阿里巴巴季績符預期 加碼回購 一文看清大行目標價

04/08/2021

  阿里巴巴(09988)公布,截至今年6月30日止第一季度盈利約451.41億元(人民幣.下同),按年跌5%,非公認會計準則淨利潤434.41億元,按年增長10%,期內收入約2057億元,按年升34%。集團同時公布,將股份回購計劃總額由100億美元增至150億美元,為集團有史以來最大規模的回購計劃,有效期至2022年底。雖然阿里巴巴季績符合預期,並加碼回購,惟績後遭瑞信、摩通等下調其目標價。

 

(資料圖片)

 

瑞信:阿里季績符預期 惟降目標價至226元

 

  瑞信發表研究報告表示,阿里巴巴第一財季業績符預期,當中收入按年升34%至2057億元;非通用會計準則EBITA按年跌8%,勝預期。該行將其目標價由245港元下調7.76%至226港元,維持「優於大市」評級。

 

  瑞信指,阿里的監管風險已相對降低,不過競爭加劇會帶來挑戰,新規限制毛利率,以及行業增長減慢。不過該行認為阿里於190美元水平有支持,建議需等待情況更明朗。該行又下調其2022-24財年盈利預測3-9%。

 

摩通下調阿里目標價至260元 交銀國際降至296元

 

  摩根大通指,由於阿里巴巴加大投資而導致核心電子商務的盈利減少,雲業務收入下降,加上經歷7月市場調整後市場價值降低。該行將阿里目標價從295港元調低11.9%至260港元,維持「增持」評級。

 

  報告指,阿里在2022財年首季提出了不少電子商務應用程序的增長指標,儘管規模與淘寶相比依然較小,但亦令EBITA利潤率按年下跌9個百分點。認為平台用戶指標將成為阿里未來幾個季度的主要催化劑。

 

  該行下調阿里巴巴2022財年的收入及non-GAAP每股盈利預測1%,以反映核心收入減慢、雲業務收入增長保守、加大多關鍵策略性舉措的投資,以及更高的稅務支出。

 

  另外,交銀國際亦將阿里巴巴目標價由316港元,調低至296港元,重申「買入」評級,認為其目前股價具吸引力,並指阿里將繼續投資,透過淘特和社區團購在低線城市獲取新用戶。

 

高盛:加碼回購反映對長期增長信心

 

  另外,高盛表示,阿里巴巴首財季非通用會計準則(Non-GAAP)每股盈利按年增長12%,高於預期,但整體收入按年增長34%至2057億元,經調整EBITDA按年跌8%至417億元,上述兩者均遜於預期,予目標價321港元及「買入」評級。

 

  高盛表示,阿里重申2022財年930億元的收入指引,並把股份回購計劃總額由100億美元增至150億美元,顯示出對公司長期增長的信心,又指中國零售市場的年度活躍用戶按季增加1700萬至8.28億。

 

大和:阿里監管下行風險有限 下調盈測

 

  大和發表研究報告指,阿里巴巴2022財年首季收入低於市場預期4%,雖然社區團購及淘寶特價版的投資少於預期,但由於公司將持續投資,預期該新業務將拖累其業績直至第二財季。不過,該行認為,阿里現階段因監管帶來的下行風險有限,現時估值吸引,重申其「買入」評級,目標價260港元。

 

  大和指,阿里第一財季雲業務收入按年增長29%,低於預期,認為未來幾季的增長亦將漸漸溫和。該行預期,第二季客戶管理及佣金收入將按年升16%,符合其GMV增長,料2022年下半財年的利潤率有潛在上升空間。該行並將阿里巴巴2023-24財年盈利預測下調9-10%,以反映有效稅率較高。

 

撰文:經濟通採訪組

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