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19/10/2021 14:54

《外資精點》匯證下調安踏目標價兩成,因Fila增長放緩降盈測

  《經濟通通訊社19日專訊》安踏體育(02020)公布第三季銷售速報後,遭匯證下調
2021-23年度盈利預測13-17%,目標價亦隨之調低20%,由198﹒6元降至
159﹒8元,但投資評級維持「買入」。
  匯證指出,受河南水災、華東疫情和9月氣溫較往常高等不利因素影響,安踏旗下Fila
銷售金額按年增速由上半年的51%,減慢至第三季約5%,管理層在電話會議中,將Fila
的增長指引由原來的30%調低至20-25%,匯證亦因此將安踏2021╱2022╱
2023年的收入預測分別下調3%╱7%╱9%,盈利調整幅度較大,主要因為Fila產品
利潤率較高。
  匯證現時估計,今年下半年,Fila營運利潤率會降至19%,而去年同期則為26﹒5
%,預計至2023年,利潤率才可回復至25%的正常水平。
  匯證報告提到,安踏股價已從7月高位調整30%,相信今年盈利風險已被消化,現價市盈
率相當於2022年預測盈利的32倍,估值較前合理,但若要獲得重估,Fila表現仍是關
鍵,Fila的表現不僅影響安踏收入前景,亦將左右集團利潤率組合及估值,暫時Fila今
年之後的增長能見度仍低,尤其是天氣和新冠疫情尚未明朗。(cl)
 
  *編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
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