【回顧展望-疫流而上】盤點A股關鍵板塊:白酒倍漲疫苗當炒

31/12/2020

 

  2020年殊不簡單,疫情令中國首季經濟陷入倒退,年中地緣政治風險令經濟形勢變得變幻莫測,多家中資企業成為美國制裁的對象,但隨著外資持續入場、內地快速控制疫情以及國家隊穩市等因素下,A股仍走出獨立行情,多個板塊仍然有不俗表現。

  《經濟通通訊社》盤點2020關鍵A股板塊,整理全年表現並展望未來發展。


白酒板塊 全年變幅:升134.1%

 

  白酒板塊具有無可比擬的地位,全因其為A股市場上獨有的特色板塊,成為外資的寵兒。時代變遷,茅台酒依然是中國人送禮宴客的首選,盡管在反腐風潮席捲後,喝茅台的風氣變得低調,但飛天茅台至今仍然有價有市。

 

茅台

無論時代如何變遷,茅台仍然是中國人送禮之選,有價有市。(互聯網圖片)


  貴州茅台(滬:600519)近年來管理層出現大變動,董事長兩度換班,逾十名高管相繼落馬,貴州政府和投資者之間的拉鋸也令外界出現睇淡的聲音,但是這些因素都無法阻擋茅台股價的長紅。作為A股股王,茅台全年股價狂飆近69%,最高曾見1998.98元人民幣,截至今日收市市值超過2.5萬億人幣,比貴州去年全年GDP還要高。


  茅台市值極高,外界不乏質疑聲音,認為白酒業無助實體經濟發展,且工藝技術非獨有,只是被炒作出來的神話,官媒更發出了「酒喝不炒」的論調。就在這時候,茅台「為國捐軀」的時候到了,兩年來茅台集團累計劃轉8%上市公司股份至省國有資本運營公司,更破天荒發債收購貴州高速部分股權。貴州政府隱性債務嚴重,茅台擔起了建設貴州的重任,料對公司前景有負面影響,但看在白酒在A股的權重較大及具特色,茅台股價明年仍有支持,但不斷破頂的瘋狂景象或會收斂。


生物疫苗板塊 全年變幅:升57.6%

 

  新型冠狀病毒疫情在全球大流行,對各行各業帶來了前所未有的衝擊,但對藥企而言則是一舉成名的好機會,各國生物醫藥精英磨拳擦掌研發疫苗,而在初期擁有最多研究資源的中國率先研發疫苗,參與挑戰的包括國藥控股(01099)、康希諾(06185)(滬:688185)及科興生物等。


  截至目前,國藥疫苗有效率約79%,科興疫苗在多國試驗數據有出入,預計總體有效,不過相較國外競爭對手則仍有輸蝕,例如輝瑞和BioNTech合作研發的疫苗有效率逾九成,並已率先獲多國採用接種,其在中國合作方為復星醫藥(02196)(滬:600196)。


  隨著新冠疫苗研發推進,A股生物疫苗板塊市值急升,但期間出現多次震盪,下跌的原因不外乎兩點,一是隨著疫苗落地該板塊失去想象空間,尤其是一些蹭概念的個股捱沽,二則是國外疫苗數據理想獲多國採用,中國陣營領跑但最終落後。這兩大原因在明年仍會影響疫苗板塊走勢,與此同時若各國疫情普遍受控,部分個股或迎來「價值回歸」。

 

軍工板塊 全年變幅:升44.7%


  軍工板塊主要受地緣政治影響,擦槍走火下獲資金流入炒作居多,今年中印邊境士兵發生衝突造成死傷,南海台海緊張氣氛升溫,中美更爆發了互關使館的外交戰,每當類似事件發生,軍工股就會迎來長達數日的升浪。


  與此同時,中國著力發展軍事及航天力量也是大勢所趨。軍事方面,有指中國一直在增加核彈頭數目,美國評估中國距建立「三位一體」的核打擊力量僅有咫尺之遙,另外美軍本月證實,解放軍已成功試射被稱為「航空母艦殺手」的反艦彈道導彈;航天方面,中國更是接連迎來喜訊,包括新一代載人飛船試驗船試驗成功、天問一號發射、北斗衛星導航系統開通,及至年底嫦娥五號成功從月球採集樣本。


  不過,軍工企業已經成為美國的最新制裁方向,中國船舶集團的多個下屬機構被美國商務部列入實體清單,多家航天航空企業則被美國國防部認定為軍事終端用戶。盡管美國的制裁不會動搖到有關產業發展,但限制美國資金投資相關股份,預料有關板塊將在未來出現短暫的強沽壓。


晶片板塊 全年變幅:升38.3%


  美國近兩年不斷對華為公司升級制裁,先是遊說盟國封殺華為5G設備,禁止美國公司對其供貨,最後放大招,禁止所有公司利用美國技術為其供貨,終令華為無「芯」可用,也令中國看到建立晶片產業的迫切性。

 

晶片

要打造「中國芯」並非易事,該產業具投入大風險高回報慢等特點,且中國欠缺生產高端光刻機的能力。(shutterstock圖片)


  中國過往並非不重視晶片業,而是晶片業投入大風險高回報慢,資本難以涉足,而且有「漢芯」詐騙事件作前車之鑒,讓市場對中國自主研發晶片之路失去信心。但在華為被圍堵後,中國決心發展晶片科技,先後成立兩期俗稱「大基金」的國家集成電路產業投資基金,投資相關企業,又鼓勵這些企業上市集資,更把晶片業寫入十四五規劃。千金散盡未必能即使修成正果,但單是憧憬國家支持這一點,相關股份股價便有充足的支持。


  惟收益和風險並存,投資者要留意,中國晶片企業的質素參差,騙取國家補貼的情況客觀上存在,股價上落可能成為這些公司高管的套利機會,就算獲得大基金投資也不一定安全,因大基金趁高拋售已非一次兩次,建議關注更為安全的龍頭股,例如兆易創新(滬:603986)、三安光電(滬:600703)、北方華創(深:002371)等;另外投資者也要注意這些企業和中國政府之間是否存在緊密聯繫,這種關係可能招致美國未來的制裁,面對和中芯國際(00981)(滬:688981)相似的命運。


銀行板塊 全年變幅:跌3.5%


  在疫情打擊經濟下,中國今年推出一攬子寬鬆措施,大派專項債,又容許疫區企業免息展期,還將資管新規過渡期延長一年至明年底,但長遠來看債務問題仍然嚴重,今年底更有多家國企被曝債務違約,震撼海內外債券市場。


  財政政策退出已成為大行之間對明年初政策方向的共識,大環境持續收水,加上資管新規殺到,銀行業要大幅縮減影子銀行規模,放貸標準提高,勢必大幅縮窄銀行利潤,尤其是地方性銀行,本就面對負債來源狹窄、負債成本高企的窘境,如今還遭限制與科企發展互聯網存款業務,未來將有迫切的增資需求。


  至於股價走勢方面,利差收窄會對銀行股產生顯著的負面影響,但四大行作為權重股,有穩定大盤的戰略需要,只要明年沒發生全球性的金融危機,大隻A股內銀表現料呈有限度下跌。


地產板塊 全年變幅:跌10.7%


  房地產業顯然是今年中國最不好過的行業之一,從銀行及資本市場取得融資愈來愈困難,再加上當局提出了「三道紅線」的監管要求,房企要盡快從各種方法套現補充流動性,但是中國各地政府遵守「房住不炒」宗旨,嚴控樓價,房企盈利受限。


  盡管中國地產商今年未出現大規模債務困難的景象,但外界已見到一些蛛絲馬跡:恒大(03333)想盡方法套取融資,甚至炒起了造車概念;綠地(滬:600606)分公司遭營銷公司公開催債;傳富力集團向員工提供七五折買樓優惠;泰禾集團及福晟集團相繼宣布債務違約…… 投資者在考慮投資中國地產商時,須關注該企業能否滿足「三道紅線」要求(資產負債率、淨負債率及現金短債比),以及周轉率能否滿足企業的流動性需求。

 

撰文:經濟通記者楊英傑

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