私有化浪潮猶在 投資者避險套現良機

　　一元復始之際，中國武漢肺炎疫情的蔓延令不少投資者憂慮全球經濟形勢將會受到震動，結合先前反修例運動和中美貿易戰的雙重餘波，恒生指數深受拖累，假期後開市首日僅收報27,160.63港元，當日跌幅2.82 %，開市以來更累跌約4.56%。縱處於多事之秋，去年以來掀起的港股私有化浪潮仍未止歇。回顧2019年，至少有12家中國公司公佈了私有化計劃，而透過此種方式順利摘牌的就高達10家，不少投資者亦借此收益頗豐。年方伊始，中航國際控股（00161）、華能新能源（00958）以及中國糧油控股（00606）等多家中國公司業已成群結隊地進入了各自退市進程的關鍵節點。當中，華能新能源的收購要約已截止並接獲超過90%的要約股份的有效接納，可見資本市場對私有化事件呈積極氛圍。中航國際控股亦有新動態，公司上周發佈公告，因受疫情影響，考慮到股東的健康，原定於2月7日下午四點於香港舉行的股東推介說明會將以電話會議的形式進行，撥號詳情不變，投資者還需留意。

　　私有化提案的成功執行往往能為投資者提供以解套變現的良機，為確保自身利益，獨立股東更應知悉股票私有化的規定及程式。手握表決權卻置身事外，不可不謂是大忌。

　　以中航國際控股（00161）為例，作為今年率先推進私有化事宜的央企旗下的上市公司，其將於2月14日上午九時正舉行股東特別大會。欲親身出席的股東應已完成了有關登記手續，如果不能親身出席，而股東的股票直接寄存在中央結算系統下，須於2月13日上午九時之前將代表委任表格（委任參與特別股東大會）送交公司，及於2月13日上午九時三十分之前將代表委任表格（委任參與H股類別股東會議）交送公司；如果股東的股票寄存於託管銀行/券商，股東需與股東的託管銀行/券商聯繫辦理委託手續。據了解，各家託管銀行/券商的相關程式不同，截止時間也可能不同，但大概均會早於2月13日上午九時/九時三十分。要約須在大會上獲得至少75%的參與大會的獨立股東的表決權批准，以及不得有超過10%的表決權反對。若決定接納要約，獨立股東還須不遲於3月6日下午四時正或之前將接納表格、過戶檔連同有關股票送至過戶登記處。若股東的股票寄存於託管銀行/券商，股東需與股東的託管銀行/券商聯繫提前辦理相關手續，各家託管銀行/券商的相關程式不同，截止時間也可能不同，需要股東盡早聯繫。如果截至彼時接獲的要約最少有效接納達到由獨立股東所持有股份的至少90%，要約方可作實。尤須注意的是，由於公司註冊地在中國，按照中國的公司法，即使要約方已要約到90%的股份也無權強制收購剩餘股份。故而即便要約於各方面被宣佈成為無條件，尚未採取行動的獨立股東仍不可坐以待成，須在4月3日下午四時正或之前主動將股份要約給要約方。否則，在公司預計於4月17日正式除牌之後，倘若後續吸收合併事項並無執行，獨立股東將持有毫無流動性的股份而喪失投資變現的機會。

　　據悉，市場中主要的中立專業研究機構報告稱，現時中航國際控股開出的9港元的私有化作價頗具吸引力，不論是考察現行市場價格抑或是可比私有化先例其均處於較高溢價水準，看好私有化及吸收合併相關議案能夠在股東特別大會及H股類別股東大會上獲得投票通過。惟值得警惕此前私有化失敗案例，因為股東不熟悉流程而錯失接納要約良機，因缺乏極少數比例的有效接納而在臨門一腳前慘遭落敗，在宣佈私有化失敗之後更斷崖式下跌，至今猶未恢復停牌之前的股價水準。由此可見，即便計劃私有化的公司如中航國際控股對自身的部署充滿信心，要達成這一目標以實現多方共贏，仍需各位獨立股東的踴躍配合。明智的投資者除了利用此契機避險變現以外，更應釐清參與流程，伺機而動以實現套現。

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