《財金樂道－陳樂怡》港股短線上望百天線，惟視乎外圍及疫情

　　港股近期弱勢板塊反撲，其中內房融資環境改善，以及內地大型基建加快上馬，內房、物管以至基建建材均見反彈。生物科技及科網同樣低位回升。美國加息、縮表節奏趨向明朗，儘管聯儲局取態進一步趨向鷹派，但符合預期，市場初步反應平靜。港股短線反彈或可上望100天線(約24600點)，惟後市仍視乎外圍金融市場、本港疫情發展等因素。

*美12月通脹或增聯儲收水理由*

　　外圍方面，美國去年12月職位增長放慢。12月非農職位僅增長19.9萬個，遠低於市場預計的42.2萬個增幅。不過，失業率下降幅度卻超出預期，由4.2%降至3.9%，創2020年3月疫情惡化以來的新低。但勞動參與率不變，維持在61.9%水平，低於2020年2月疫前時期的63.3%，反映在疫情持續下，勞工重返崗位的意願不強，變種病毒爆發相信會進一步打擊工作意欲。
　　儘管就業數據好壞參半，但預計聯儲儲出手應對高通脹的立場不變。據彭博預測，美國12月CPI料升破7%，再創40年新高，預計最新通脹數字將會加強當局收水理由。

*市場雖有預期，難改未來震盪增*

　　事實上，美國聯儲局12月議息會議記錄顯示，官員認為或需以更快的速度加息，部分與會官員更認為在首次加息後一段時間，可以開始縮表。記錄公布後，市場對於美國加息的預測變得進取，預計年內將會加息4次，並料年內啟動縮表。美國10年期債息一度抽升至1.8厘以上，引發美股高位震盪。
　　故此，當主席鮑威爾講話提到今年貨幣政策正常化的路線圖，包括在3月將結束買債，並在今年內逐步加息，而今年稍後時間可能開始縮減資產負債表，市場反應不大。但即使經過管理預期，縮表將實在地減少市場流動性，美股調整壓力料會加劇。短期而言，美股即將步入業績期，焦點將會放在業績展望上，例如Omicron對供應鏈及人手配置的影響。

*低吸水泥股，電力股估值看好*

　　港股板塊方面，內地提出2022年穩增長要放到更突出的位置，並適度超前開展基建投資，基建相關板塊吸引資金流入。內地媒體報道，2022年初，多地已有重大工程項目建設開工，截至1月10日，總投資規模便超過3萬億元人民幣。基建投資增加，加上預計內房調控政策今年將會輕微放寬，房地產投資及施工有望重拾節奏，雙雙利好水泥需求。目前龍頭估值只得5倍預測市盈率左右，處於歷史底部，宜趁低收集。
　　另外，早前有傳2022年內地地方政府不設能耗雙控目標，以及印尼對煤炭實施出口禁令，拖累新能源及傳統火電業務兼備的電力股。我們認為內地不再一刀切減碳，避免再發生2021年地方政府追趕進度拉閘限電的亂局，實屬合理不過。可是，不設年度目標並不代表放棄2030年碳達峰方向，市場對此似乎過於敏感。而內地穩定內部煤炭供應措施收效，與此同時印尼放寬煤炭出口禁令，煤炭價格回落，有助紓緩成本壓力。中線而言，碳中和背景下，電力股持續推進綠色轉型，支持估值向上，關注華潤電力(00836)及中國電力(02380)。(信達國際研究部助理經理陳樂怡)


筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益
　
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。