美國賭波合法化 賭股潛力不遜科網股?

04/02/2020

  美股踏入業績期,科網股的亮麗業績再次吸引全球投資者的目光,但具投資價值的又豈止科網股?自美國最高法院在2018年裁定賭波合法後,博彩業的行業生態有翻天覆地的變化,甚至帶動一眾賭股股價水漲船高。

 

  美國博彩業非常蓬勃,位於美國南部的拉斯維加斯甚至被譽為賭城。不過,原來在2018年前,體育博彩在美國是不合法的,據當時的《專業和業餘體育保護法》規定,各州議會應該立法禁止體育博彩,直至時任新澤西州州長Chris Christie希望放寬監管,因而入稟挑戰法例。

 

(iStock)

 

  案件上訴至最高法院,最後法院在2018年5月以7對2的票數裁定法例違憲,換言之州政府可自由決定是否批准賭波合法化。一年過去,部分州份已容許賭波,如當年入稟挑戰聯邦政府的新澤西、蒙大拿、密西根、印第安納及賓夕法尼亞等20個州份。

 

可成州政府搖錢樹

 

  為何最高法院裁定賭波合法化後,各州份爭相開賭?這是因為賭波合法化對州政府的經濟效益實在不少,美國博彩協會數據便預計,各州全面開放體育博彩後,每年來自體育博彩的彩金便可達1,500億美元,如州政府收取部分賭收作為稅收,對州政府財政必大有改善。

 

  然而,說到賭波合法化的最大贏家,就不得不提一眾博彩股。大摩博彩股分析師Thomas Allen坦言,賭波合法化是美國博彩業近10年來最大的增長機遇,他預期來自體育博彩的收入,將會由去年不足10億美元大增至2025年的70億美元,行業的複合年均增長率高達五成。

 

  不過,並非所有博彩公司都可受惠於此,華爾街大行便預計,只有支援線上賭博的公司才可笑到最後。在現時批准賭波的20個州分當中,只有新澤西、賓夕法尼亞、西維珍尼亞等9個州份容許線上賭波,其他州份則只可在實體投注站下注。

 

新澤西發展最蓬勃

 

  有見線上賭博乃大勢所趨,包括田納西、伊利諾伊及密西根等6個州份,據聞都將開放線上賭波。如眾州份也開放線上賭波,大摩預計直至2022年前,美國博彩業也會受惠賭波合法化及線上賭波兩大熱潮,後者更會將行業的利潤率推高至25%。

 

  所謂早起的鳥兒有蟲吃,最早開放線上體育博彩的新澤西州,在體育博彩方面的發展最為蓬勃,據美國博彩協會數據,由最高法院判定「禁賭」違憲起,直至去年9月的逾1年間,已為該州貢獻3,600萬美元的博彩稅收入,成為眾州之冠。

 

  而在新澤西州中,體育博彩這塊大餅幾乎是由FanDuel、DraftKings、William Hill這三家公司瓜分,三者市佔率分別為43%、31%及13%,至於同樣於該州營運的另外12家博彩公司則共佔13%。

 

  FanDuel及DraftKings成功搶佔市場,一半是歸功於以線上平台作招徠,另一半則是因為Fantasy Football的興起。所謂的Fantasy Football,是指玩家可從不同球隊中,選擇球員組成一支新球隊,並在每周比賽中,按球員的表現優劣來決定分數高低,一向深受球迷歡迎。本來遊戲並不無賭博成分,但FanDuel及DraftKings的Fantasy Football除了「鬥高分」外,更可以贏取現金,故自推出以來一直大受球迷歡迎。

 

線上賭博兩大巨頭

 

  FanDuel在美國市場的成功,令其位於英國的母公司Flutter Entertainment股價大升,公司的美國預托證券便在過去52周間大升47.2%,現價預測市盈率為29.1倍。富瑞上月便發表報告指,雖然FanDuel至今仍未收支平衡,但料Flutter未來可受惠FanDuel的美國業務,將其於英國上市的股票,目標價調升至9,500便士,甚至有機會升逾11,000便士,與現價相比有兩成上升空間。

 

  至於「二哥」DraftKings,則是美國唯一一家不設實體投注站的博彩公司。由於公司至今仍未達至收支平衡,美高梅、永利、金沙及Eldorado等一眾行業龍頭被指有興趣收購DraftKings。不過,「空頭支票公司」(Blank Check Company)Diamond Eagle卻在這場爭奪戰中捷足先登,因公司上月發表公告,指公司在Capital Group及Wellington Management等機構投資者「背書」下收購DraftKing,令DraftKing得以以另類方式上市。消息傳出後,分析員紛紛調升其目標價至平均15元,帶動Diamond Eagle的股價由11元大升至14元。

 

  除了此兩大巨頭,其他規模較小的本地博彩股如Penn National Gaming和Boyd Gaming近年也開發線上體育博彩業務,兩股過去52周股價便已累升約一成,如未來有更多州份開放線上體育博彩,前景也相當可人。

 

  不過,博彩股始終有違環境、社會和公司治理(ESG)的投資趨勢,尤其伴隨賭波合法化,部分職業球員或會抵受不住誘惑而貪污受賄,加上NBA、MLB等持份者一向反對賭波合法化,如貪污情況嚴重,投資者或需面對隨之而來的監管風險。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌

 

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