巴菲特破天荒買金 預示美股泡沫破滅?

26/08/2020

  美股在今年2月中旬起4次觸發熔斷機制後,標普500指數在3月23日暴跌至2237點,連番驚濤駭浪下,終於結束長達11年牛市。不但散戶感到錯愕,就連現年89歲的股神巴菲特(Warren Buffett)都感嘆,還是第一次見證到這些歷史時刻。

 

(iStock)

 

  雖然全球新冠肺炎疫情未受控,美國仍然為全球首三大重災國家之一,過去一周的單日新增病例平均維持在4萬宗水平、每日數以千計的人病逝,經濟重啟仍在防疫限制下受阻,但金融市場如處於平行時空,愈升愈有。

 

  在不足5個月的時間內,標普500指數於上周二(18日)衝破2月19日的頂點,刷新最高紀錄3386點;納指當日亦創下今年第34次新高,收報11210點。兩大指數反彈逾50%,完全收復3月跌幅,結束歷時最短的熊市。多個用來衡量投資者信心的指標,如美銀的「牛熊指標」(Bull & Bear Indicator)、CNN制定的「恐懼與貪婪指數」(Fear & Greed Index)皆顯示投資者偏向「貪婪」,市場風險胃納顯著上升。

 

科技股領軍美股

 

  如果單計第二季度表現,道指和標數分別上升18.5%和20%,以科技股和增長股居多的納指表現更好,升幅高達30.3%。「FAANG」中的Apple暴升超過四成,前周三(13日)甚至突破2萬億市值,在短短兩年間內翻倍,成為全球市值最大的公司;Facebook 、Amazon、Google、Netflix則分別升36.1、41.5%、22%、21.2%,同樣為納指貢獻不少升幅。

 

  上周多間投資機構向美國證監會(SEC)提交新一份的13F報告,公開上季持倉變動。雖然有部分投資機構「劍走偏鋒」,博反彈增持疫情下大受打擊的消費類股份,但對多數機構而言,最熱門持倉仍是科技股。譬如索羅斯(George Soros)的家族辦公室對Amazon的投資增加了一倍;對基金D1 Capital Partners對微軟的持股增加超過七成;Cinctive Capital Management亦建倉網上會議服務商Zoom。

 

曾批黃金毫無價值

 

  不過當中最受矚目的變動,莫過於巴菲特旗下投資旗艦巴郡(Berkshire Hathaway)在上季拋售富國銀行26%股份,以及大摩近六成股份,並以5.63億美元買入逾2,000萬股加拿大礦業公司巴里克黃金(Barrick Gold),作為巴郡在上季的唯一建倉。

 

  巴菲特向來鐘情銀行股,富國銀行更是他在90年代美國房地產爆破時購入的愛股 ,過往一直穩定增持;相反,他一直反對投資黃金,更曾經在演講中批評黃金毫無價值,「人們從非洲土地挖出黃金,將它溶化後再挖個洞將它藏起來,然後聘人守着它——若有火星人見到的話,都會滿頭疑問。」

 

  巴菲特一反過去多年的「投資哲學」,有分析認為是主要考慮到美國聯儲局以至全球央行大舉發債、肆意推行大規模量化寬鬆,而且相關貨幣政策預期在短期內都不會改變,導致美元走低、國債孳息率下跌和通脹壓力上升,持續推動金價上漲。

 

  而且美國財政政策方面,包括減稅、暫免薪俸稅和向低收入家庭發放現金等紓困措施,都對經濟復甦作用甚微,預期經濟持續衰退的情況下,作為避險資產的黃金亦將迎來升勢。近日金價已升穿破每盎斯2,000美元水平,截至上周四(20日),巴里克黃金年初至今已急升56%以上,股價升至每股38美元。

 

  巴郡的首次買入黃金也許是一項重要啟示。巴菲特5月曾在股東大會上講過不要拿美國經濟對賭,對美國從疫情復甦充滿信心。雖然黃金只佔他的投資組合中一小部分,而且不一定由巴菲特親自作這個決定,但仍然有不少聲音質疑,這會否反映他正暗地裏看淡美國,甚至預示美國股市即將崩塌?

 

美股面臨巨大泡沫

 

  據巴菲特提出的指標,即以股市總市值和國內生產總值(GDP)的比率,來判斷股市是否過熱,該指標在上周三(19日)已經達到178%,創下1971年以來新高,遠遠超出75%至90%的合理區間,暗示市場正面臨重大調整風險。該比率在2000年、2008年以及2018年均突破三位數,隨後全球股市便迎來拋售潮。

 

  有「商品大王」之稱的著名投資者羅傑斯(Jim Rogers)近日亦透露自己持有黃金,並於前周再度買入,他更預期疫情結束前,黃金和白銀還會出現很大的升幅。

 

  羅傑斯認為,如今全球債務已經創下歷史新高,美國更已成為全球債務最高的國家,美股就是一個等着破滅的泡沫,「超級熊市」很可能會在明年或之後發生,美國面臨的挑戰更將會是前所未有。截至8月10日,聯儲局資產負債表已上升至6.95萬億美元。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌》

 

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