23/06/2021 12:40

【FOCUS】惠譽降級恒大,升溫「海航2﹒0」擔憂?

  【FOCUS】聯儲主席鮑叔周三(23日)再借國會聽證會放鴿,強調不會「先發制人加
息」,推低十年期美債息至1﹒47%以下。不過,周二(22日)遭惠譽下調信用評級的地產
巨擘恆大(03333),離岸美元債價紛紛大跌,推動個別到期殖利率高見逾20%。
  而跟一年多前高喊「買買買」的雄心相比,恆大近日似進入「賣賣賣」模式,接連出售嘉凱
城(深:000918)、恆騰(00136)股權套現,升溫會否是「海航2﹒0」的擔憂。

*股債雙跌,買買買似進入賣賣賣*

  近日忙於澄清「商票逾期」、「銀行縮貸」等各種傳聞的恆大,昨日再遭當頭一擊--信用
評級機構惠譽表示,下調其長期外幣發行人違約評等由「B+」至「B」,展望負面,拖累公司
多隻離岸美元債價格續跌,甚至有債券到期殖利率高見逾20%,股價今早亦一度挫近7%,相
當於較1月高位回吐四成。
  一年多前,許老闆在恆大新能源汽車全球戰略合作夥伴峰會上,「買買買、合合合、圈圈圈
、大大大、好好好」的豪言壯語言猶在耳,近日卻似進入「賣賣賣」模式。繼「5.31購房節
」大優惠刷屏後,公司近日再接連賣產套現,包括轉讓內房股嘉凱城29﹒9%股權、出售恆騰
8%股權。背後目標,直指本月底前「三條紅線至少實現一條變綠」。

*擬分拆上市 VS 債務升不停*

  儘管首5月實現銷售額逾2851億元(人民幣.下同),但多家債權行壓減存量風險敞口
傳聞,特別是銀保監據報正調查恆大與盛京銀行(02066)之間逾千億元的交易,市場對年
底到期債務高達3355億元的恆大的前景仍疑慮重重,甚至將其跟苦撐三年最終破產重整的海
航集團相比。
  回想風頭曾經無兩的海航集團,自2017年爆發債務危機,三年來一邊賣產套現自救,一
邊抱緊國開行大腿,可惜仍避不過今年1月正式宣布破產重組。
  與之相比,恆大業務遍布8大產業,且房車寶、恆大冰泉、恆大童世界更或今年內分拆上市
,未來市值想像空間巨大。但另一方面,公司總負債自2018年的1﹒57萬億,一路升至2
019的1﹒84萬億、2020年的1﹒95萬億,被戲稱為「吞金獸」,有分析師直指,公
司就不斷增長的債務而言或只是報告了冰山一角。
  面對逆風重重,摩通對恆大前景卻頗為樂觀,近日上調評級至「增加比重」,好淡究竟如何
?恆大本月底前能否成功將有息負債降至6000億元以下快將見分曉。

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