中美貿易戰持續升溫，或會推高美國從中國及其他國家進口貨品的價格。此外，美國工資增長超出預期，政府削減聯邦稅率並增加支出，對價格難免帶來上升壓力，令不少通脹鷹派人士愈見擔憂。
從一系列廣泛指標來看，通脹的確在走高。此等指標包括聯儲局非常重視的個人消費支出價格指數，該指數繼續向上並觸及聯儲局的２％目標水平。自２０１２年聯儲局對通脹制定明確的目標以來，該指數只有在很少及很短的時間內達到此水平。然而，走高與處於高水平，並不盡相同。
＊通脹未見響起警號＊
領航在年初發表的２０１８年經濟及市場展望中，我們認為通脹出乎預期，為導致現狀難以維持的最大風險。當全球８０％的主要經濟體處於全面就業狀態，而商品價格似乎從近期低位反彈，全球經濟增長更趨於同步。最終的結果是，通脹在很多國家出現周期性上升的可能性增加，但市場價格暫未反映這個因素。
我們認為，美國出現通脹超出預期的風險顯著。由於美國的商業周期較其他已發展國家走得更前，這並不足為奇。雖然其他國家的央行正朝著同樣的方向進發，即撤出量化寬鬆措施，但它們在通脹及緊縮周期方面，處於明顯不同的階段。
＊周期與趨勢不應混為一談＊
根據領航環球首席經濟學家Ｊｏｅ Ｄａｖｉｓ指出，即使美國通脹周期性上漲，暫時超過２％，也未必會造成恐慌性的損害，即是美元的購買力下降或長期利率逼切上升，而可能影響已相對高企的股票及其他資產的價格。
長遠而言，相對歷史水平來說，我們對美國經濟增長及通脹前景維持審慎，聯儲局也如此預期。根據領航的研究顯示，勞動力不斷萎縮、技術創新及全球化不斷擴大等長期趨勢，將繼續影響未來數年的價格水平。然而，這些預測未見響起通脹警號。
＊央行政策料更為強硬但非進取＊
我們的經濟師團隊預期，９月份聯儲局將會加息。由於就業數據持續強勁，年底前再加息的機會相應增加，令全年計合共加息料４次。至於２０１９年，則料加息兩次，及至聯邦基金利率升至接近３％後便稍作暫停，到２０２０年甚或減息。
領航對２０１８年的整體看法是，通脹料會出乎預期，但非呈現通脹恐慌。央行政策料將更為強硬，但不會過於進取。不管市場變化如何，並無改變我們對市場的長期展望。
我們繼續鼓勵投資者，保持長線投資紀律，並作全球多元化投資、持有合理回報預期及低成本投資策略。《領航投資香港亞洲零售及中介業務董事總經理 陸頴詩》
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