【U盤解碼】收市競價次階段可新設沽空指令 重磅股易被舞高弄低
24/07/2017
港交所(00388)自去年7月起推出收市競價時段(U盤)至今已有一年，雖市場一直有聲音指出，在該機制下，大戶如入無人之境，隨時可對股價舞高弄低，散戶只好避之則吉，以免成為大鱷點心，但縱觀過去一年，匯控(00005)早年於收市競價時段狂瀉逾一成的戲碼亦未有重演，亦同時反映港交所加設的5%波幅上下限穩定價格措施有效。
不過，隨著港交所今日(24日)起實施收市競價第二階段，將加入約150隻恒生綜合小型股指數成分股，並允許投資者可在該時段進行沽空，亦因此有分析認為，收市競價時段將更「方便」大戶舞弄股價。
今日(24日)起U盤時段可進行沽空，分析認為大戶有機操縱重磅股令市況出現逆轉，不利持有牛熊證的散戶 (資料圖片)
溫傑：允許收市競價時段增沽空指令 可令機制更完善
港交所早在2008年推出收市競價時段，但實施不足一年，重磅股匯控在2009年3月9日在收市競價時段期間，被大幅「嘜低」12.5%至33元，鬧出國際笑話，最終港交所在壓力下取消收市競價時段。
U盤於去年7月捲土重來，設立的首階段只涵蓋恒生綜合大型股及中型股指數成分股、有相應對A股的H股及所有交易所買賣的基金。第二階段將於周一(24日)實施，將加入恒生綜合小型股指數成分股，並允許執行沽空新指令。
對於競價時段可新增沽空盤會否限制大市升幅，新鴻基金融財富管理策略師溫傑對《經濟通通訊社》表示，收市競價時段目的是降低收市前波動性，以免MSCI及恒指等重要指數作調整時巨額買賣盤造成股價太過波動，而新增沽空盤某程度上會令大市升幅有所收窄，但只是「雙刃劍」的另一面。而且投資有人看好自然有人看淡，有沽空才能整個機制更全面或完整。
藺常念及譚紹興：大戶或更易操縱 牛熊證打靶風險升
智易東方證券行政總裁藺常念對《經濟通通訊社》表示，收市競價時段本身對散戶已不太公平，第二階段更容許新增沽空指令，雖然設有5%的價格波幅限制，但例如騰訊(00700)的半成波幅足以左右大市去向，若然大戶有心操縱港股去向，只要將目標集中在騰訊等重磅股就可扭轉港股走勢，不利持有牛熊證的散戶。
香港投資者學會主席譚紹興亦對《經濟通通訊社》表示，即使港交所於第一階段推出限制股價波幅的措施，大戶操縱重磅股股價的情況時有出現，騰訊於收市競價時段更不時出現逆轉，主要原因在競價制度下，收市價的定價是取決於最大成交量。但隨著小型股可於收市競價時段進行交易，加上又可以進行沽空，或會成為大戶炒作目標，更不利散戶入場。
另外，由於衍生產品收市時間維持在四點正，故相關資產的收市價以四點正作準，譚紹興亦認為，股價於收市競價時段出現波動會增加持有衍生工具的風險，牛熊證亦有被強制收回風險，而窩輪及牛熊證買賣都是以散戶為主，故對散戶極不公平。
表列收市競價交易時段第一及第二階段之分別
港交所周一起實施收市競價交易時段第二階段，新增恒生綜合小型股指數成分股過百隻股份。表列第一及第二階段之分別：
撰文：謝紹銘、周湛權
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