美國國債收益率從近期高位趨穩,逆轉近幾個月的升勢,而信用息差則繼續收窄,將部分風險市場的收益率推至近期歷史低點。安盛投資管理總回報及固定收益資產配置主管Nick Hayes將分析全球固定收益的前景時表示,在疫苗接種計劃快速進行和新冠肺炎病例下降的共同推動下,投資者對美國經濟增長前景樂觀,部分人更預計美國今年的經濟增長將達到7﹒5%或以上。10年期美國國債收益率因此在2021年第一季上漲了約80個基點,導致全球利率市場出現負回報。
經歷了艱難的第一季後,大部分固定收益領域的4月份回報強勁。政府債券收益率趨於穩定,信用息差則繼續收窄。雖然經濟和通脹數據說明,在經歷了12個月前的嚴重衝擊之後,復甦正在順利進行,但4月份的強勁表現,反映投資者預期非常高。如果數據未能支持這些預期,政府債券將得到進一步支持。
*投資部署及機會*
長期而言,Nick提到該行的焦點是通過分散固定收益風險因素及確保實現ESG目標,從而在整個經濟周期中提供具吸引力的風險調整後回報。而短期內,鑑於2021年收益率上升,安盛對存續期因素的態度由謹慎轉為較樂觀。
投資級信貸中,該行在增持評級較低的次級金融債券和企業混合債券;而在高收益領域,該行傾向持有質量較高的短期債券,尤其是美國的服務、科技、醫療保健和資本品。在新興市場中,相比起當地貨幣,我們較偏好以強勢貨幣發行的債券。目前,我們看好電子商務企業及受益於國際貨幣基金組織(IMF)援助的主權債券。
而在亞洲,安盛正留意某些BB級或B級的中國房地產債券。這些債券能提供吸引的收益率、息差,同時具有分散投資作用。不過Nick坦言,較高收益率也伴隨更高風險。考慮到越來越嚴格的中國房地產政策,以及個別企業的盈利警告等問題,該行在過去數月已減少相關資產的持倉。
《環富通基金頻道24日專訊》
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