《匯海威言－毛偉廉》聯儲局轉鷹，料金價短期續走弱

　　上周市場聚焦兩大重磅消息：第一，美國聯儲局宣布減息0.25厘後，主席鮑威爾釋出鷹派訊號，暗示12月未必再減息，強調政策走向仍具不確定性；第二，習近平與特朗普的會晤在融洽氣氛下結束，雙方達成共識，決定就關稅戰休戰一年，為中美貿易關係釋出正面訊號。儘管如此，市場仍憂慮美國於8月1日實施的全球關稅措施可能推高通脹，進一步降低聯儲局減息預期。受此影響，預料短期內美元走強，黃金及非美貨幣或面臨下行壓力。
　
*市場減息預期降溫，短期支持美元*
　
　　鮑威爾在10月29日降息後的言論偏向鷹派，他強調12月是否再度減息「遠未成定局」，令市場對進一步減息的預期降溫。
　
　　他表示，12月議息會議是否進一步減息「並非既定事實(forgone conclusion)」，距離確認減息「仍有一段長距離(far from it)」，並宣布聯儲局將於12月停止縮表，即不再主動減少持有的美債與按揭抵押證券(MBS)，進入資產負債表穩定階段，「短期內通脹風險仍偏向上行，而就業風險則偏向下行，當前經濟情勢具挑戰性」，整體言論偏向鷹派。語畢，利率期貨顯示，預計12月減息0.25厘的機率由一周前的91.7%急降至63%。在減息預期降溫下，料美元匯價本周走強。
　
*中美關稅戰休戰一年，短期令金價受壓*
　
　　習近平與特朗普於10月29日會晤，氣氛融洽，雙方就關稅問題達成共識，同意休戰一年，短暫緩解中美緊張局勢，有避險功能的黃金短期勢受壓。兩國均作出政策讓步，主要內容如下：
　
　　美方的承諾：
　
　　芬太尼相關商品關稅下調：原本對中國芬太尼相關商品徵收的懲罰性關稅為20%，會後美方宣布將其減半至10%。
　
　　整體關稅稅率下降：此舉將使美國對中國商品的平均關稅稅率從約57%降至47%，更接近美國對其他貿易夥伴的稅率水平。
　
　　凍結潛在新制裁措施：美方預期將暫停一些被視為對中國不利的新政策，例如限制使用美國軟件的產品出口。
　
　　中方的承諾：
　
　　打擊芬太尼化學品出口：中國承諾加強對芬太尼原料的管控，以回應美方對毒品流入的關切。
　
　　恢復購買美國大豆：中方同意恢復進口美國農產品，特別是大豆，作為貿易讓步的一部分。
　
　　暫緩稀土出口限制：中國將推遲對五種稀土金屬的出口限制，但仍保留對其他七種稀土的限制措施。
　
*本周黃金技術分析*
　
　　除非出現突發地緣政治事件，本周黃金價格預料偏向下行。上周五現貨金收報每盎司4002美元，日線圖正形成「頭肩頂」形態，技術面顯示後市有回落壓力。
　
　　目前「頸線」支持位在3860美元至3870美元區間，若失守，金價或進一步下探3610美元，該水平為9月9日至19日橫行區間的底部。上方阻力則見於4109美元，為10月27日高位。
　
*本周重要消息*
　
　　周一（3日）
　　23:00：美國10月ISM工業PMI指數，預測為49.2，前值為49.1。
　
　　周二（4日）
　　11:30：澳洲央行議息，預測與前值同樣為3.6厘。
　
　　周三（5日）
　　21:15：美國10月ADP新增職位，預測為+2.8萬個，前值為-3.2萬個。
　　22:00：美國10月ISM非工業PMI指數，預測為51，前值為50.8。
　
《博威環球業務部及市場分析部主管　毛偉廉》
　
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