【匯控績後】匯控季績遠勝預期 大行指信貸質素有驚喜 高盛看57元

28/04/2021

  匯控(00005)周二(27日)公布首季業績,表現令市場驚喜。集團首季列帳基準稅前利潤58億元(美元.下同),按年增長79%;經調整除稅前利潤63.9億元,按年升1.09倍。大行普遍對匯控首季業績反應正面,認為其信貸質素有驚喜,對股價有正面帶動,高盛更予目標價57元。

 

(資料圖片)

 

  期內,列帳基準預期信貸損失錄得撥回淨額4億元,去年第一季則有30億美元提撥。今年第一季的撥回淨額主要反映經濟前景較2020年好轉。第三級預期信貸損失減少,部分是由於今年首季的數字包括就新加坡一項企業貸款所提撥的大額準備。不過,淨利息收益率(NIM)為1.21%,按年跌0.33個百分點,按季跌0.01個百分點。

 

料今年客戶貸款料可達致中單位數增長

 

  集團行政總裁祈耀年(Noel Quinn)在業績報告表示,集團在執行增長及轉型計劃方面進展理想,並進一步削減成本和風險加權資產。同時會將良好的增長態勢延續到第二季,並在資本、資金、流動性及信貸方面維持審慎立場。

 

  他預期,今年的預期信貸損失準備將較集團去年業績報告預測的中期範圍(平均貸款的30至40個基點)為低;而今年客戶貸款料可達致中單位數增長,但實際增幅在很大程度上仍要視乎經濟從疫情中復甦的步伐,以及各項政府支援措施及限制的持續時間而定。

 

淨息差未來仍然面對壓力

 

  財務總監邵偉信(Ewen Stevenson)在業績會議上指,集團的NIM主要受孳息曲線變化所影響,但去年環球利率下行,相信淨息差未來仍然面對壓力,而貸款增長將能抵銷部分對淨利息收入的影響。

 

  他指,集團目前無意進行股份回購,但會主動進行資本控制,目前看到風險加權資產(RWA)增長,亦留意到本港和英國的按揭業務錄得強勁增長,相信今年的客戶貸款可達中單位數增長,有信心能支持淨利息收入。此外,集團會按次季業績表現去決定中期派息,明年起派息比率目標將定於每股盈利40%至55%。

 

亞洲財富管理規模今年將錄雙位數增長

 

  匯控在亞洲區的發展亦是市場焦點之一,祈耀年預期,亞洲財富管理規模今年將錄雙位數增長,而其他區域亦將有單位數升幅。

 

  對於集團早前將部分高級管理層調駐亞洲區,他解釋,亞洲市場具有龐大和高增長機會,因而將部分的管理團隊調至香港,以更為接近亞洲的客戶及投資。不過,集團就無意將總部遷離倫敦,認為倫敦仍是一個作為環球國際性銀行總部的好地方,相信亦不會妨礙集團於亞洲的發展計劃,現時無意檢視總部位置。

 

大摩:首季未有派息屬意料之內

 

  大行普遍對匯控首季業績反應正面。摩根士丹利發表研究報告指,集團預期信貸損失回撥涉及環球業務,反映經濟前景有改善。集團料今年預期信貸損失將低於中期範圍的30至40個基點,表明盈利回復正常化較原先預期的提早了一年。

 

  該行指出,首季未有派息屬意料之內,考慮到今年預期信貸損失較低,估計集團每股派息0.22美元仍有上升空間。由於匯控年初至今股價表現相對疲弱,預期首季業績及低市盈率或推動近期股價反彈。大摩維持匯控「與大市同步」評級,目標價為46港元。

 

高盛:信貸質素有驚喜 料股價將有正面反應

 

  高盛就認為,匯控的信貸質素表現有正面驚喜,並推動了大部分利潤勝預期,而資本情況亦較預期好,相信集團股價將有正面反應。該行予匯控目標價57港元,評級為「買入」。

 

  高盛表示,受到非利息收入表現好過預期推動,集團收入較該行及市場預期高出5%,因為資本市場更為活躍,股市價格上漲,反映在集團的財富管理和金融市場活動相關的收入中。淨利息收入及NIM按季下跌,就由於市場利率進一步下降,以及資產結構轉向低收益資產所致。

 

美銀上調盈利預測及目標價

 

  美銀證券則指,匯控首季稅前盈利58億美元,較市場預期高出76%,上調匯控目標價2.17%,由原來的460便士升至470便士,折合約50.61港元,而評級則維持「中性」。

 

  美銀將匯控今年的稅前盈利預測上調16%,反映集團的減值損失有所減少。假設減值損失趨勢變得有利,該行對集團2022年及2023年的盈利增長預測,將收窄至7%和2%。

 

  該行又指,由於商業銀行和按揭需求增加,該行上調集團今年貸款增長預測至100億美元,同時將股份回購計劃的預測日期提前至2022年,估計集團將在公布2021年全年業績時,開始15億美元的股份回購計劃。

 

撰文:經濟通採訪組

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