【FOCUS】Facebook雪崩 揭騰訊小米貨幣化挑戰

　　社交媒體巨擘Facebook周四（26日）錄得史詩級的19%暴挫，市值蒸發1190億美元，幾乎相當於麥當勞和耐克的市值總和，更堪比1929年10月29日美股「黑色星期二」總市值損失的三分二，拖累對其青睞有加的近850隻對沖基金單日損失60億美元。

　　FB跌落神壇，源自隱私擔憂引發的財務前景黯淡。北水近日連沽騰訊(00700)，小米(01810)於印度手機市場的市佔率重遭三星超越，資金撐起的科網股盛宴是已近散席還是將迎絕佳買點？

眼望中國14億人市場卻不得其門而入，固然令Facebook(FB)為美加用戶增長減速頭痕，而年輕人紛紛逃離，更讓其面對「老齡化」的尷尬 (FB截圖)

入華無期VS老齡化尷尬

　　單看FB周三（25日）公布的二季度業績－－收入低於市場預期1.3億美元、每月活躍用戶人數增長低於市場預期2萬，如此小的「落差」並不足以解釋股價雪崩。致命的恐怕要數「教主」朱克伯格（Zuckerberg）、財務總監等一眾高層齊齊預測，拖累歐洲每日活躍用戶人數（Daus）按季大跌300萬的歐盟《一般資料保護條例（GDPR）》的最壞影響遠未浮現，公司未來兩季收入更料將現高單位數跌幅。

　　多年來頻頻向中國示好的「小朱」，周三一度迎來FB入華的一線曙光。不過，「臉書科技（杭州）有限公司」的工商登記信息據悉在短短幾小時後就遭撤回，背後原因傳是國家網信辦對浙江官員自把自為感到憤怒。

　　眼望中國14億人市場卻不得其門而入，固然令FB為美加用戶增長減速頭痕，而年輕人紛紛逃離，更讓其面對「老齡化」的尷尬。Pew Research Report最新報告就顯示，在美國13－17歲的年青人中，最常用的社交平台FB僅排名第四。跟通過FB記錄特別時刻（Specific Moment）相比，分享真實自我（Real Side）的Snapchat正愈來愈受歡迎。

北水連沽VS三星反趕超

　　FB的「滑鐵盧」，或令股王騰訊有同命相憐之感，無獨有偶，騰訊旗下微信在坊間亦有「互聯網上的養老院」之稱。本周至今，不僅累計逾22億北水流出，德銀、建銀國際、大和、野村、瑞信等多間大行更先後調低其目標價。

　　其中，大削目標價12%至452元的德銀就指，騰訊未來面臨三大難題，包括：（1）次季手機遊戲增長或放緩；（2）旗下「財付通」盈利能力或放緩；（3）移動領域市佔率或下跌。騰訊周五（27日）早市一度失守370關。

　　另一邊廂，在印度市場所向披靡的小米，其二季度手機市佔率按季跌逾3個百分點至28%，落後於三星的29%；出貨量方面，按季雖大增1.12倍，但卻不敵另一內地品牌Onec Plus的2.84倍和華為榮耀的1.88倍。

　　無論是FB、騰訊還是小米，未來都面對如何將用戶更好貨幣化（monetizing）以維持高估值的挑戰。騰訊的手遊、微信和小米的互聯網服務，倘若如同FB新引入的限時動態平台Stories般變現能力難達預期，未來股價表現恐難樂觀。

撰文：俞瑾

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