威爾在國會聽證會上表示，貿易緊張局勢以及對全球經濟增長的擔憂，繼續拖累美國經濟前景，企業投資近幾個月已經明顯放緩，聯儲局將採取適當行動維持擴張。主席鮑威爾解釋了為何即使經濟和就業增長保持強勁，仍要採取先發制人的降息行動，進一步肯定聯儲局將在７月會議期間減息的預期。不過，美國６月份核心消費者價格按年上漲２﹒１％，加上就業數據強勁，預期聯儲局７月會議將只減息２５個基點，而非５０個基點。
　
＊美歐央行皆鴿化＊
　
　　事實上，特朗普幾個月來，一直要求聯儲局減息。根據外電透露，特朗普不滿美元的強勢可能會削弱經濟繁榮，影響連任機會。另一方面，期貨市場預測２０１９年底結束之前，美國將積累降息７５個基點。在市場以及特朗普總統的壓力之下，鮑威爾的「鴿派」言論是可以理解。而在預期聯儲局貨幣政策偏向寬鬆，美國進入降息周期下，拖累美元匯價再度轉弱。美匯指數從５０天平均線之上，大幅回落至接近２００天平均線的支持區。然而，歐洲央行態度亦非常「鴿化」，料歐元匯價同樣乏力，預期美匯指數暫維持近期幅度整固，主要支持仍為２００天平均線。
　
＊美企績將成市場焦點＊
　
　　美股近期再度走強，挑戰歷史高位，主要受惠減息預期升溫帶動。不過，特朗普取態反覆，加上被視為對美「鷹派」的中國商務部長鍾山，加入中美貿易戰談判，市場預期中國會變得更強硬，中美的貿易問題仍具一定變數。事實上，根據ＥＦＰＲ數據，資金最近數周繼續反覆流出美國，或限制美股再大升的空間。另外，美國企業進入業績期，根據Ｆａｃｔｓｅｔ預計，標準普爾５００指數成分股企業盈利將下降２﹒７％，或繼首季跌０﹒３％後，連續兩個季度錄得下滑，料企業的業績表現將成為市場焦點。
　
＊Ａ股缺推升誘因＊
　
　　Ａ股方面，首批共２５家科創板企業，將於７月２２日正式上市，集資金額近４００億元人民幣，不過平均市盈率近５０倍，較目前一般Ａ股ＩＰＯ約２３倍市盈率為高，高估值帶來更大潛在風險。在上市初期，由於投資者對科創板仍較踴躍，除認購反應外，料成交仍較為活躍。惟相信在資金分流下，Ａ股出現炒股不炒市的機會仍然較大，加上市場欠缺推升誘因及動力，料上證綜合指數短期將於２８００－３０００點上落。
　
＊避開高負債內房企業＊
　
　　內地近期推出針對部分房地產信託業務增速過快的措施，發改委要求房地產企業發行外債，只能用於置換未來１年內到期的中長期境外債務。而根據Ｗｉｎｄ數據顯示，內房發債規模已達６０４７億元，並超過了２０１８年同期規模，其中海外債規模達３８４﹒４７億美元。由於內房的資金流動性或出現收緊，將影響發展商的投地步伐及出價，同時亦加大了銷售壓力，對樓市氣氛或造成負面影響，投資者宜先避開負債較高的內房企業。
　
　　鄺民彬為證監會持牌人從事受規管活動，隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情，請閱以下連結：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ﹒ｓｆｃ﹒ｈｋ／ｐｕｂｌｉｃｒｅｇＷｅｂ／ｉｎｄｉ／ＡＢＮ１２７／ｄｅｔａｉｌｓ〉。其及／或其有聯繫者並無擁有上述股份之財務權益。
《凱基證券亞洲營運總裁　鄺民彬》