執筆之時，中美啟動新一輪貿易戰，雙方互相徵收規模達１６０億美元的關稅措施，港股亦於同日終止連續五日反彈。雖然中美已重啟副部級的貿易談判，不過市場對於是次「中級官員」的會談從沒寄予厚望，早以認定是一個互相摸底的機會。話雖如此，是次磋商總為中美貿易問題帶來一絲曙光，為大市反彈提供一點動力。技術走勢上，恒指自６月１９日失守雙頂頸線（約３００００點水平）後，兩個月內下瀉約３１３０點。以上周四（１６日）即市低位２６８７１點計，五個交易日內最多收復約１１８０點。以周四（２３日）最高位２８０５２點計，距離本月１３日形成的下跌裂口底２８０８５點，相差只有３３點。不過，以目前的市場氣氛、資金面及藍籌業績表現評估，相信大市進一步的反彈空間有限，後市仍偏向審慎。
＊具科技元素舊經濟股可留意＊
個別板塊方面，繼早前舜宇光學（０２３８２）、金蝶（００２６８）及騰訊（００７００）的業績令市場大失所望後，瑞聲科技（０２０１８）及金山軟件（０３８８８）於本周公布中期業績的亦遜預期，打破投資者對「高科技、高增長」的美好預期。不過，若投資者仍對「科技」二字有所偏好，不妨留意具科技元素的舊經濟股。本周便向讀者介紹中國平安（０２３１８）。
＊平保業績佳，估值可望調升＊
在今年開始採納新的會計準則下，中國平安今年首季業績曾出現增長放緩「假象」。而其剛公布的中期業績，則反映業績依然強勁。集團上半年淨利潤按年增長３３﹒８％至５８１﹒０億元（人民幣．下同），如按照２０１７年的金融會計準則，更實現４３﹒７％的利潤增長至６２４﹒１億元。
集團各項細分業務表現出色，作為核心的壽險及健康業務實現淨利潤增長４４﹒２％。新業務價值按年增長０﹒２％，雖然數據不算亮麗，惟已扭轉首季負增局面，反映其調整產品結構初見成效。同時，新業務價值率按年增加４﹒１個百分點至３８﹒５％。我們預期，產品結構調整後，未來的盈利可隨新業務價值回升而走高。
＊盈利料可隨新業務價值回升＊
在壽險、產險、銀行、資管及金融與醫療科技五大類業務中，財產保險是唯一錄得盈利倒退業務，利潤按年下跌１４﹒１％至５９﹒０億元。然而，下跌數據並未掩蓋此部分業務增長。首先，如沿用原有會計準則，產險淨利按年下跌收窄至５﹒１％。其次，期內產險所得稅按年增長１﹒３倍至４１﹒１億元，而稅額上升的原因除了因免稅收入減少外，還剛好反映因業務增長導致手續費超支，使得納稅額上升。如以稅前利潤計算，集團產險利潤按年增長１５﹒６％。
同時值得一提的是，集團旗下陸金所，在去年首度實現盈利後，雖然沒有在中報進一步披露具體盈利數據。惟陸金所所處的金融科技與醫療科技業務，淨利按年增長９倍至４２億元，佔集團總利潤７﹒２％，料此受到陸金所盈利快速增長所帶動。
我們３月份曾指出平保股價與每股內涵值比率約為１﹒６１倍，估值吸引。如今根據最新中報數據，其每股內涵值約為５０﹒７元，股價與每股內涵值比率只有１﹒２６倍，中線目標價９０元，止蝕６５元。《光大新鴻基財富管理策略師 溫傑》
＊筆者並無持有上述股份
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